財(cái)務(wù)管理(張思強(qiáng)) 第章 籌資方式

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1、財(cái)務(wù)管理(張思強(qiáng))第3章籌資方式第3章籌資方式34>>.1籌資概論對(duì)外投資資本結(jié)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營3>.1>.1籌資的含義及目的3>.1>.2籌資的種類所籌資金期限長期資本短期資本資本來源的范圍內(nèi)部籌資外部籌資是否通過金融機(jī)構(gòu)直接籌資間接籌資3>.1>.3籌資的渠道與方式國外和我國港澳臺(tái)資本企業(yè)內(nèi)部資本民間資本其他法人資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本銀行信貸資本政府財(cái)政資本租賃商業(yè)信用銀行借款商業(yè)本票發(fā)行債券發(fā)行股票投入資本方式渠道籌資渠道與方式的關(guān)系籌資渠道反映企業(yè)資金的來源與方向，即資金從何而來籌資方式反映企業(yè)籌資的具體手段，即如何取得資金3>.1>.4資金需要量

2、的預(yù)測1、籌資規(guī)模確定的依據(jù)法律依據(jù)：法律對(duì)注冊(cè)資本的約束法律對(duì)企業(yè)負(fù)債額度的限制投資規(guī)模依據(jù)：3>.1>.4資金需要量的預(yù)測2、企業(yè)資金需要量預(yù)測方法（1）定性預(yù)測法（2）因素分析法（3）銷售百分比法（4）線性回歸分析法資本需要量＝(上年資本實(shí)際平均額-不合理平均額)×(1±預(yù)測年度銷售增減率)×(1±預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率)例：某企業(yè)本年度實(shí)際平均額為1?000萬元，其中不合理占用平均額80萬元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長5%，資本周轉(zhuǎn)速度加快1%。則預(yù)測年度資金需要量為(1?000-80)×(1+5%)×(1-1%)＝956>.34(萬元)銷售百分

3、比法步驟：（1）預(yù)計(jì)利潤表預(yù)計(jì)銷售引起的留用利潤增長產(chǎn)生的資金供應(yīng)；（2）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)銷售引起的資產(chǎn)需要量和自動(dòng)產(chǎn)生的流動(dòng)負(fù)債增加的資金供應(yīng)量；（3）預(yù)計(jì)需要外部籌資量總資金需要量-自動(dòng)產(chǎn)生的資金供應(yīng)量銷售百分比法公式——基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷售額；——基年敏感負(fù)債總額除以基年銷售額；ΔRE——預(yù)計(jì)年度留用利潤增加額。線性回歸分析法模型y=a+bx式中：y——資金需要量；a——不變資金；b——單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；x——產(chǎn)銷量。3>.1>.5企業(yè)籌資組合3>.1>.5>.1影響企業(yè)籌資組合的因素⒈風(fēng)險(xiǎn)與成本：短期資金的風(fēng)險(xiǎn)比長期資

4、金要大；長期資金的成本比短期資金要高2>.企業(yè)所處的行業(yè)：不同行業(yè)的經(jīng)營內(nèi)容不同，企業(yè)的籌資組合有較大差異3>.經(jīng)營規(guī)模4>.利息率狀況3>.1>.5>.2企業(yè)籌資組合策略1>.正常的籌資組合2>.冒險(xiǎn)的籌資組合3>.保守的籌資組合正常的籌資組合冒險(xiǎn)的籌資組合保守的籌資組合3>.2股權(quán)性籌資投入資本籌資發(fā)行普通股3>.2>.1投入資本籌資3>.2>.1>.1投入資本籌資的含義和種類按來源渠道吸收國家投資吸收聯(lián)營投資按出資形式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資3>.2>.1>.2吸收非現(xiàn)金投資的估價(jià)實(shí)物資產(chǎn)，一般采用重置成本法或現(xiàn)行市價(jià)法，對(duì)具有獨(dú)立獲利能力的

5、設(shè)備或房屋建筑物，也可采用收益現(xiàn)值法進(jìn)行估價(jià)工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)應(yīng)按收益現(xiàn)值法估價(jià)；土地使用權(quán)的估價(jià)可采用現(xiàn)行市價(jià)法或收益現(xiàn)值法3>.2>.1>.3投入資本籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn):(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)小;(2)能增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力;(3)能盡快形成生產(chǎn)能力。缺點(diǎn):(1)資本成本較高。(2)由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易3>.2>.2發(fā)行普通股籌資發(fā)行時(shí)間始發(fā)股新股是否標(biāo)明金額面值股票無面值股票有無記名記名股票無記名股票股東權(quán)利和義務(wù)普通股優(yōu)先股種類發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)A股B股H股N股投資主體國家股法人股個(gè)人股外資股種類股票發(fā)行的條件股票

6、發(fā)行的基本要求：①股份有限公司的資本劃分為股份，每股金額相等；②股份的發(fā)行，實(shí)行公開、公平、公正的原則，同股同權(quán)，同股同利；③同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；④股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額；⑤股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)；⑥向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。股票發(fā)行的條件發(fā)行新股的條件①前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，并間隔一年以上；②公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈

7、利，并可向股東支付股利；③公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；④公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。公司設(shè)立發(fā)行股票的程序(1)發(fā)起人認(rèn)購股份，交付出資額(2)提出募集股份申請(qǐng)(3)公告招股說明書(4)招認(rèn)股份，繳納股款(5)召開公司創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)(6)辦理設(shè)立登記，交割股票。股票發(fā)行的方式有直接發(fā)行和間接發(fā)行發(fā)行成本較低，但是發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)完全由發(fā)行公司自行承擔(dān)，發(fā)行對(duì)象也不廣泛，股票不易變現(xiàn)發(fā)行對(duì)象廣泛，容易籌足資本；股票的流通性好，易于變現(xiàn)；有利于提高公司的知名度。但手續(xù)較復(fù)雜，發(fā)行成本較高我國《公司法》規(guī)定，公司向社會(huì)公開發(fā)行股票

8、，不論是募集設(shè)立時(shí)首次發(fā)行股票還是設(shè)立后再次發(fā)行股票，均應(yīng)由依法設(shè)立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)