資本運營大作業(yè)最終版 2.doc

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1、江西財經(jīng)大學(xué)2012～2013學(xué)年第1學(xué)期期末考試論文題目三一重工收購德國普茨曼斯特課程編碼30112選課班級A01課程名稱《資本運營理論與實務(wù)》任課教師周林小組成員信息：序號學(xué)號姓名具體分工成績010100036張翠撰寫及修改word文檔；制作PPT。020100006阿達(dá)來提搜集資料，包括PPT和word的資料。030405成績江西財經(jīng)大學(xué)2012～2013第1學(xué)期課程論文考試評分表課程名稱及代碼：資本運營與理論與實務(wù)30112提交時間：2012.12.26題目三一重工收購德國普茨曼斯特項目評分點評分理由得分選題（0～10分

2、）價值難度論點（15分）確定性新穎性論據(jù)（30分）閱讀范圍調(diào)研觀察資料運用分析推理結(jié)論（15分）合理性說服力寫作及展示（30～40分）結(jié)構(gòu)表達(dá)規(guī)范注：教師提供選題者，選題項不予評分　　　　　　　　任課教師：周林三一重工收購德國普茨曼斯特摘要：本文是三一重工收購德國普茨曼斯特的案例為討論的對象，從案例雙方簡介；外部環(huán)境分析；內(nèi)部優(yōu)劣勢分析；并購動因分析；結(jié)果分析五方面對此次收購案例進(jìn)行探討。關(guān)鍵詞：跨國并購內(nèi)部環(huán)境外部環(huán)境動因分析過程及結(jié)果啟示一、案列背景介紹：（一）三一重工的簡介收購方三一重工是三一集團(tuán)旗下子公司。而三一集團(tuán)其前

3、身為梁穩(wěn)根等四人于１９８９年６月籌資設(shè)立的湖南省漣源市焊接材料廠。１９９４年已更名為湖南省三一集團(tuán)的湖南省漣源市焊接材料廠分設(shè)成立湖南三一重工業(yè)集團(tuán)有限公司（即現(xiàn)在的三一重工）和湖南三一材料工業(yè)有限公司。湖南省重工業(yè)集團(tuán)有限公司于１９９５年更名為三一重工業(yè)集團(tuán)有限公司。２０００年１０月設(shè)立三一控股。同年１２月，有限公司變更為三一重工股份有限公司，三一控股為其母公司。２００３年７月３日，三一重工在上海證券交易所成功上市。三一控股也于２００４年更名為三一集團(tuán)。三一重工現(xiàn)作為三一集團(tuán)的核心子公司，主要從事工程機(jī)械的研發(fā)、制造和銷售等業(yè)

4、務(wù)，曾在機(jī)械制造的很多方面創(chuàng)造過世界紀(jì)錄，因而在業(yè)內(nèi)享有較高聲譽(yù)。從１９９４年成立至今２０１２年不過十多年的時間，三一重工以其迅猛的增長勢頭已從一個名不見經(jīng)傳的民營營企業(yè)成為了中國最大，全球第六的工程機(jī)械制造商。（二）德國普茨曼斯特的簡介被收購一方是１９５８年成立于德國的老牌機(jī)械制造商—普茨曼斯特，世界著名的混凝土泵車生產(chǎn)企業(yè)，作為世界工程機(jī)械的龍頭企業(yè)，被稱為“德國大象”。普茨邁斯特公司一直創(chuàng)造并保持著機(jī)械制造業(yè)的諸多世界紀(jì)錄，技術(shù)和市場占有率長期居于世界領(lǐng)先地位。在一些國家重點工程如黃河小浪底工程、二灘水電站工程以及亞洲第一

5、的上?！皷|方明珠”電視塔等工程中，普茨邁斯特均發(fā)揮了不可代替的巨大作用。普茨邁斯特公司一直創(chuàng)造并保持著液壓柱塞泵領(lǐng)域的眾多世界紀(jì)錄：排量，輸送距離，揚程，產(chǎn)品的種類，可輸送物料的多樣性等等。目前，在全球最高建筑——阿聯(lián)酋的迪拜塔，普茨邁斯特已經(jīng)創(chuàng)造了603米的最新的混凝土輸送高度世界紀(jì)錄。（三）事件簡介此前由于歐洲經(jīng)濟(jì)的不景氣，歐債危機(jī)的影響以及公司發(fā)展已不如從前，普茨曼斯特打算召開收購招標(biāo)會將公司予以出售，參與投標(biāo)的還有國內(nèi)的中聯(lián)重科等一些知名的機(jī)械制造類企業(yè)。但三一重工提前主動和普茨曼斯特的管理層接觸聯(lián)系并達(dá)成了有關(guān)的收購意

6、向，在這之后普茨曼斯特取消了收購招標(biāo)會，并宣布三一重工成為最終的收購者。另外，三一重工方面也在２０１２年１月３１日召開了新聞發(fā)布會，正式宣布在通過相關(guān)審核后將和中信產(chǎn)業(yè)基金（香港）聯(lián)手收購德國普茨曼斯特公司，三一重工將持有其中９０％的股份成為絕對的控股股東，中信產(chǎn)業(yè)基金將持有剩余的１０％的股份。２０１２年２月２０日，該項收購交易已在歐洲通過審查，正在等待中國有關(guān)部門的審查。德國當(dāng)?shù)貢r間4月17日上午11:00點，中國民營企業(yè)三一重工股份有限公司與德國普茨邁斯特控股有限公司在德國埃爾西塔正式對外宣布收購?fù)瓿山桓?。在我國企業(yè)海外并購

7、鮮有成功案例的今天，三一重工和中信基金聯(lián)合出資3.6億歐元（其中三一重工出資3.24億歐元，折合26.54億元人民幣），收購普茨邁斯特100%股權(quán)，完成了此次“獅吞象”式并購。二、內(nèi)部優(yōu)劣勢分析:三一重工銷售收入、利潤逐年保持較高速度增長，現(xiàn)金流充沛。擴(kuò)張迅猛，財務(wù)風(fēng)險逐年放大，但目前仍處于可控狀態(tài)。但是此番收購須花26.54億元人民幣，而據(jù)最新三季報顯示經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負(fù)15.16億元，收購后三一將承擔(dān)普茨邁斯特的所有債務(wù)，以三一重工目前的資金狀況尚不足以收購的起普茨邁斯特。普茨邁斯特在2007年的銷售收入大約是10.9億歐

8、元，而受到金融危機(jī)影響2011年該公司的收入跌到了5.6億歐元左右。2011年時該公司的凈利潤只有600萬歐元。如果三一重工完成收購，在凈利潤上的貢獻(xiàn)也是有限的。按照2011年三一重工年度業(yè)績預(yù)告顯示，2011年三一重工凈利潤約在56.15億元人民幣，估算下來普