上市公司獨(dú)立董事制度比較研究

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1、上市公司獨(dú)立董事制度比較研究　　摘要：本文以2011年12月31日止的廣西和廣東省配對(duì)的29家上市公司為研究對(duì)象，分析了獨(dú)立董事制度的實(shí)施現(xiàn)狀和實(shí)施效果。研究表明：公司獨(dú)立董事配備情況更為完善；廣西“大齡獨(dú)董”更多；公司高學(xué)歷背景獨(dú)立董事更多；廣西獨(dú)立董事薪酬體系不完善；公司獨(dú)立董事履職情況整體優(yōu)于廣西。并對(duì)上述差異進(jìn)行了推理分析，認(rèn)為獨(dú)立董事制度的實(shí)施與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)。關(guān)鍵詞：上市公司獨(dú)立董事對(duì)比分析基本特征差異一、引言11上市公司獨(dú)立董事制度比較研究　　摘要：本文以2011年12月31日止的廣西和廣東省

2、配對(duì)的29家上市公司為研究對(duì)象，分析了獨(dú)立董事制度的實(shí)施現(xiàn)狀和實(shí)施效果。研究表明：公司獨(dú)立董事配備情況更為完善；廣西“大齡獨(dú)董”更多；公司高學(xué)歷背景獨(dú)立董事更多；廣西獨(dú)立董事薪酬體系不完善；公司獨(dú)立董事履職情況整體優(yōu)于廣西。并對(duì)上述差異進(jìn)行了推理分析，認(rèn)為獨(dú)立董事制度的實(shí)施與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)。關(guān)鍵詞：上市公司獨(dú)立董事對(duì)比分析基本特征差異一、引言11獨(dú)立董事制度是公司治理的重要組成部分，擔(dān)負(fù)著監(jiān)督管理層、抑制大股東、保護(hù)中小股東利益等職責(zé)，是委托代理矛盾下公司治理機(jī)制的重大舉措。我國引入獨(dú)立董事制度最早可以追溯

3、到1997年12月中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司章程指引》，文中明確指出公司可以根據(jù)需要，設(shè)立獨(dú)立董事。此后，中國證監(jiān)會(huì)、國家經(jīng)貿(mào)委等相關(guān)部門陸續(xù)發(fā)布關(guān)于上市公司建立獨(dú)立董事制度的通知，推動(dòng)了我國引入獨(dú)立董事制度的步伐。2001年8月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》，要求境內(nèi)上市公司必須建立獨(dú)立董事制度，掀起了我國上市公司引入獨(dú)立董事的新篇章。目前，關(guān)于獨(dú)立董事制度的研究很多，包括獨(dú)立董事發(fā)揮作用的方式（劉浩等，2012）、獨(dú)立董事背景與公司績效（魏剛等，2007）、獨(dú)立董事制度（孔翔，2

4、002）、獨(dú)立董事與公司治理（胡蘇，2011）等多個(gè)方面。其中，獨(dú)立董事制度的實(shí)施現(xiàn)狀和實(shí)施效果一直是一個(gè)熱點(diǎn)問題。譚勁松、李敏儀（2003）以獨(dú)立董事的基本特征、獨(dú)立董事占董事會(huì)比例及其與公司績效的關(guān)系、獨(dú)立董事薪酬特點(diǎn)等方面總結(jié)我國上市公司獨(dú)立董事制度的實(shí)施特征。申富平（2007）以河北、浙江、云南和甘肅為例，從四地區(qū)獨(dú)立董事的特征角度出發(fā)，分析中、東、西部地區(qū)獨(dú)立董事制度的實(shí)施現(xiàn)狀。許瑜（2011）則以廣東省上市公司為例，試圖通過實(shí)證方法深入分析我國獨(dú)立董事制度的實(shí)施現(xiàn)狀。以上文獻(xiàn)沒有考慮到獨(dú)立董事制度實(shí)施

5、可能存在行業(yè)以及省份間地理位置遙遠(yuǎn)導(dǎo)致的差異?；谶@種情況，本文以2011年12月31日止經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的廣西29家上市公司為研究樣本，按照同時(shí)期、同行業(yè)、近規(guī)模的原則，選取毗鄰的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的廣東省29家上市公司為配對(duì)公司。通過對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)了兩地區(qū)獨(dú)立董事制度實(shí)施現(xiàn)狀和實(shí)施效果方面存在的差異，為進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度提供一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。二、上市公司獨(dú)立董事配比現(xiàn)狀與特征（一）上市公司獨(dú)立董事的配比現(xiàn)狀11表（1）列示了兩地區(qū)上市公司董事會(huì)人數(shù)、獨(dú)立董事人數(shù)及獨(dú)立董事占董事會(huì)人數(shù)比例的情況。統(tǒng)計(jì)顯示，兩地區(qū)上市公司

6、獨(dú)立董事占比均保持在35%以上。廣西獨(dú)立董事比例最小，為36.94%，與配對(duì)公司39.25%的比例存在一定差距。每家上市公司的獨(dú)立董事人數(shù)一般為3-4人，但某些上市公司的獨(dú)立董事人數(shù)多達(dá)7-8人，如果剔除這些特殊值，廣西上市公司獨(dú)立董事占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例將進(jìn)一步拉大。如表（2）所示，獨(dú)立董事人數(shù)為3人的上市公司最多，廣西占到了樣本公司總數(shù)的62.07%，廣東配對(duì)公司為72.41%。其次是4人的公司數(shù)目居多，廣西為5家，占樣本公司總數(shù)的17.24%，配對(duì)公司占13.79%。從表2可以看出，廣東上市公司的獨(dú)立董事人

7、數(shù)分布較為均衡，配備情況總體優(yōu)于廣西。（二）上市公司獨(dú)立董事特征分析Zarhra和Pearce（1989）認(rèn)為獨(dú)立董事的特征包含兩類。一是“標(biāo)簽背景”，既獨(dú)立董事的年齡、教育背景、工作背景、來源地等。二是內(nèi)部特征，包括獨(dú)立董事的興趣愛好、品質(zhì)等。獨(dú)立董事的內(nèi)部特征具有不可觀察性，因此這里我們只研究廣西獨(dú)立董事的“標(biāo)簽背景”。通過2組樣本公司獨(dú)立董事特征的比較，分析兩地區(qū)上市公司獨(dú)立董事選聘的差異。11（1）獨(dú)立董事年齡分析?？紫瑁?002）指出，理想的獨(dú)立董事人選的標(biāo)準(zhǔn)年齡在35-55歲之間。如表（3）所示，廣西

8、與廣東配對(duì)公司獨(dú)立董事年齡分布總體上較為均衡，獨(dú)立董事年齡多集中在40-50歲，廣西占39.39%，配對(duì)公司為40.38%。其次是50-60歲獨(dú)立董事人數(shù)所占比例較大，廣西為32.32%，配對(duì)公司為29.81%。60歲以上的獨(dú)立董事比例中，廣西為24.25%，大于配對(duì)公司的23.08%。說明廣西上市公司“大齡獨(dú)董”相對(duì)較多，這其中不乏一些政府背景的退休人士，由于他們具備深