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1、第二章行為決策偏差：理論基礎第一節(jié)有限理性-行為金融的理論基礎v一、理性人假說及由來：由新古典學派亞當·斯密經濟人假說發(fā)展而來。v理性人的特點：v1.對各種決策結果具有完全而準確了解，始終最求最優(yōu)目標，最求最優(yōu)決策；v2.具有完全意志能力，能保證其效用函數具有有效性和單調性。v3.即使在不確定條件下仍具有充分計算能力，比較方案的預期效用；v4.具有完全記憶能力，具有完全信息；v5.決策不需要時間，可瞬間完成；v6.使用邊際分析方法，計算邊際收益與成本；v7.理性人是自私且要求利益最大化；v8.理性人決策不受道德影響；v10
2、.理性人可以是自然人或法人。v最早有影響對理性人假設批評的是霍桑試驗所提出的社會人假說，認為人并非完全依理性原則行事，在很大程度上受情感、意志、人際關系的影響，二、有限理性假說的內容v有限理性:是指介于完全理性和非完全理性之間的在一定限制下的理性.v有限理性(boundedrationality)的概念最初是阿羅提出的，他認為有限理性就是人的行為“既是有意識的理性的，但這種理性又是有限的”。一是環(huán)境是復雜的，而且交易越多，不確定性就越大，信息也就越不完全；二是人對環(huán)境的計算能力和認識能力是有限的，人不可能無所不知。v有限理
3、性由卡內基—梅隆大學教授赫伯特·西蒙提出（1978年獲諾貝爾經濟學獎），是現代決策理論的基石之一。西蒙認為有限理性的理論是“考慮限制決策者信息處理能力的約束的理論”。他提議將不完全信息，處理信息的費用和一些非傳統(tǒng)的決策者目標函數引入經濟分析。v有限理性的特點：v1.決策者的理性能力是有限的：決策受可用資源的稀缺性和人自身的勝利、心理限度的影響，人的注意力、感知能力、信息加工能力、記憶力等都是有限的；v2.有限理性決策標準—滿意：信息不完全、預測的困難性、窮盡可行結果的困難性。第二節(jié)認知偏差v一、決策的兩種方法：算法和啟發(fā)法
4、v（一）算法：是解決問題的一套明確規(guī)則與步驟。v（二）啟發(fā)法：是一種憑經驗，簡潔、籠統(tǒng)解決問題的方法，是一種直覺判斷，也稱為經驗法則或拇指法則。大拇指定律v在硅谷，風險資本所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著一個不太精確的經驗定律，即所謂風險投資收益的“大拇指定律”。是說每十個風險資本所投入的創(chuàng)業(yè)公司中，平均會有三個企業(yè)垮臺；三個企業(yè)會成長為一兩千萬美元的小公司并停滯在那里，最終被收購，另外三個企業(yè)會上市并會有不錯的市值；其中的一個則會成為耀眼的企業(yè)新星，并被稱作“大拇指”。v 大拇指定律”一般主要用來闡述指對風險投資收益的一個普遍現象
5、！二、啟發(fā)法的類型v1.代表性啟發(fā)法:基于典型案例的判斷（見下頁）；v2.可得性啟發(fā)法：基于容易的信息判斷。人們對于越容易想起來的事情（即在腦海中的印象更為深刻），會覺得越容易發(fā)生，這就是所謂的可得性啟發(fā)，通過易得性來判斷其可能性，即“人們傾向于根據客體或事件在知覺或記憶中的可得性程度來評估其相對頻率，容易知覺到的或回想起的客體或事件被判定為更常出現”。比如我們在判斷是否要買地震保險時，腦海中首先浮現到的就是不久前發(fā)生的地震以及我們在電視上目睹的各種慘狀，于是就會覺得地震確實很可怕，并且似乎離我們很近或者說很有可能會發(fā)生在
6、我們自己的身上，因此就更愿意購買地震保險了。v3.錨定與調整啟發(fā)法：基于最早得到的信息判斷。沉錨效應，心理學名詞，指的是人們在對某人某事做出判斷時，易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的錨一樣把人們的思想固定在某處。作為一種心理現象，沉錨效應普遍存在于生活的方方面面。第一印象和先入為主是其在社會生活中的表現形式。代表性啟發(fā)法案例——基于典型案例的判斷1973年Kahneman及Tversky進行了一個名為“TomW”的著名實驗，大概如下：給被試以下一段關于TomW.的描述：“TomW.智商很高，但是缺乏真正的創(chuàng)造力。他
7、喜歡按部就班，把所有事情都安排得井然有序，寫的文章無趣、呆板，但有時也會閃現一些俏皮的雙關語和科學幻想。他很喜歡競爭，看起來不怎么關心別人的感情，也不喜歡和其他人交往。雖然以自我為中心，但也有很強的道德感然后要被試估計，TomW.最有可能是以下哪個專業(yè)的學生：企業(yè)管理，工程，教育，法律，圖書，醫(yī)學，社會學？想象一下如果你是其中一名被試，你會怎么回答。結果，絕大多數被試都認為TomW.最有可能是工程系學生。為什么呢？很有可能是因為TomW.最像一個學工程學的學生。也就是說，對TomW.的以上描述，與我們心目中一個理工科學生所
8、應當具有的形象完全吻合（或者說代表了一個理工科學生的形象），所以我們認為TomW.最有可能是工程系的學生。這就是典型的代表性啟發(fā)式思維方式。當面對不確定的事件，我們往往根據其與過去經驗的相似程度來進行判斷或預測。說簡單一點，就是基于（過去經驗的）相似性來預測（當前事件的）可能性。到底個體A是否歸屬于群體
