綜合行業(yè)專題報(bào)告：增值稅率下調(diào)對(duì)行業(yè)盈利影 響分析

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1、目錄1.下調(diào)增值稅率，釋放改革紅利51.1增值稅率再度下調(diào)51.2增值稅率下調(diào)對(duì)企業(yè)盈利影響分析51.3增值稅下調(diào)對(duì)各行業(yè)凈利潤(rùn)具體影響幅度62.石化行業(yè)：增值稅率下調(diào)明顯改善行業(yè)盈利73.地產(chǎn)行業(yè)：增值稅率下調(diào)提升盈利84.有色行業(yè)：增值稅下調(diào)全面利好行業(yè)公司業(yè)績(jī)105.鋼鐵行業(yè)：預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)增厚10%以上116.煤炭行業(yè)：減稅提業(yè)績(jī)，估值待修復(fù)137.基礎(chǔ)化工：預(yù)計(jì)行業(yè)凈利潤(rùn)提升5.4%148.機(jī)械工程：重點(diǎn)關(guān)注高端制造、軌交設(shè)備方向159.電力設(shè)備：預(yù)計(jì)板塊規(guī)模凈利潤(rùn)提升2%左右1610.家電行業(yè)：稅改釋放消費(fèi)力，龍頭受益利潤(rùn)

2、重新分配1711.批發(fā)零售：增值稅稅下降對(duì)零售公司降負(fù)增利效果明顯1912.社會(huì)服務(wù)：多數(shù)企業(yè)仍適用原6%稅率2113.食品飲料：議價(jià)能力龍頭企業(yè)有望享受雙重收益2214.汽車行業(yè)：預(yù)計(jì)下調(diào)產(chǎn)品售價(jià)，讓利終端消費(fèi)者2315.輕工造紙：強(qiáng)議價(jià)能力龍頭企業(yè)最為受益2416.紡織服裝：預(yù)計(jì)重點(diǎn)企業(yè)凈利增幅可至24%2517.公用事業(yè)：減稅增厚業(yè)績(jī)，煤礦復(fù)產(chǎn)將近2618.國(guó)防軍工：預(yù)計(jì)增厚行業(yè)利潤(rùn)10%左右2719.通信行業(yè)：關(guān)注行業(yè)凈利率較小的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的2820.風(fēng)險(xiǎn)提示29圖目錄圖1重點(diǎn)鋼企月度生鐵產(chǎn)量及同比11圖2重點(diǎn)鋼企月度粗鋼產(chǎn)量及

3、同比11圖3流轉(zhuǎn)假設(shè)下終端消費(fèi)力得到釋放（億元）17圖4乘用車整體優(yōu)惠幅度（元）24表目錄表1我國(guó)增值稅率調(diào)整梳理5表2本次增值稅率下調(diào)帶來的減稅規(guī)模測(cè)算5表3增值稅率下降對(duì)工業(yè)企業(yè)毛利的影響分析6表4增值稅調(diào)整對(duì)各行業(yè)盈利影響測(cè)算（億元）7表5增值稅調(diào)整對(duì)石化行業(yè)部分公司盈利影響測(cè)算（億元）8表6增值稅稅率為10%情況下的房企銷售毛利率測(cè)算9表7增值稅稅率為9%情況下的房企銷售毛利率測(cè)算9表8增值稅稅率由16%調(diào)整為13%后對(duì)有色公司影響測(cè)算10表9鋼鐵行業(yè)增值稅測(cè)算假設(shè)11表102018年增值稅率下調(diào)影響測(cè)算（元/噸）12表11

4、上市鋼企增值稅調(diào)整影響測(cè)算（億元）12表12煤炭行業(yè)增值稅調(diào)整影響測(cè)算（億元）14表13增值稅調(diào)整對(duì)機(jī)械行業(yè)部分公司影響測(cè)算（億元）15表14增值稅稅率調(diào)整對(duì)部分電力設(shè)備公司利潤(rùn)總額彈性測(cè)算（百萬元）17表15流轉(zhuǎn)假設(shè)下企業(yè)利潤(rùn)端影響測(cè)算18表16留存假設(shè)下家電企業(yè)利潤(rùn)端影響測(cè)算19表17批零重點(diǎn)公司增值稅稅改對(duì)凈利潤(rùn)影響21表18增值稅對(duì)社服個(gè)股影響分析（億元）21表19增值稅稅率調(diào)整情景分析22表20食品飲料行業(yè)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)彈性測(cè)算（億元）22表212018年增值稅稅率下降1%后部分品牌汽車價(jià)格調(diào)整23表22部分汽車行業(yè)公司增值

5、稅率下調(diào)凈利潤(rùn)彈性測(cè)算（億元）24表23部分輕工行業(yè)公司增值稅率下調(diào)凈利潤(rùn)彈性測(cè)算25表24部分紡織服裝公司增值稅率下調(diào)凈利潤(rùn)彈性測(cè)算（億元）26表25增值稅下調(diào)對(duì)凈利潤(rùn)增幅較大的軍工企業(yè)27表26增值稅下調(diào)對(duì)通信行業(yè)公司凈利潤(rùn)彈性281.下調(diào)增值稅率，釋放改革紅利1.1增值稅率再度下調(diào)深化增值稅改革，制造業(yè)增值稅率由16%下降為13%。根據(jù)2019年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告，我國(guó)將實(shí)施更大規(guī)模的減稅，普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉，重點(diǎn)降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑

6、業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增，繼續(xù)向推進(jìn)稅率三檔并兩檔、稅制簡(jiǎn)化方向邁進(jìn)。我國(guó)已連續(xù)四年進(jìn)行增值稅改。2016年，我國(guó)在全國(guó)范圍內(nèi)全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，各行業(yè)適用稅率有17%、13%、11%和6%不等。2017年，我國(guó)將農(nóng)產(chǎn)品、天然氣等23種產(chǎn)品增值稅由13%下降為11%，同時(shí)取消13%增值稅率。2018年，我國(guó)將原適用17%和11%稅率的，稅率分別調(diào)整為16%、10%。今年，我國(guó)將制造業(yè)等行

7、業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%。表1我國(guó)增值稅率調(diào)整梳理時(shí)間文件主要內(nèi)容2016年3月《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》自2016年5月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)等全部營(yíng)業(yè)稅納稅人，納入試點(diǎn)范圍，由繳納營(yíng)業(yè)稅改為繳納增值稅，適用稅率有17%、13%、11%和6%。2017年4月《關(guān)于簡(jiǎn)并增值稅稅率有關(guān)政策的通知》自2017年7月1日起，簡(jiǎn)并增值稅稅率結(jié)構(gòu)，取消13%的增值稅稅率。2018年4月《關(guān)于調(diào)整增值稅稅率的通

8、知》自2018年5月1日起，原適用17%和11%稅率的，稅率分別調(diào)整為16%、10%。2019年3月2019年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%。資料來源：財(cái)政