《并購與重組戰(zhàn)略》PPT課件

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1、第7章并購與重組戰(zhàn)略學(xué)習(xí)目標(biāo)了解并購作為一種手段在企業(yè)發(fā)展史中的表現(xiàn)；熟悉企業(yè)通過并購戰(zhàn)略實現(xiàn)遠(yuǎn)景規(guī)劃的原因；熟悉并購的各種陷阱；了解如何進(jìn)行有效地并購；了解重組的原因和方式是什么。第1節(jié)并購的概念及其類型一、并購的概念二、并購的類型一、并購的概念（一）兼并/合并（二）收購（三）接管（一）兼并/合并兼并(merger)含有吞并、吸收、合并之意，指的是兩家公司在相對平等的基礎(chǔ)上將相互的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，將其擁有的資產(chǎn)、運營、管理等資源合在一起，目的是創(chuàng)造1+1〉2的協(xié)同效應(yīng)。（二）收購收購(acquisition)是指對企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購買行為，將資產(chǎn)、運營、管理的控制權(quán)從一個公司(

2、被收購者)轉(zhuǎn)移到另一家公司(收購者)，前者變成后者的一個子公司。（三）接管接管(takeover)也屬于并購的一種，但被并購的目標(biāo)公司往往并非出于自愿與并購者達(dá)成交易協(xié)議，接管往往伴隨著交易戰(zhàn)爭。二、并購的類型（一）從行業(yè)角度劃分1．橫向并購2．縱向并購3．混合并購（二）從并購動機(jī)劃分1．善意并購2．?dāng)骋獠①?．惡意并購（三）從并購融資方式劃分1．杠桿并購2．管理層并購3．聯(lián)合并購第2節(jié)西方國家并購歷史的回顧一、第一次并購浪潮（1890-1910年）二、第二次并購浪潮（20世紀(jì)20年代）三、第三次并購浪潮（20世紀(jì)五六十年代）四、第四次并購浪潮（20世紀(jì)80年代）五、第五次并購浪

3、潮（20世紀(jì)90年代中期以來）第五次并購浪潮（一）美國的產(chǎn)業(yè)重組（二）發(fā)達(dá)國家之間的產(chǎn)業(yè)重組（三）發(fā)展中國家地區(qū)的并購活動（四）第五次并購浪潮的特點第3節(jié)并購的動機(jī)一、企業(yè)發(fā)展的動機(jī)二、所有者和經(jīng)營者的個人利益動機(jī)三、政府的意圖四、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)一、企業(yè)發(fā)展的動機(jī)（一）減少交易費用（二）節(jié)省交易時間（三）繞開或降低市場進(jìn)入壁壘（四）加強(qiáng)對市場的控制力（五）提高市場占有率（六）實現(xiàn)多元化經(jīng)營（七）獲得新的能力二、所有者和經(jīng)營者的個人利益動機(jī)（一）股東追求利益最大化（二）經(jīng)營者利益驅(qū)動（三）解決委托代理問題的途徑之一三、政府的意圖政府的政策制定和行為選擇，既要保持市場經(jīng)濟(jì)的適度競爭，以

4、使社會經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的活力，又要兼顧到市場集中度的水平，以保證企業(yè)具有一定的抗風(fēng)險能力。在市場體制不完善的國家，出于一定的政治意圖而使若干企業(yè)進(jìn)行并購。四、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)（一）生產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)（二）管理協(xié)同效應(yīng)（三）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)（四）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)1．降低企業(yè)資本成本2．提高企業(yè)負(fù)債能力3．進(jìn)行稅收籌劃4.無形資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)第4節(jié)并購的陷阱一、并購前的陷阱二、并購后的陷阱一、并購前的陷阱（一）高估并購經(jīng)濟(jì)效益（二）并購成本過高（三）篩選匹配不充分（四）管理層審查不足二、并購后的陷阱（一）忽視人員整合（二）管理短視（三）抑制創(chuàng)新（四）管理陷于僵化第5節(jié)并購的有效性一、有效并購的總原則二、有效

5、并購的“工作手冊”一、有效并購的總原則有效的并購多發(fā)生在資源具有互補(bǔ)性時。這是因為會產(chǎn)生協(xié)同作用，形成獨特能力和核心競爭力善意并購更容易產(chǎn)生積極的協(xié)同效應(yīng)有效的并購一般會重視創(chuàng)新，保留住被并購企業(yè)中重要的人力資源有效的并購體現(xiàn)靈活性和適應(yīng)性有效的并購需要對并購對象進(jìn)行充分評估二、有效并購的“工作手冊”（一）根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略選擇目標(biāo)公司，充分考慮組織匹配（二）并購前對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行審查和評估，保證沒有高價購入（三）合理估計自身實力（四）并購后對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行快速而有效的整合第6節(jié)并購的實施策略一、并購前對目標(biāo)企業(yè)的確定二、并購后對目標(biāo)企業(yè)的整合一、并購前對目標(biāo)企業(yè)的確定（一）對目標(biāo)企業(yè)的分

6、析（二）目標(biāo)企業(yè)的價值評估（三）并購的成本分析（四）并購的風(fēng)險分析二、并購后對目標(biāo)企業(yè)的整合通過一系列程序取得了目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購目標(biāo)的一半，在并購?fù)瓿芍?，必須要對目?biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，使其與企業(yè)整體戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，這是更重要的并購任務(wù)。整合內(nèi)容包括：（一）戰(zhàn)略整合（二）業(yè)務(wù)整合（三）制度整合（四）組織整合（五）企業(yè)文化整合第7節(jié)重組一、重組的定義二、重組的動機(jī)三、重組的方式四、重組的后果一、重組的定義重組(restructuring)的定義有廣義和狹義之分。廣義的重組，是指企業(yè)改變其業(yè)務(wù)架構(gòu)或財務(wù)體系，一般通過多元化(擴(kuò)張或進(jìn)入)和剝離(收縮或退出)，或二者結(jié)合來調(diào)整

7、企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營范圍。狹義的重組，是指企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營范圍的縮小，重組戰(zhàn)略是剝離業(yè)務(wù)和退出產(chǎn)業(yè)以專注于核心競爭力的戰(zhàn)略。二、重組的動機(jī)（一）基于多元化并購失敗的重組動機(jī)（二）基于管理創(chuàng)新的重組動機(jī)三、重組的方式（一）裁員（二）收縮經(jīng)營范圍四、重組的后果