國際資本流動(dòng) 金融學(xué)課件.ppt

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1、國際金融學(xué)第10章國際資本流動(dòng)國際資本流動(dòng)一國際資本流動(dòng)的形式二國際資本流動(dòng)的成因三國際資本流動(dòng)的影響四國際資本流動(dòng)的管理第一節(jié)國際資本流動(dòng)的形成一.國際資本流動(dòng)的概念資本由一個(gè)國家或地區(qū)，轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)。以贏利為目的，是可逆轉(zhuǎn)的雙向性的資本轉(zhuǎn)移。以資金使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓為特征。與國際收支平衡表密切相關(guān)：主要是資本和金融項(xiàng)目。二.國際資本流動(dòng)種類長期資本流動(dòng)指一年期以上或未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)。包括直接投資、證券投資和國際貸款三種類型短期資本流動(dòng)一年或一年以內(nèi)到期的資本流動(dòng)，包括貿(mào)易性資本流動(dòng)

2、、金融性資本流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)和投機(jī)性資本流動(dòng)一、長期資本流動(dòng)1.直接投資（FOREIGNDIRECTINVESTMENT）--FDI謀求控制權(quán)和管理權(quán)；新建經(jīng)營實(shí)體，或購買多數(shù)股權(quán)，達(dá)到控股；特點(diǎn):掌握管理權(quán);投入資金+技術(shù)+管理;不構(gòu)成東道國的債務(wù)負(fù)擔(dān).組織形式:獨(dú)資、合資、合作分類:.出口導(dǎo)向型:擴(kuò)大市場(chǎng)、克服貿(mào)易壁壘（日本在美國合資建立汽車公司，MNC在中國的直接投資）2.資源導(dǎo)向型：原材料與能源緊缺，向資源豐富國家投資（日本在墨西哥的石油企業(yè)、在南美的有色金屬企業(yè)）3.成本導(dǎo)向型

3、：向勞動(dòng)力成本與運(yùn)輸成本低的地區(qū)投資（MNC在中國的的直接投資）4.研究開發(fā)型：向技術(shù)先進(jìn)的國家直接投資，將其作為技術(shù)的前沿陣地。5.閑置資源利用型：國內(nèi)的市場(chǎng)已經(jīng)飽和，但國外還有市場(chǎng)，各類資源如技術(shù)、管理、資金等要素可以向外轉(zhuǎn)移。（寶潔公司）6.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型：避免由于政局動(dòng)蕩引致的地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。雞蛋不放在同一個(gè)籃子里。2.證券投資（PORTFOLIOINVESTMENT）又稱為間接投資，通過在國際證券市場(chǎng)上購買外國政府和企業(yè)發(fā)行的中長期債券、股票。特點(diǎn):目的不在于取得控制權(quán)，而在于取得利息,或資本增值大多

4、構(gòu)成東道國債務(wù)負(fù)擔(dān)可以在市場(chǎng)上隨時(shí)買賣轉(zhuǎn)讓，有較高的市場(chǎng)性和流動(dòng)性。隨著自由化的浪潮和技術(shù)進(jìn)步，國際債券投資已經(jīng)成為國際間最重要的投融資形式。3.國際貸款（INTERNATIONALCREDIT）國際間的借貸關(guān)系。特點(diǎn)：不涉及建立經(jīng)營實(shí)體和收購股權(quán)；不涉及國際證券發(fā)行與購買；貸款收益以利息和相關(guān)費(fèi)用支付，風(fēng)險(xiǎn)主要由借款人承擔(dān)。構(gòu)成東道國的債務(wù)負(fù)擔(dān)形式政府貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際銀行業(yè)貸款二、短期資本流動(dòng)特點(diǎn):復(fù)雜性,品種多;政策性;流動(dòng)性;投機(jī)性.分類:貿(mào)易型資本流動(dòng);貿(mào)易融資金融型資本流動(dòng);銀行間借

5、貸；套利、套匯、掉期、劃撥--保值型資本流動(dòng);避險(xiǎn)、資本管制、稅收--投機(jī)性資本流動(dòng)：外匯市場(chǎng)；證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)第二節(jié).國際資本流動(dòng)的成因1.基本原因預(yù)期投資收益率出現(xiàn)差別:理論：預(yù)期投資收益率低地區(qū)高實(shí)際：追求利潤最大化利潤=r×投資規(guī)模大量的資金流向的是發(fā)達(dá)國家（美英、中）1993-1997年國家資本流向分布2.影響國際資本流向因素資本供求供給：發(fā)達(dá)國家資本過剩，投資收益率遞減—追求更高收益；需求：發(fā)展中國家，低儲(chǔ)蓄利率與匯率：利率和匯率通常正相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策：優(yōu)惠政策吸引外資；擴(kuò)張的財(cái)政、貨幣政策

6、；外匯管制的松緊；政府借入儲(chǔ)備；貶值和匯率高估政策帶來的預(yù)期反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范：分散投資；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期第三節(jié)國際資本流動(dòng)的影響一、特點(diǎn)1.資本流量增大總量劇增1990年代以來，國際資本流量的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國際貿(mào)易的增長速度。全球資本市場(chǎng)交易的總資本存量由1980年的5萬億到目前的35萬億美圓。全球外匯交易與世界貿(mào)易額的比率有1983年10倍提高到目前的60倍。2.資本結(jié)構(gòu)變化證券融資比重上升債券比重:50%60%信貸比重:48%36%股權(quán)融資:2%4%3.資金流向仍以發(fā)達(dá)國家為主,流向發(fā)展中國家有所

7、發(fā)展。在東南亞金融危機(jī)后，出現(xiàn)資金大量的從發(fā)展中國家流出的跡象。中國也出現(xiàn)資本外逃（1997年達(dá)434億美圓）。4.跨國公司(MNCs)已成為國際間資本流動(dòng)的載體.全球最大的經(jīng)濟(jì)實(shí)體有51個(gè)為MNC，49個(gè)為國家。1999年底，60000家MNC的FDI為總量的75%以上。流動(dòng)資金超過全球官方儲(chǔ)備?？刂?0%的貿(mào)易、壟斷80%的技術(shù)。5.資本流向行業(yè)變化,第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速.1970年發(fā)達(dá)國家的FDI資金流向第一、二、三產(chǎn)業(yè)的數(shù)量分別為：120、440、170億美圓。到1990年分別為：940、4390

8、、4990億美圓。6.投資主本體多樣化發(fā)達(dá)國家對(duì)外投資石油國家新興工業(yè)化國家一般發(fā)展中國家前蘇聯(lián),中國二.資本流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響長期資本流動(dòng)的影響短期資本流動(dòng)的影響長期資本流動(dòng)的影響1.對(duì)資本流出國積極:提高了部門資本的邊際效益帶動(dòng)商品的出口打破關(guān)稅壁壘提高技術(shù)創(chuàng)新國際地位上升消極:就業(yè)機(jī)會(huì)下降競(jìng)爭對(duì)手的培訓(xùn),使技術(shù)優(yōu)勢(shì)下降稅基減少對(duì)貨幣政策造成沖擊2.對(duì)資本流入國的影響積極:緩沖國內(nèi)資本短缺提高了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理性擴(kuò)大產(chǎn)品的出口創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)消極:自主性降低