《杠桿效應(yīng)》PPT課件

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1、第二節(jié)杠桿原理Leverage?幾個(gè)相關(guān)概念?經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿系數(shù)?財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)?聯(lián)合杠桿自然界中的杠桿效應(yīng)，是指人們通過利用杠桿，可以用較小的力量產(chǎn)生一個(gè)較大的作用力的現(xiàn)象。在財(cái)務(wù)管理中，也存在著類似的杠桿效應(yīng)，表現(xiàn)為由于固定性成本費(fèi)用的存在，當(dāng)某一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小的幅度變化時(shí)，會(huì)引發(fā)另一相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生較大的幅度變化。這就是財(cái)務(wù)管理中的杠桿原理。了解這些杠桿原理，有助于企業(yè)合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種形式，即經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。每一種杠桿效應(yīng)都包含杠桿利益與

2、杠桿風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策很大程度上就是在杠桿利益和杠桿風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。而要理解這些杠桿的原理，就需要先了解成本習(xí)性和貢獻(xiàn)毛益等幾個(gè)相關(guān)概念。5.2.1成本習(xí)性與貢獻(xiàn)毛益1.成本習(xí)性成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。按成本習(xí)性可將企業(yè)一定時(shí)期發(fā)生的所有成本劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三大類；將變動(dòng)的生產(chǎn)成本作為產(chǎn)品成本，將固定的生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用一并作為期間成本處理，全額從當(dāng)期的銷售收入中扣除，并由此計(jì)算出企業(yè)各期間的損益。（1）固定成本?是指在一定時(shí)期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本

3、總額不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分成本。例如，企業(yè)按直線法計(jì)提的折舊、管理人員的工資、保險(xiǎn)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、廣告費(fèi)、新產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)等。其必須和一定時(shí)期、一定業(yè)務(wù)量聯(lián)系起來進(jìn)行分析，沒有絕對不變的固定成本。固定成本可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：①按企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生固定成本按其是否受管理當(dāng)局短期決策的影響可進(jìn)一步劃分為約束性固定成本和酌量性固定成本。約束性固定成本是指其發(fā)生額不受管理當(dāng)局短期決策影響的那部分固定成本。例如，折舊費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、財(cái)產(chǎn)稅、管理人員工資等。這類成本與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的形成及其正常維護(hù)有著密切的關(guān)系，是維持

4、企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)必須負(fù)擔(dān)的最低成本。由于這類成本一旦形成，在短期間不能輕易改變，具有很大程度的約束性，并對企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)產(chǎn)生重大影響。酌量性固定成本是指其發(fā)生額受企業(yè)管理當(dāng)局短期決策行為的影響，可以在不同時(shí)期改變其數(shù)額的那部分固定成本。例如，企業(yè)的廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品開發(fā)研究費(fèi)等。這類成本是由企業(yè)管理當(dāng)局根據(jù)經(jīng)營目標(biāo)和未來實(shí)際需要，通過預(yù)算的形式而形成的，其開支數(shù)額在一定預(yù)算期內(nèi)固定不變，并與當(dāng)期業(yè)務(wù)量的多少無關(guān)。但是在不同預(yù)算期，其發(fā)生額的大小卻可以改變。②按照固定成本的性質(zhì)分為生產(chǎn)經(jīng)營性固定成本和財(cái)務(wù)性固定成本。生產(chǎn)經(jīng)營性固定成

5、本是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的固定成本，如折舊、辦公費(fèi)、管理人員工資、廣告費(fèi)等。這類成本發(fā)生在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，其支出大小主要影響企業(yè)經(jīng)營利潤。財(cái)務(wù)性固定成本是企業(yè)因籌資而需向資金提供者支付的固定報(bào)酬，如債券利息、優(yōu)先股股利等。這類成本發(fā)生在企業(yè)融資領(lǐng)域，受融資財(cái)務(wù)決策制約，與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系，其支出大小主要影響企業(yè)稅后凈利和普通股收益。（2）變動(dòng)成本?是指在一定時(shí)間及一定業(yè)務(wù)量內(nèi)，其成本總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而呈現(xiàn)正比例變動(dòng)的那部分成本。例如，生產(chǎn)過程中發(fā)生的直接材料、直接人工、制造費(fèi)用中的產(chǎn)品包裝費(fèi)、按工作量計(jì)提的折舊費(fèi)、按銷售

6、量多少支付的銷售傭金等。理解變動(dòng)成本必須考慮業(yè)務(wù)量的相關(guān)范圍，超過一定范圍，變動(dòng)成本同業(yè)務(wù)量之間的比例關(guān)系可能會(huì)改變。（3）混合成本混合成本是指其總額雖受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，但其變動(dòng)幅度并不同業(yè)務(wù)量的變動(dòng)保持同比例關(guān)系的那部分成本。換言之，混合成本兼有固定成本和變動(dòng)成本兩種特性，不能簡單地歸入固定成本或變動(dòng)成本?；旌铣杀景雌渑c業(yè)務(wù)量的關(guān)系可進(jìn)一步分為半變動(dòng)成本和半固定成本。①半變動(dòng)成本—這是混合成本的基本類型，它一般有一個(gè)成本的初始量，相當(dāng)于固定成本，在初始量的基礎(chǔ)上成本又隨著業(yè)務(wù)量的增長而增長，類似于變動(dòng)成本。如住宅電話費(fèi)、出租車費(fèi)

7、等。②半固定成本—其隨業(yè)務(wù)量的變化而呈階梯型增長，業(yè)務(wù)量在一定限度內(nèi)其成本不變，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超過該限度后其成本會(huì)跳躍到一個(gè)新水平，然后在新業(yè)務(wù)量的一定范圍內(nèi)成本又保持不變，直到出現(xiàn)新的跳躍。如化驗(yàn)員、質(zhì)檢員的工資等。（4）成本習(xí)性模型理論上，成本按習(xí)性可分為以上三大類，但實(shí)踐中，可利用一定的技術(shù)方法將混合成本分解為固定成本和變動(dòng)成本兩部分。故成本按習(xí)性的分類，實(shí)際上應(yīng)當(dāng)只有固定成本和變動(dòng)成本兩部分?？偝杀玖?xí)性模型可表示如下：公式中：y—總成本；a—固定成本；b—單位變動(dòng)成本；x—業(yè)務(wù)量。2.貢獻(xiàn)毛益所謂貢獻(xiàn)毛益，是指產(chǎn)品銷售收入

8、與相應(yīng)變動(dòng)成本之間的差額。它表明一種產(chǎn)品的盈利能力，是按成本習(xí)性進(jìn)行成本性態(tài)分析，是連接業(yè)務(wù)量和息稅前利潤的橋梁和紐帶。除了以總額表示外，還有單位貢獻(xiàn)毛益和貢獻(xiàn)毛益率兩種形式。用公式表示如下：貢獻(xiàn)毛益=銷售收入-變動(dòng)成本