《財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)》ppt課件

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1、財(cái)務(wù)學(xué)原理第八章財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)一、杠桿原理1、杠桿的物理學(xué)含義~是指在力的作用下可以圍繞固定點(diǎn)轉(zhuǎn)動的物體。阿基米德（公元前287-公元前212）阿基米德（公元前287-公元前212）“給我一個支點(diǎn)，我可以撬動地球”。——《論平面圖形的平衡》杠桿原理2、杠桿三要素支點(diǎn)動力阻力杠桿原理3、杠桿的財(cái)務(wù)效應(yīng)指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小變動時(shí)，收益會產(chǎn)生較大的變動。二、經(jīng)營杠桿1、含義~指銷售量變動對息稅前利潤的影響程度。——衡量經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿2、計(jì)算方法經(jīng)營杠桿=息稅前利潤變動百分比/銷售變動百分比經(jīng)營杠桿=（息稅前利潤+固定成本總額）/息稅前利潤【舉

2、例】【例1】M公司目前甲產(chǎn)品銷售量每年穩(wěn)定在8000件，單價(jià)200元，變動成本率為50%，年固定成本為50萬元，試計(jì)算其經(jīng)營杠桿。注意經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因？【問】這里的支點(diǎn)是什么？作用力是什么？重物是什么？經(jīng)營杠桿3、經(jīng)營杠桿的作用【舉例】接例1資料。設(shè)甲產(chǎn)品銷售量增長25%，問息稅前利潤將增長多少？注意A．相關(guān)概念：——成本習(xí)性含義：指成本總額與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系。成本按習(xí)性的分類：固定成本：指在一定時(shí)期或一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額不隨業(yè)務(wù)量變動而變動的成本。變動成本：指在一定時(shí)期或一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動而變動的成本?；旌铣杀荆褐鸽S著業(yè)務(wù)

3、量變動而變動，但不成正比例變動的成本。注意B．相關(guān)概念：——邊際貢獻(xiàn)含義~指銷售收入減去變動成本以后的差額。也叫邊際利潤。邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動成本注意C．相關(guān)概念：——息稅前利潤含義~是指支付利息和繳納所得稅之前的利潤。息稅前利潤（EBIT）=銷售收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本【思考】考慮邊際貢獻(xiàn)的經(jīng)營杠桿計(jì)算公式如何？【思考與討論】邊際貢獻(xiàn)100萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5。問：固定成本是多少？經(jīng)營杠桿4、影響經(jīng)營杠桿大小的基本因素固定成本銷售額單位變動成本【思考】經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系如何？三、財(cái)務(wù)杠桿1．含義~是指息稅前利潤變動對

4、普通股每股收益變動的影響程度?！饬控?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿2．計(jì)算方法財(cái)務(wù)杠桿=每股收益變動百分比/息稅前利潤變動百分比財(cái)務(wù)杠杠=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息費(fèi)用）【舉例】【例2】用本章例1資料。設(shè)M公司每年固定債務(wù)利息為50,000元，流通在外的普通股為5000股，公司所得稅率為30%。求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及每股收益。每股收益=（息稅前利潤-利息費(fèi)用）*（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)【問題】設(shè)本例EBIT（息稅前利潤）增長至50萬元，問每股收益變化如何？【問】此時(shí)，每股收益增長是息稅前利潤增長的多少倍？注意A.財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因【問】這里的支點(diǎn)是什么？作用力是什

5、么？重物是什么？注意B．影響財(cái)務(wù)杠桿的因素⑴負(fù)債比率⑵息稅前利潤【思考】財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系如何？財(cái)務(wù)杠桿3．財(cái)務(wù)杠桿的正作用與負(fù)作用【例3】某企業(yè)擬投資100萬元生產(chǎn)一種玩具產(chǎn)品，其中借入資本40萬元，年利息率10%。估計(jì)未來年銷售量可達(dá)20萬件，單價(jià)為3元，單位變動成本為1.3元，年固定費(fèi)用為20萬元。所得稅稅率為25%。試分析其財(cái)務(wù)杠桿的作用?！締栴}】例3中，假設(shè)企業(yè)未來一年銷售量只有15萬件，情況如何？【問】本例（例3）的財(cái)務(wù)杠桿是多少？注意如果企業(yè)有優(yōu)先股，對財(cái)務(wù)杠桿有何影響？【例4】接例2資料。假設(shè)M公司有優(yōu)先股4000股，面值100元，每年

6、股利率為6.25%?！揪毩?xí)】某公司年銷售額為2000萬元，變動成本率為70%，每年全部固定成本和利息費(fèi)用共計(jì)250萬元，總資產(chǎn)為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，年負(fù)債平均成本為10%，假設(shè)所得稅率為25%。問該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是多少？四、聯(lián)合杠桿1、計(jì)算方法聯(lián)合杠桿＝經(jīng)營杠桿×財(cái)務(wù)杠桿=(息稅前利潤+固定費(fèi)用)/（息稅前利潤-利息費(fèi)用）如果有優(yōu)先股：聯(lián)合杠桿=(息稅前利潤+固定費(fèi)用)/[息稅前利潤-利息費(fèi)用-優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）]【舉例】【例】用例2資料。求聯(lián)合杠桿?！舅伎肌壳笆隼?資料中，聯(lián)合杠桿是多少？聯(lián)合杠桿2、聯(lián)合杠桿的經(jīng)

7、濟(jì)意義（1）反映銷售量變動對每股收益的影響程度?！脕砗饬科髽I(yè)的混合風(fēng)險(xiǎn)（總風(fēng)險(xiǎn)）。（2）反映經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系。在總杠桿系數(shù)一定的情況下，可以選取經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的不同組合。復(fù)習(xí)思考題1、何謂經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿？如何計(jì)算？計(jì)算它們有何意義？2、舉例說明財(cái)務(wù)杠桿的正作用和負(fù)作用。3、聯(lián)合杠桿如何計(jì)算？其與財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿有何聯(lián)系？