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《造紙行業(yè)新周期系列報(bào)告之二：文化紙，產(chǎn)業(yè)集中度提升，龍頭紙企具備價(jià)格話語(yǔ)權(quán)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、專(zhuān)題研究
2、輕工制造2017年08月02日證券研究報(bào)告Table_Title造紙行業(yè)新周期系列報(bào)告之二文化紙：產(chǎn)業(yè)集中度提升，龍頭紙企具備價(jià)格話語(yǔ)權(quán)Table_AuthorHorizontal分析師：趙中平S0260516070005分析師：申燁S02605140800020755-23953620020-87578446zhaozhongping@gf.com.cnshenye@gf.com.cnTable_Summary核心觀點(diǎn)：?文化紙紙種繁多，季節(jié)性特征顯著文化紙主要包括未涂布印刷紙、涂布印刷紙、新聞紙三大類(lèi)。典型的未涂布印刷紙包括雙膠紙、書(shū)寫(xiě)紙、
3、輕型紙、SC紙、靜電復(fù)印紙和打印紙等；涂布印刷紙則主要包括輕量涂布紙和銅版紙等品種，其中銅版紙消費(fèi)比例占涂布文化紙90%以上，以單銅紙和雙銅紙為主，單銅紙主要用于制作酒標(biāo)、煙包等；雙銅紙用于制作圖書(shū)、期刊、畫(huà)冊(cè)等印刷品。文化紙消費(fèi)季節(jié)性特征以銅版紙、雙膠紙?bào)w現(xiàn)最為明顯。雙銅紙、雙膠紙淡旺季分布基本一致，驅(qū)動(dòng)因素略有不同。受每年3-6月啤酒旺季、10-11月白酒旺季影響，用于制作酒標(biāo)的單銅紙迎來(lái)需求增加；3-4月與10-12月期間為香煙旺季，用于制作煙包的單銅紙需求量增加；3、4月份春季展銷(xiāo)會(huì)、9-12月年前促銷(xiāo)使得宣傳單用量激增，雙銅紙需求提升；3-5月
4、學(xué)生秋季教材備貨、9-12月學(xué)生春季教材備貨催生大量雙膠紙需求。下游市場(chǎng)需求波動(dòng)導(dǎo)致文化紙消費(fèi)體現(xiàn)一定季節(jié)性特征。?去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，文化紙產(chǎn)業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升近年來(lái)，國(guó)家發(fā)改委、工信部持續(xù)引導(dǎo)造紙業(yè)落后產(chǎn)能淘汰，文化紙產(chǎn)能加速出清。“十一五”期間我國(guó)造紙業(yè)淘汰落后產(chǎn)能1070萬(wàn)噸，“十二五”期間淘汰3,433.07萬(wàn)噸，初步預(yù)計(jì)“十三五”期間繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能約800萬(wàn)噸。此外，一系列環(huán)保相關(guān)法規(guī)政策密集出臺(tái)，對(duì)造紙業(yè)構(gòu)成了巨大的成本壓力，大型企業(yè)因環(huán)保設(shè)施齊全，有望受益于環(huán)保趨嚴(yán)，促使造紙行業(yè)企業(yè)向集團(tuán)化和規(guī)?；较虬l(fā)展，加速產(chǎn)能集中度提升，從文化紙
5、行業(yè)內(nèi)部來(lái)看，目前我國(guó)雙銅紙產(chǎn)能分布較為集中，雙膠紙產(chǎn)能分布仍有提升空間。?多因素推漲文化紙價(jià)格，行業(yè)盈利能力提升造紙行業(yè)是典型的資源約束型行業(yè)，上游主要為造紙?jiān)牧?、包括木漿、非木漿、廢紙漿。雙銅紙、雙膠紙以木漿為主要原材料，以闊葉漿、針葉漿為主，新聞紙?jiān)蠟?00%廢紙漿或機(jī)械漿，配少量漂白針葉木漿，因此原材料木漿價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格影響較大。2016年前三季度，原材料木漿價(jià)格持續(xù)低位徘徊，文化紙價(jià)格亦基本維持穩(wěn)定。2016年四季度，受行業(yè)低庫(kù)存以及環(huán)保趨嚴(yán)、供給側(cè)改革等政策影響，文化紙價(jià)格上漲，木漿價(jià)格走高進(jìn)一步推高紙價(jià)，紙企盈利能力提升。需求淡季時(shí)
6、期，行業(yè)集中度較高的龍頭紙企議價(jià)能力較強(qiáng)，以銅版紙為代表的部分紙種噸紙盈利依然維持高位，未來(lái)全球范圍內(nèi)木漿產(chǎn)能持續(xù)投放，供給增加令木漿價(jià)格承壓，行業(yè)高盈利現(xiàn)狀有望延續(xù)。?風(fēng)險(xiǎn)提示原材料價(jià)格上漲超預(yù)期，環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致供給側(cè)過(guò)度收縮。Table_Report相關(guān)研究：輕工制造行業(yè):關(guān)注高成長(zhǎng)價(jià)值股，靜待市場(chǎng)估值切換2017-07-30造紙行業(yè)新周期系列報(bào)告之一:五階段波動(dòng)、三層次研究洞悉造紙產(chǎn)業(yè)研究框架2017-07-28輕工制造行業(yè):外廢進(jìn)口及使用監(jiān)管趨嚴(yán)，利好國(guó)內(nèi)包裝紙龍頭2017-07-23識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明本報(bào)告聯(lián)系人：汪達(dá)01
7、0-59136610wangda@gf.com.cn1/24專(zhuān)題研究
8、輕工制造目錄索引一、文化用紙紙種繁多，淡旺季分布明顯..........................................................................4（一）文化紙：承載資訊傳遞、文化傳承的印刷紙張................................................4（二）受下游需求影響，文化紙季節(jié)性特征顯著...................................................
9、....5二、造紙業(yè)經(jīng)歷去產(chǎn)能陣痛，產(chǎn)能集中鞏固龍頭地位........................................................6（一）國(guó)內(nèi)文化紙下游產(chǎn)業(yè)增速結(jié)構(gòu)分化，雙反措施制約產(chǎn)品出口..........................6（二）環(huán)保政策加碼倒逼產(chǎn)能出清，落后產(chǎn)能淘汰完成情況超預(yù)期..........................9（三）產(chǎn)能分布相對(duì)集中，行業(yè)格局利好龍頭紙企.................................................10三、多因素推漲文化紙
10、價(jià)格，行業(yè)盈利能力提升.............................
