華僑城之憂企管研究

《華僑城之憂企管研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、房地產(chǎn)智庫(kù).comwww.home8848.com第48期責(zé)任編輯:千陽(yáng)E-mail:wangxishang@hotmail.com08頭條HEAD·LINE●本刊記者王熙上華僑城之憂華僑城最近煩心的事情比較多。11月23日，國(guó)家發(fā)改枝散葉，得到諸多機(jī)構(gòu)投資者的推崇。委正式批復(fù)上海迪斯尼樂(lè)園項(xiàng)目。這距離上海歡樂(lè)谷正式然而，這樣的明星上市公司，國(guó)內(nèi)翹楚的研究機(jī)構(gòu)中金開(kāi)業(yè)僅兩個(gè)月。緊接著，11月24日，又有報(bào)道稱法國(guó)未來(lái)公司卻選擇回避，究竟為何？華僑城在深圳的成功模式能否世界集團(tuán)決定投資1.8億歐元在武漢興建主題公園，并已在異地成功復(fù)制？在異地的旅游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能

2、分到幾杯羹？與武漢市政府簽訂合作意向書(shū)。而此前的8月份，華僑城曾如果“旅游”和“地產(chǎn)”不能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，華僑城的優(yōu)勢(shì)何高調(diào)宣布投資45億元在武漢東湖建造歡樂(lè)谷主題公園。在？這些都讓人感受到華僑城光環(huán)之下的隱憂。除了主題公園，華僑城“旅游+地產(chǎn)”的業(yè)務(wù)模式在一些二線城市的復(fù)制也不太順利，被券商機(jī)構(gòu)質(zhì)疑“存在著一獨(dú)特的“華僑城模式”深圳非常成功定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”。而在不久前的11月11日，華僑城A盡管地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投資收益對(duì)華僑城的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率占了（000069）才剛完成對(duì)控股股東華僑城集團(tuán)的定向增發(fā)，期絕大部分，經(jīng)常還有研究報(bào)告把華僑城歸入房地產(chǎn)企業(yè)，但待了數(shù)年之久的集團(tuán)

3、整體上市終于塵埃落定。華僑城的慶華僑城卻堅(jiān)稱自己的主業(yè)是旅游而不是地產(chǎn)?！奥糜?地功宴才剛剛散去，一連串棘手問(wèn)題已接踵而來(lái)。產(chǎn)”的開(kāi)發(fā)模式一直是華僑城的特色所在。該模式在降低土背靠實(shí)力大股東華僑城集團(tuán)，華僑城A在深圳耳熟能地成本、保證高毛利率的同時(shí)，還可實(shí)現(xiàn)旅游與地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資詳，在集團(tuán)資產(chǎn)注入后前景更是一片光明?！奥糜?地產(chǎn)”獨(dú)金周期互補(bǔ)，使得公司資金運(yùn)用能力明顯高于行業(yè)平均及有的“華僑城模式”助其在深圳打響品牌，并逐漸在全國(guó)開(kāi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（見(jiàn)表1）。表1：主要房地產(chǎn)公司資金運(yùn)用比較華僑城2008年主題旅游地產(chǎn)毛200620072008利率高達(dá)57.7%，遠(yuǎn)高

4、于2008年房地每股經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債每股經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債每股經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)行業(yè)平均毛利率39.36%；主題公園現(xiàn)金流率(%)現(xiàn)金流率(%)現(xiàn)金流率(%)旅游毛利率將近40%，也高于2008華僑城0.0848.49%0.2454.24%0.3650.45%年旅游業(yè)平均毛利率37%。公司凈資萬(wàn)科-0.2864.94%-0.9566.11%0.0067.44%產(chǎn)收益率高達(dá)16.42%，而2008年房金地-0.5966.76%-2.5463.65%-0.7070.34%地產(chǎn)行業(yè)和旅游業(yè)的平均凈資產(chǎn)收保利-1.1475.71%-2.6668.62%-2.1670.78%益率分

5、別僅為10.63%和11.12%。招商-1.1268.33%-2.3363.58%-2.2856.51%華僑城在深圳市場(chǎng)深耕細(xì)作20行業(yè)平均-0.0157.95%-0.0656.54%-0.3955.41%多年，所確立的“旅游+地產(chǎn)”的開(kāi)由股市造成的錯(cuò)誤遲早都會(huì)由股市自身來(lái)糾正?！窘苊鳌じ窭锥蚰穂美國(guó)]珠峰高度8848第1頁(yè)@九舍會(huì)+QQ4008408848下載?房地產(chǎn)智庫(kù).comwww.home8848.com責(zé)任編輯:千陽(yáng)E-mail:wangxishang@hotmail.com第48期HEAD·LINE頭條09發(fā)模式，其核心之一是受益于旅游項(xiàng)目

6、綜合拿地的優(yōu)勢(shì)。不1）。聯(lián)合證券地產(chǎn)行業(yè)研究員魚(yú)晉華認(rèn)為，“這一模式在深同于萬(wàn)科等通過(guò)招標(biāo)或者掛牌拍賣等公開(kāi)方式來(lái)拿地，華圳以外的拓展，由于具備‘國(guó)企背景+政績(jī)工程’優(yōu)勢(shì)，有一僑城往往通過(guò)與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商以較為低廉的價(jià)格拿到住宅定復(fù)制性?！迸c其持相同觀點(diǎn)的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。開(kāi)發(fā)用地。圖1：近幾年華僑城的擴(kuò)張從近幾年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的毛利數(shù)據(jù)來(lái)看，華僑城的毛利的確高于同屬行業(yè)第一集團(tuán)的萬(wàn)科、金地、保利及招商，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平（見(jiàn)表2）。表2：主要房地產(chǎn)公司毛利率對(duì)比公司200620072008華僑城40.28%70.40%57.70%萬(wàn)科36.15%41.99%39

7、.00%金地39.10%43.85%43.14%保利35.82%38.50%40.80%今年公司三季報(bào)顯示，十大流通股東中有9席被融通招商37.57%47.00%41.29%基金、南方基金、諾安基金、鵬華基金、銀華基金和信達(dá)澳銀行業(yè)平均30.00%33.00%35.00%基金的幾只基金占據(jù)，所持股份比例從0.63%至1.93%不等?！叭A僑城模式”另一個(gè)特色是地產(chǎn)開(kāi)發(fā)借助景區(qū)優(yōu)勢(shì)實(shí)其中，除了銀華基金，其他5家基金公司的總部均設(shè)在深現(xiàn)溢價(jià)。首先，公司通過(guò)對(duì)環(huán)境的改造提升景觀效果，實(shí)現(xiàn)房圳。而資料顯示，銀華基金成立于2001年5月，原總部也在產(chǎn)項(xiàng)目溢價(jià)。其次，旅游

8、項(xiàng)目帶動(dòng)周邊交通設(shè)施及配套設(shè)施深圳，2007年5月，