[財務管理]第3章籌資方式

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1、第四章籌資方式第一節(jié)籌資概述第二節(jié)籌資規(guī)模第三節(jié)股權籌資第四節(jié)負債籌資1一、定義生產(chǎn)經(jīng)營對外投資調(diào)整資本結構通過籌資渠道資金市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需資金。第一節(jié)籌資概述籌資是指企業(yè)根據(jù)的需要，2二、籌資目的滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要——簡單再生產(chǎn)、擴大再生產(chǎn)滿足資本結構的調(diào)整——股權資本與負債資本的組合滿足對外投資的需要3以較低的籌資成本和較小的籌資風險獲取較多的資金三、籌資目標4四、籌資種類企業(yè)從不同的籌資渠道，采用不同的籌資方式，形成不同的籌資類型5按籌資性質(zhì)——股權資本、負債資本長期資金、短期資金直接籌資、間接籌資內(nèi)部籌資、外部籌資按籌

2、資期限——按是否通過金融機構——按取得方式——6五、籌資方式與籌資渠道銀行信貨資金非金融機構資金其他企業(yè)資金居民個人資金國家財政資金企業(yè)增值資金吸收直接投資發(fā)行股票向銀行借款利用商業(yè)信用發(fā)行公司債券融資租賃利用留存收益資金源7六、籌資的核心問題——資本結構股權資本——高成本、低風險負債資金——低成本、高風險股權資本負債資金資本結構8股權資本與負債資金的主要差異比較負債資金股權資本索取權固定剩余抵免稅收可不可清償權優(yōu)先最后償還期限固定無管理控制權無有籌集形式銀行借款、公司債券、商業(yè)票據(jù)股票、所有者股權、風險資本、認股權證9七、籌資原則規(guī)模適度結構合理成本

3、節(jié)約時機得當依法籌措返回10第二節(jié)籌資規(guī)模一、籌資規(guī)模確定的依據(jù)二、籌資規(guī)模確定的方法11投資規(guī)?！浴巴丁倍ā盎I”投資規(guī)模是決定籌資規(guī)模的主要依據(jù)。投資規(guī)模取決于：企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營目標、市場容量及其份額、產(chǎn)業(yè)政策企業(yè)自身素質(zhì)。一、籌資規(guī)模確定的依據(jù)12銷售百分比法：假設資產(chǎn)、負債和費用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計銷售額和相應的百分比預計資產(chǎn)、負債和所有者權益，然后利用會計等式確定融資需求。外部融資需求＝資產(chǎn)增加－負債增加－留存收益增加二、籌資規(guī)模確定的方法13銷售百分比法1、確定銷售百分比假設上年的銷售收入為3000萬元，凈利潤為136萬

4、元，預計本年銷售收入為4000萬元，根據(jù)上年資產(chǎn)負債表來計算銷售百分比。長期資產(chǎn)僅為固定資產(chǎn)，且固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力上年已經(jīng)飽和。該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同14上年實際數(shù)占銷售比（%）本年計劃資產(chǎn)：流動資產(chǎn)70023.3333933.33長期資產(chǎn)130043.33331733.33資產(chǎn)合計：200066.66662666.66負債及權益：短期借款602080應付票據(jù)51144應付賬款1765.8666234.66預提費用90.312長期負債810271080負債合計106064.16661450.6615銷售百分比法外部融資需求＝資產(chǎn)

5、增加－負債增加－留存收益增加＝（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（負債銷售百分比×新增銷售額）－[計劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）]16銷售百分比法資產(chǎn)增加=資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額=66.6666%×1000=666.66負債增加=負債銷售百分比×新增銷售額=64.1666×1000=641.666留存收益增加=計劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）=4.5%×4000×（1－30%）17銷售百分比法融資需求＝（66.6666%×1000）－（64.1666%×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）]=-10118例如例1：某

6、企業(yè)2006年實現(xiàn)銷售額30萬元，獲凈利2.5萬元，發(fā)放股利0.6萬元，設備生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，2007年計劃銷售額45萬元，假定其他條件不變，2007年仍按照上年股利發(fā)放率支付股利。企業(yè)簡略資產(chǎn)負債表如下表：要求：預測2007年企業(yè)需要追加對外籌資規(guī)模19例如資產(chǎn)負債及所有者權益現(xiàn)金10000應收帳款35000存貨60000固定資產(chǎn)100000無形資產(chǎn)50000應付帳款52500應付費用8500長期負債55000股本120000留存收益1900合計255000合計2550002006年企業(yè)簡略資產(chǎn)負債表單位：元202006年資產(chǎn)銷售百分比=25.5/3

7、02006年負債銷售百分比=11.6/30（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（負債銷售百分比×新增銷售額）－[計劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）]25.5/30*15-11.6/30*15-[2.5/30×45×（1－0.6/2.5）=4.121作業(yè)1、某公司上年銷售收入為1000萬元，本年計劃銷售收入為2000萬元，假設資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，負債銷售百分比為6.17%，計劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%，求外部融資需求額。222、試算，如果股利支付率為100%，外部融資是多少？3、如果銷售凈利率為10%，外部融資額又是多少？2

8、3總結外部融資額的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外