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《創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配政策特征》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、公司治理FRIENDSOFACCOUNTING對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策的研究九江學(xué)院歐陽小明【摘要】文章通過對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配情況的統(tǒng)計(jì)觀察,總結(jié)出創(chuàng)業(yè)上市公司股利分配特征。通過創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)行股利政策的動(dòng)因分析,提出創(chuàng)業(yè)板上市公司未來股利政策應(yīng)該從影響公司發(fā)展因素的角度進(jìn)行綜合考慮?!娟P(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板;上市公司;股利政策;動(dòng)因分析股利政策是關(guān)于公司是否發(fā)放股利,發(fā)放多少股利以及股利發(fā)放形式等方面的方針和策略。它不僅影響到股東的利益,也會(huì)關(guān)系到企業(yè)日常運(yùn)營及其未來的發(fā)展。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司是民營企業(yè),實(shí)際控制人為自然人。
2、因此,其利潤分配行為可能具有一定的獨(dú)立性。本文選擇2010年4月30日前上市的76家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本,對(duì)其在2010年5月31日前已宣告股利分配的情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)觀察。一、創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配政策特征通過對(duì)2010年4月30日前上市的76家創(chuàng)業(yè)板上市公司,在2010年5月31日前已宣告股利分配情況的統(tǒng)計(jì)觀察,可以看出創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配政策主要有以下特征。(一)股利支付方式多樣性與集中性上市公司股利支付有三種主要方式:一是以上市公司當(dāng)年凈利潤派發(fā)現(xiàn)金股利;二是以公司當(dāng)年凈利潤派發(fā)紅股;三是以公司資本公積和盈余公積轉(zhuǎn)增資本
3、。2010年4月30日前上市的76家創(chuàng)業(yè)板上市公司中,截止2010年5月31日前,已有62家宣告或分配了股利,14家未宣告四種模式,其中以派現(xiàn)、派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增為主,分別占已宣告或已分配股利公司的37.1%和48.39%,兩者合計(jì)為85.49%。(具體情況見表1)(二)資本回報(bào)率高但行業(yè)差異大如果不考慮2010年5月31日前未宣告發(fā)放股利的14家創(chuàng)業(yè)板上市公司,僅以62家已宣告或已分配股利的創(chuàng)業(yè)板上市公司為總體,不考慮送股和轉(zhuǎn)增,2009年每股分紅0.27元,狹義股利支付率高達(dá)29.53%;考慮到送股,2009年計(jì)算出來的廣義股利支付率
4、(每股按面值1元折算,但不考慮公積金轉(zhuǎn)增股本)高達(dá)30.80%。從行業(yè)來看,狹義股利支付率最高的為造紙及紙制品業(yè),最低的為專用設(shè)備制造業(yè),分別為58.79%、12.38%(具體情況見表2)。從狹義股利支付率來看,幾乎達(dá)到證監(jiān)會(huì)規(guī)范再融資新規(guī),最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十的比例,遠(yuǎn)高于我國主板和中小板市場第一年狹義股利支付率(具體情況見表2)。以2009年年末總股本為基數(shù)計(jì)算,廣義股利支付率=(每股現(xiàn)金分紅+每股送股數(shù)量×1)/每股收益=狹義股利支付率+(每股送股數(shù)量×1)/每
5、股收益留存收益率=1-股利支付率(三)高比例轉(zhuǎn)增以2010年4月30日前上市的76家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,不考慮2010年5月31日前未宣告發(fā)放股利的14家創(chuàng)業(yè)板上市公司,每股轉(zhuǎn)增0.48股。從個(gè)股來看,神州泰岳為最,每10股轉(zhuǎn)增15股,另有18家公司10股轉(zhuǎn)增10股,從62家宣告或分派股利的公司中,有34家公司轉(zhuǎn)增資本,比例達(dá)到54.83%。(具體情況見表1、表2)(四)高比例留存從另一個(gè)角度看,以2010年4月30日前上市的76家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,不考慮2010年5月31日前未宣告發(fā)放股利的14家創(chuàng)業(yè)板上市公司,計(jì)算出來的
6、2009年凈利留存率為70.47%(留存收益率=1-股利支付率=1-29.53%=70.47%)。據(jù)德邦證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究所提供的數(shù)據(jù),至2008年年報(bào)披露完畢,A股市場共有883家公司擬進(jìn)行分配,其中843家公司擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅,擬派現(xiàn)總額為2805.45億元,占上市公司凈利潤總額的34.17%,留存收表12009年創(chuàng)業(yè)板上市公司股利支付組合方式統(tǒng)計(jì)表分配股利。從62家已宣告或分配了股利的創(chuàng)業(yè)板上市公司中,其中23家公司派現(xiàn),30家公司派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增,3家公司派現(xiàn)+送股+轉(zhuǎn)增,1家公司轉(zhuǎn)增,5家宣告不發(fā)放股利。從具體股利支付組合方式來看
7、,有派現(xiàn)、派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增、派現(xiàn)+送股+轉(zhuǎn)增、轉(zhuǎn)增分派方式派現(xiàn)派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增派現(xiàn)+送股+轉(zhuǎn)增轉(zhuǎn)增宣告不發(fā)放股利合計(jì)合計(jì)(家)233031562所占比率(%)37.148.394.841.618.06100注:此表是以62家已宣告或分配了股利創(chuàng)業(yè)板上市公司為總體,以2010年5月31日為統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)。!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!越高,公司的成長性越好。中小企業(yè)應(yīng)完善高管報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制,特別要重視建立和完善高管長期報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制。高管持股使高管利益與公司的長遠(yuǎn)發(fā)展相聯(lián)系,是一種非常有效的長期報(bào)
8、酬激勵(lì)機(jī)制,一方面,它可以讓高管享有剩余收益索取權(quán),將自身利益與公司整體利益“捆綁”起來;另一方面,它可以降低公司的現(xiàn)金支出,改善公司資金周轉(zhuǎn)狀況?!瘛緟⒖嘉墨I(xiàn)】[1]陳曉紅,佘堅(jiān),鄒湘娟.中小上市公司成長性評(píng)價(jià)方法比較研究[J].科研管理,200