14資產(chǎn)評(píng)估講義 (5)

《14資產(chǎn)評(píng)估講義 (5)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、2014年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估（第六章）第六章長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估【考情分析】本章考客觀題和綜合題。分值在1－18分，在08和09兩年分值很低，其他年度分值平均在11分左右。在考試中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期股權(quán)和股票投資的估價(jià)?！局饕键c(diǎn)】1.非控股型長(zhǎng)期股權(quán)投資和控股型長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估方法（重點(diǎn)）2.固定紅利型、紅利增長(zhǎng)型和分段型股利分配政策假設(shè)前提下的股票價(jià)值評(píng)估方法3.優(yōu)先股的評(píng)估方法4.評(píng)估非上市交易債券的方法本章內(nèi)容第一節(jié)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)與程序第二節(jié)債券評(píng)估第三節(jié)長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估第

2、四節(jié)其他長(zhǎng)期性資產(chǎn)的評(píng)估第一節(jié)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)與程序一、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的概念1.定義2.長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)按其投資的性質(zhì)分為長(zhǎng)期股權(quán)投資（股票）、持有至到期投資（債券）和混合性投資（優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司債）。二、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估主要是對(duì)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)代表的權(quán)益進(jìn)行評(píng)估。（一）長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估（股權(quán)）（二）長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)獲利能力的評(píng)估（被投資企業(yè)整體評(píng)估）（三）長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)償債能力的評(píng)估（債券）三、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估程序1.明確長(zhǎng)期投資項(xiàng)目

3、的具體內(nèi)容。2.進(jìn)行必要的職業(yè)判斷。3.根據(jù)長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的特點(diǎn)選擇合適的評(píng)估方法可在證券市場(chǎng)上交易的股票和債券一般采用市場(chǎng)法（現(xiàn)行市價(jià)）進(jìn)行評(píng)估其他的一般采用收益法進(jìn)行評(píng)估4.測(cè)算長(zhǎng)期投資價(jià)值，得出評(píng)估結(jié)論。第二節(jié)債券評(píng)估一、債券特點(diǎn)二、債券評(píng)估第11頁(yè)2014年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估（第六章）（一）上市交易債券的評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估的功能和作用（二）非上市交易債券的評(píng)估一、債券特點(diǎn)（與股權(quán)投資相比）（一）投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較強(qiáng)（二）到期還本付息，收益相對(duì)穩(wěn)定（三）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性（針對(duì)可以上市交

4、易的債券）二、債券評(píng)估（一）上市交易債券的評(píng)估1.上市交易債券的定義可以在證券市場(chǎng)上交易、自由買(mǎi)賣(mài)的債券2.評(píng)估方法（1）一般采用市場(chǎng)法（現(xiàn)行市價(jià)法）進(jìn)行評(píng)估①按照評(píng)估基準(zhǔn)日的當(dāng)天收盤(pán)價(jià)確定評(píng)估值。②公式債券評(píng)估價(jià)值＝債券數(shù)量×評(píng)估基準(zhǔn)日債券的市價(jià)（收盤(pán)價(jià)）③特別說(shuō)明采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估債券的價(jià)值，應(yīng)在評(píng)估報(bào)告書(shū)中說(shuō)明所有評(píng)估方法和結(jié)論與評(píng)估基準(zhǔn)日的關(guān)系。并說(shuō)明該評(píng)估結(jié)果應(yīng)隨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而適當(dāng)調(diào)整。（2）特殊情況下，某種上市交易的債券市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重扭曲，不能夠代表市價(jià)價(jià)格，就應(yīng)該采用非上市交易債券的評(píng)估方

5、法評(píng)估。（二）非上市交易債券的評(píng)估（收益法）1.對(duì)距評(píng)估基準(zhǔn)日一年內(nèi)到期的非市場(chǎng)交易債券根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評(píng)估值。2.超過(guò)一年到期的非市場(chǎng)交易債券（1）根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評(píng)估值（2）具體運(yùn)用①期一次還本付息債券的價(jià)值評(píng)估。第11頁(yè)2014年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估（第六章）本利和F可區(qū)分單利和復(fù)利【教材例題6－2】某評(píng)估公司受托對(duì)B企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)投資進(jìn)行評(píng)估，被評(píng)估企業(yè)債券面值為50000元，系A(chǔ)企業(yè)發(fā)行的3年期1次還本付息債券，年利率5%,單利計(jì)息，評(píng)估時(shí)點(diǎn)距離到期日為兩年，當(dāng)時(shí)

6、國(guó)庫(kù)券利率為4%。經(jīng)評(píng)估人員分析調(diào)查，發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。兩年后具有還本付息的能力，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，取2%的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，以國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，故折現(xiàn)率取6%【要求】該債券的評(píng)估價(jià)值??F＝A/（1＋m×r）＝50000×（1＋3×5%）＝57500（元）P＝F/（1＋r）n＝57500/（1＋6%）2＝57500×0.8900＝51175（元）②分次付息，到期一次還本債券的評(píng)估。其計(jì)算公式為：（6－5）P－債券的評(píng)估值；Ri－第i年的預(yù)期利息收益r－折現(xiàn)率A－債券面值i－評(píng)估基準(zhǔn)

7、日距收取利息日期限n－評(píng)估基準(zhǔn)日距到期還本日期限【例1.計(jì)算題】某被評(píng)估企業(yè)擁有債券，面值150000元，期限為3年，年息為10%，按年付息，到期還本。評(píng)估時(shí)債券購(gòu)入已滿一年。評(píng)估時(shí)，國(guó)庫(kù)券年利率為7.5%，考慮到債券為非上市債券，不能隨時(shí)變現(xiàn)，經(jīng)測(cè)定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等因素，按1.5%確定為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率?！疽蟆吭搨脑u(píng)估價(jià)值第11頁(yè)2014年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估（第六章）??【答案】折現(xiàn)率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝7.5%＋1.5%＝9%評(píng)估值＝13761＋12625.5＋126255＝15

8、2641.5（元）第三節(jié)長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估一、股票投資的評(píng)估（一）股票投資的特點(diǎn)（二）上市交易股票的價(jià)值評(píng)估（三）非上市交易股票的評(píng)估二、股權(quán)投資的評(píng)估一、股票投資的評(píng)估（一）股票投資的特點(diǎn)1.股票投資的定義2.股票各種形式的價(jià)格（1）票面價(jià)格是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。（2）發(fā)行價(jià)格是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格，主要有：面額發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。（3）賬面價(jià)格，又稱股票的凈值是指股東持有的每一股票在公司財(cái)務(wù)賬單上所表現(xiàn)