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《工程經(jīng)濟之工程項目的盈利性和清償能力分析.ppt》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在PPT專區(qū)-天天文庫。
1、6工程項目的盈利性 和清償能力分析項目融資概述項目融資的基本概念融資又稱資金籌措，是以一定的渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。在工程項目的經(jīng)濟分析中,融資可以理解為為項目投資而進行的資金籌措行為或資金來源方式。資金籌措的種類長期融資和短期融資權(quán)益融資和負債融資冒險型籌資類型、適中型籌資類型、保守型籌資類型傳統(tǒng)融資方式和項目融資方式權(quán)益融資權(quán)益融資的資金來源主要有:股東直接投資發(fā)行股票政府財政性資金等渠道內(nèi)部自由資金（企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)等）負債融資負債融資是指項目融資中除資本金外，以負債方式取得資金。負債融資的資金來源主要有:商業(yè)銀行貸款;政策性銀
2、行貸款;出口信貸;外國政府貸款;國際金融機構(gòu)貸款;銀團貸款;發(fā)行債券;發(fā)行可轉(zhuǎn)換債;融資租賃項目融資方式項目融資是投資項目資金籌措方式的一種,它特指某種資金需求量巨大的投資項目的籌資活動,而且以負債作為資金的主要來源。項目融資主要不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值作為擔保來獲得貸款,而是依賴于項目本身良好的經(jīng)營狀況和項目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務的資金來源;同時將項目的資產(chǎn),而不是項目業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。租賃按與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風險和報酬的歸屬分為：經(jīng)營租賃和融資租賃融資租賃：是指出租人購買承租人選定的資產(chǎn)，享有資產(chǎn)所有權(quán)，并將資產(chǎn)出租
3、給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的、一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。實際上轉(zhuǎn)移一項資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風險和報酬。經(jīng)營租賃：主要是為滿足經(jīng)營上的臨時或季節(jié)性需要而租賃的資產(chǎn)。與所有權(quán)有關(guān)的風險或報酬實質(zhì)上并未轉(zhuǎn)移。方?式經(jīng)營租賃融資租賃服務方式提供融物服務提供金融和推銷服務合同特征一個合同兩個當事人兩個合同三方當事人業(yè)務性質(zhì)租借業(yè)務金融業(yè)務經(jīng)營風險出租人承租人出租人收益租金利息誰提折舊出租人承租人物件選擇出租人承租人物件維護出租人承租人租期短期中長期期滿物件歸屬出租人承租人回收投資多次一次租賃對象通用的設備專用的大型設備凈現(xiàn)金流量比較經(jīng)營租賃：銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費-
4、稅率x（銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費）融資租賃：銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費-稅率x（銷售收入-經(jīng)營成本-折舊-利息）項目籌資的基本要求1.合理確定資金需要量,力求提高籌資效果。無論通過什么渠道、采取什么方式籌集資金,都應首先確定資金的需要量。2.認真選擇資金來源,力求降低資金成本。3.適時取得資金，保證資金投放需要，在籌資中,通常選擇較經(jīng)濟方便的渠道和方式,以使綜合的資金成本降低。4.適當維持權(quán)益資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。項目融資的作用為超過投資者自身籌資能力的大型項目融資。為政府建設項目提供形式靈活多樣的融資，滿足政府在資金安排方面的特殊需要。為跨國公司海外投資項目安排有
5、限追索權(quán)融資，以限制項目風險。利用財務杠桿實現(xiàn)公司的目標收益率。在一定程度上隔離項目風險與投資者的風險。幾個名稱注冊資金：全體股東或者發(fā)起人實繳或者認繳的出資額。權(quán)益資金：全體股東認繳的出資額。自有資金：企業(yè)自己擁有的權(quán)益資金，投資者自籌的資金。資本公積金：包括資本溢價和其他資本公積。資金成本資金成本的含義：資金成本就是籌集資金和使用資金的代價。這一代價由兩部分組成：資金籌集成本（F）資金占用成本（D）。一般用相對數(shù)表示：ic------資金成本率（一般通稱為資金成本）P------籌集資金總額ρ------籌資費費率（籌資費占籌集資金總額的比率）債務資金成本債務資金成本是
6、使下式成立的id:每期支付利息，最后一期還本：（1）不考慮債務籌資費用時，（2）考慮籌資費用時，權(quán)益資金成本（1）內(nèi)部收益率計算法i0---權(quán)益資金成本V0---權(quán)益資金Vn---第n年末項目價值Dt---第t年要求股利ρe---權(quán)益資金籌資費用率若每年要求股利不變，且項目永續(xù)進行，則：若股利第一年為D1，以后股利每年增長g,則：（2）資本資產(chǎn)定價模型法r0----無風險投資收益率rm---股票市場的平均收益率β----該行業(yè)股票投資收益率相對于整個市場收益率的偏離系數(shù)加權(quán)平均資金成本W(wǎng)ACC---加權(quán)平均資金成本icj---------第j種個別資金成本W(wǎng)j-------
7、-第j種個別資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）例：某項目主體的目標資金結(jié)構(gòu)為：長期借款10%，債券20%，優(yōu)先股10%，普通股60%。該公司長期借款的年利率為7%；債券面值1000元，票面利率9%，每年付息一次，發(fā)行價格990元，籌資費用率為4%；優(yōu)先股面值100元，年股息率11%，發(fā)行價格102元，籌資費用2元/股；已知無風險利率為6%，預計證券市場平均股票收益率為15%，該項目主體普通股的β系數(shù)為1.2。所得稅稅率為33%，要求計算該項目主體的綜合資金成本。投資盈利能力分析盈利性分析的目的盈利能力分析指標獲取利潤能力
