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1、國際金融學(xué)第10章國際資本流動國際資本流動一國際資本流動的形式二國際資本流動的成因三國際資本流動的影響四國際資本流動的管理第一節(jié)國際資本流動的形成一.國際資本流動的概念資本由一個國家或地區(qū)，轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)。以贏利為目的，是可逆轉(zhuǎn)的雙向性的資本轉(zhuǎn)移。以資金使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓為特征。與國際收支平衡表密切相關(guān)：主要是資本和金融項目。二.國際資本流動種類長期資本流動指一年期以上或未規(guī)定使用期限的資本流動。包括直接投資、證券投資和國際貸款三種類型短期資本流動一年或一年以內(nèi)到期的資本流動，包括貿(mào)易性資本流動
2、、金融性資本流動、保值性資本流動和投機性資本流動一、長期資本流動 1.直接投資（FOREIGNDIRECTINVESTMENT）--FDI謀求控制權(quán)和管理權(quán)； 新建經(jīng)營實體，或購買多數(shù)股權(quán)，達到控股； 特點:掌握管理權(quán); 投入資金+技術(shù)+管理; 不構(gòu)成東道國的債務(wù)負(fù)擔(dān).組織形式:獨資、合資、合作分類:.出口導(dǎo)向型:擴大市場、克服貿(mào)易壁壘（日本在美國合資建立汽車公司，MNC在中國的直接投資）2.資源導(dǎo)向型：原材料與能源緊缺，向資源豐富國家投資（日本在墨西哥的石油企業(yè)、在南美的有色金屬企業(yè)）3.成本導(dǎo)向型
3、：向勞動力成本與運輸成本低的地區(qū)投資（MNC在中國的的直接投資）4.研究開發(fā)型：向技術(shù)先進的國家直接投資，將其作為技術(shù)的前沿陣地。5.閑置資源利用型：國內(nèi)的市場已經(jīng)飽和，但國外還有市場，各類資源如技術(shù)、管理、資金等要素可以向外轉(zhuǎn)移。（寶潔公司）6.風(fēng)險轉(zhuǎn)移型：避免由于政局動蕩引致的地區(qū)風(fēng)險。雞蛋不放在同一個籃子里。2.證券投資（PORTFOLIOINVESTMENT）又稱為間接投資，通過在國際證券市場上購買外國政府和企業(yè)發(fā)行的中長期債券、股票。特點:目的不在于取得控制權(quán)，而在于取得利息,或資本增值大多
4、構(gòu)成東道國債務(wù)負(fù)擔(dān)可以在市場上隨時買賣轉(zhuǎn)讓，有較高的市場性和流動性。隨著自由化的浪潮和技術(shù)進步，國際債券投資已經(jīng)成為國際間最重要的投融資形式。3.國際貸款（INTERNATIONALCREDIT）國際間的借貸關(guān)系。特點：不涉及建立經(jīng)營實體和收購股權(quán)；不涉及國際證券發(fā)行與購買；貸款收益以利息和相關(guān)費用支付，風(fēng)險主要由借款人承擔(dān)。構(gòu)成東道國的債務(wù)負(fù)擔(dān)形式政府貸款國際金融機構(gòu)貸款國際銀行業(yè)貸款二、短期資本流動特點:復(fù)雜性,品種多;政策性;流動性;投機性.分類:貿(mào)易型資本流動;貿(mào)易融資金融型資本流動;銀行間借
5、貸；套利、套匯、掉期、劃撥--保值型資本流動;避險、資本管制、稅收--投機性資本流動：外匯市場；證券市場、黃金市場第二節(jié).國際資本流動的成因1.基本原因預(yù)期投資收益率出現(xiàn)差別:理論：預(yù)期投資收益率低地區(qū)高實際：追求利潤最大化利潤=r×投資規(guī)模大量的資金流向的是發(fā)達國家（美英、中）1993-1997年國家資本流向分布2.影響國際資本流向因素資本供求供給：發(fā)達國家資本過剩，投資收益率遞減—追求更高收益；需求：發(fā)展中國家，低儲蓄利率與匯率：利率和匯率通常正相關(guān)經(jīng)濟政策：優(yōu)惠政策吸引外資；擴張的財政、貨幣政策
6、；外匯管制的松緊；政府借入儲備；貶值和匯率高估政策帶來的預(yù)期反應(yīng)風(fēng)險防范：分散投資；對風(fēng)險的預(yù)期第三節(jié)國際資本流動的影響 一、特點 1.資本流量增大總量劇增1990年代以來，國際資本流量的增長速度遠遠超過了國際貿(mào)易的增長速度。全球資本市場交易的總資本存量由1980年的5萬億到目前的35萬億美圓。全球外匯交易與世界貿(mào)易額的比率有1983年10倍提高到目前的60倍。2.資本結(jié)構(gòu)變化證券融資比重上升債券比重:50%60%信貸比重:48%36%股權(quán)融資:2%4%3.資金流向仍以發(fā)達國家為主,流向發(fā)展中國家有所
7、發(fā)展。在東南亞金融危機后，出現(xiàn)資金大量的從發(fā)展中國家流出的跡象。中國也出現(xiàn)資本外逃（1997年達434億美圓）。4.跨國公司(MNCs)已成為國際間資本流動的載體.全球最大的經(jīng)濟實體有51個為MNC，49個為國家。1999年底，60000家MNC的FDI為總量的75%以上。流動資金超過全球官方儲備。控制50%的貿(mào)易、壟斷80%的技術(shù)。5.資本流向行業(yè)變化,第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速.1970年發(fā)達國家的FDI資金流向第一、二、三產(chǎn)業(yè)的數(shù)量分別為：120、440、170億美圓。到1990年分別為：940、4390
8、、4990億美圓。6.投資主本體多樣化發(fā)達國家對外投資石油國家新興工業(yè)化國家一般發(fā)展中國家前蘇聯(lián),中國二.資本流動對經(jīng)濟的影響長期資本流動的影響短期資本流動的影響長期資本流動的影響1.對資本流出國積極:提高了部門資本的邊際效益帶動商品的出口打破關(guān)稅壁壘提高技術(shù)創(chuàng)新國際地位上升消極:就業(yè)機會下降競爭對手的培訓(xùn),使技術(shù)優(yōu)勢下降稅基減少對貨幣政策造成沖擊2.對資本流入國的影響積極:緩沖國內(nèi)資本短缺提高了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理性擴大產(chǎn)品的出口創(chuàng)造了就業(yè)機會消極:自主性降低
