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《中國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、中國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策研究 摘 要：通過(guò)六年的實(shí)踐摸索，中國(guó)新三板市場(chǎng)面臨新的發(fā)展機(jī)遇，從中央到地方引起高度重視、大力研究。把握時(shí)代脈搏，從中國(guó)目前新三板發(fā)展現(xiàn)狀、作用、存在問(wèn)題等進(jìn)行深入淺出的分析，并借鑒國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，提出有建設(shè)性的中國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展對(duì)策?！ ￡P(guān)鍵詞：新三板市場(chǎng)；備案制；做市商制度；轉(zhuǎn)板制度 ：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A：1673-291X（2012）25-0067-02 一、研究背景及意義 新三板市場(chǎng)是指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，由國(guó)務(wù)院決定在北京中關(guān)村科技
2、園區(qū)試點(diǎn)，并于2006年1月在深交所正式掛牌啟動(dòng)。因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。新三板是專門面向高成長(zhǎng)的科技型、創(chuàng)新型非上市股份公司進(jìn)行股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)融資的交易平臺(tái)，對(duì)于規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、融資難的中小科技型企業(yè)具有重要意義。作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，新三板正被寄予厚望?！ 《?、中國(guó)新三板市場(chǎng)現(xiàn)狀分析 2006年1月23日，世紀(jì)瑞爾（430001）和中科軟（430002）登陸新三板，開啟了中國(guó)資本市場(chǎng)的新篇章，新三板作為場(chǎng)外資本市場(chǎng)的
3、典范，從此風(fēng)生水起，以星星之火可以燎原之勢(shì)在科技界、產(chǎn)業(yè)界和證券市場(chǎng)引起了巨大的反響，得到了各地高新園區(qū)的關(guān)注和廣大中小企業(yè)的翹首以盼?！ 靶氯濉弊?006年1月啟動(dòng)以來(lái)，試點(diǎn)企業(yè)不斷增加，其價(jià)值功能和高效低成本按需融資的優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)。截至2011年12月，已有152家企業(yè)參與試點(diǎn)，102家掛牌，32家企業(yè)完成或啟動(dòng)了38次定向增資，融資總額17.1億元。2012年3月27日，國(guó)務(wù)院副總理王岐山、人民銀行行長(zhǎng)周小川、證監(jiān)會(huì)主席郭樹清、北京市市長(zhǎng)郭金龍等領(lǐng)導(dǎo)在北京調(diào)研中關(guān)村非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（新三板）工作，而這距離2月
4、29日郭樹清、郭金龍等領(lǐng)導(dǎo)調(diào)研新三板還不到一個(gè)月，這從不同角度發(fā)出中國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展提速的信號(hào)?！ ∪⑿氯宓淖饔煤陀绊憽 ?.對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的作用和影響。新三板的推出，不僅僅是支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策落實(shí)，或者是三板市場(chǎng)的另一次擴(kuò)容試驗(yàn)，其更重要的意義在于，它為建立全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下的場(chǎng)外交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了積極的探索，并已經(jīng)取得了一定的經(jīng)驗(yàn)積累?！ ?.對(duì)高新技術(shù)園區(qū)公司的作用和影響。（1）成為企業(yè)融資的平臺(tái)。新三板的存在，使得高新技術(shù)企業(yè)的融資不再局限于銀行貸款和政府補(bǔ)助，更多的股權(quán)投資基金將會(huì)因?yàn)橛辛诵氯宓闹贫缺Ｕ隙鲃?dòng)
5、投資。（2）提高公司治理水平。依照新三板規(guī)則，園區(qū)公司一旦準(zhǔn)備登錄新三板，就必須在專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下先進(jìn)行股權(quán)改革，明晰公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和高層職責(zé)。同時(shí)，新三板對(duì)掛牌公司的信息披露要求比照上市公司進(jìn)行設(shè)置，很好的促進(jìn)了企業(yè)的規(guī)范管理和健康發(fā)展，增強(qiáng)了企業(yè)的發(fā)展后勁?！ ?.對(duì)投資者的作用和影響。（1）為價(jià)值投資提供平臺(tái)。無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，投入新三板公司的資金在短期內(nèi)不可能收回，即便收回，投資回報(bào)率也不會(huì)太高，因此對(duì)新三板公司的投資更適合以價(jià)值投資的方式。（2）通過(guò)監(jiān)管降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。新三板制度的確立，使得掛牌公司的股權(quán)
6、投融資行為被納入交易系統(tǒng)，同時(shí)受到主辦券商的督導(dǎo)和證券業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管，自然比投資者單方力量更能抵御風(fēng)險(xiǎn)。（3）成為私募股權(quán)基金退出的新方式。股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的搭建，對(duì)于投資新三板掛牌公司的私募股權(quán)基金來(lái)說(shuō)，成為了一種資本退出的新方式，掛牌企業(yè)也因此成為了私募股權(quán)基金的另一投資熱點(diǎn)。 四、新三板市場(chǎng)存在的問(wèn)題 1.缺乏流動(dòng)性是“新三板”最主要的缺陷?！靶氯濉蓖瞥龊?，對(duì)參與投資對(duì)象的身份及數(shù)量上的限制，令其流動(dòng)性大打折扣?！ ?.信息不對(duì)稱。新三板市場(chǎng)相對(duì)閉塞的信息和不斷涌入的朦朧題材更容易為主力莊家所利用，一般中小投資者很
7、難把握新三板企業(yè)的基本面，只能以一種博弈的心態(tài)參與市場(chǎng)賭博?！ ?.融資渠道單一。新三板企業(yè)的規(guī)模比較小，發(fā)展具有高度的不確定性，面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)因素，無(wú)論是在新三板企業(yè)掛牌之前還是掛牌之后，其融資渠道主要是自由資本和短期借款，幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債?！ ?.新三板市場(chǎng)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)時(shí)間短。新三板市場(chǎng)的高新技術(shù)企業(yè)多數(shù)是技術(shù)專家用其持有的專有技術(shù)或?qū)＠麆?chuàng)建的，且大多數(shù)處 摘 要：通過(guò)六年的實(shí)踐摸索，中國(guó)新三板市場(chǎng)面臨新的發(fā)展機(jī)遇，從中央到地方引起高度重視、大力研究。把握時(shí)代脈搏，從中國(guó)目前新三板發(fā)展現(xiàn)狀、作用、存在問(wèn)題等進(jìn)行深入淺出的
8、分析，并借鑒國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，提出有建設(shè)性的中國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展對(duì)策?！ ￡P(guān)鍵詞：新三板市場(chǎng)；備案制；做市商制度；轉(zhuǎn)板制度 ?。篎830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A：1673-291X（2012）25-0067-02 一、研究背景及意義 新三板市場(chǎng)是指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)
