單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險與風(fēng)險報(bào)酬衡量

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1、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險與風(fēng)險報(bào)酬衡量（一）確定投資收益的概率分布例23：ABC公司有兩個投資機(jī)會，A投資機(jī)會是一個高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競爭很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。B項(xiàng)目是一個老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來。假設(shè)未來的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率見下表：（二）計(jì)算期望報(bào)酬率該值表示投資結(jié)果的集中趨勢，即最可能出現(xiàn)的結(jié)果。該值越大，表明該項(xiàng)目可創(chuàng)造的收益越高。例23的期望報(bào)酬率計(jì)算結(jié)果：（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望

2、報(bào)酬率的綜合差異，該指標(biāo)反映投資收益率偏離期望收益率的絕對程度。δ越大，說明離散程度越大，風(fēng)險也就越大。對期望報(bào)酬率相同的不同項(xiàng)目可進(jìn)行比較。步驟：1、計(jì)算期望報(bào)酬率；2、把期望報(bào)酬率與每一結(jié)果相減，得到每一種可能結(jié)果與期望報(bào)酬率的差異；3、計(jì)算每一差異的平方，再乘以相應(yīng)的概率，并把這些乘積匯總，得到概率分布的方差；4、開方，得到標(biāo)準(zhǔn)離差。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算結(jié)果：（四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對值，只能用來比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險程度，而不能用來比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險程度。為此需要計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，即標(biāo)準(zhǔn)差與期望報(bào)酬

3、率的比值。標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了不同投資方案或項(xiàng)目間相對風(fēng)險的大小，或每單位收益面臨的風(fēng)險的大小。該指標(biāo)反映投資項(xiàng)目風(fēng)險的相對大??；可用該指標(biāo)對期望報(bào)酬率不同的投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險比較；V越大，項(xiàng)目的風(fēng)險程度越大。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差率計(jì)算結(jié)果：0VKRR=b·VRF0VKRR=b·VRF（五）計(jì)算風(fēng)險報(bào)酬率風(fēng)險報(bào)酬（收益）率公式：投資總報(bào)酬率可表示為：式中：K——投資報(bào)酬率RF——無風(fēng)險報(bào)酬率RR——風(fēng)險報(bào)酬率V——風(fēng)險程度（標(biāo)準(zhǔn)離差率）b——風(fēng)險報(bào)酬系數(shù)，指一單位風(fēng)險要求的收益（報(bào)酬）補(bǔ)償。由投資者主觀確定（經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)）。確定風(fēng)險報(bào)酬系數(shù)的方法：根據(jù)以往

4、同類項(xiàng)目加以確定由公司領(lǐng)導(dǎo)或公司組織有關(guān)專家確定由國家有關(guān)部門組織專家確定如例23中，A項(xiàng)目的風(fēng)險報(bào)酬系數(shù)為4%，B項(xiàng)目的風(fēng)險報(bào)酬系數(shù)為5%，無風(fēng)險報(bào)酬率為10%，計(jì)算兩項(xiàng)目的投資報(bào)酬率。