資源描述：
《2017年a股上市公司三季報分析：a股整體盈利增速上行，roe改善》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2017年11月04日證券研究報告A股上市公司三季報專題報告股票投資策略報告本報告的主要看點：A股整體盈利增速上行，ROE改善1、全部A股三季報盈利及財務(wù)狀況分析----2017年A股上市公司三季報分析2、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板盈利及財基本結(jié)論務(wù)狀況分析3、大類板塊及行業(yè)景氣度分析?三季報A股盈利增速顯著回升，營收增速小幅回落。全部A股、全部A股（剔除金融）、全部A股（剔除金融兩油）前三季度凈利潤增速分別為18.3%、35.1%、33.4%，較中報的16.3%、33.3%、30.8%均有顯著的回升
2、。全部A股、全部A股（剔除金融）、全部A股（剔除金融兩油）前三季度營收增速分別為19.5%、22.5%、21.7%，較中報的19.8%、23.5%、22.1%小幅下滑。?A股毛利率6個季度來首度上行，助凈利率升至近6年高點。全部A股（剔除金融）三季報毛利率為19.16%，較中報的18.91%小幅回升0.25pct，結(jié)束了自2016年一季度以來的連續(xù)下滑態(tài)勢。全部A股剔除金融三季報凈利率為6.06%，較中報的5.90%繼續(xù)上行，達(dá)到了2011三季度以來的最高水平。?A股ROE連續(xù)5個季度改善，資產(chǎn)
3、周轉(zhuǎn)率提升仍是主因。全部A股、全部A股（剔除金融）、全部A股（剔除金融、兩油）三季報ROE（TTM）為10.2%、8.69%、9.32%，較中報的9.98%、8.22%、8.90%繼續(xù)提升。從杜邦分解來看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升仍是ROE改善的主要原因，但由于收入增速未來保持高速增長的壓力較大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可能開始承壓，未來ROE能否繼續(xù)提升，需關(guān)注凈利率能否繼續(xù)改善并成為ROE提升的主要動力。?現(xiàn)金流惡化明顯，三季報經(jīng)營現(xiàn)金凈流量占收入比創(chuàng)05年以來新低。17年三季報全部A股（剔除金融）凈現(xiàn)金流占收入比
4、重為0.28%，較2016年明顯惡化，資源品價格高企導(dǎo)致企業(yè)成本大幅提升導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化是主要原因。?主板盈利增速高位回升，盈利能力連續(xù)改善，創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏、樂視）盈利增速下行步伐放緩，盈利能力再度回落。主板17Q3、17Q2、17Q1累計凈利潤增速分別為18.23%、16.16%、19.62%，ROE(TTM)分別為8.67%、8.15%、7.67%，盈利能力連續(xù)改善；中小板17Q3、17Q2、17Q1累計凈利潤增速分別為23.29%、23.21%、26.71%，ROE（TTM）分別為9
5、.43%、9.25%、8.90%，三季報盈利增速與中報基本持平，盈利能力連續(xù)提升；剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)后，創(chuàng)業(yè)板17Q3、17Q2、17Q1累計凈利潤增速分別為24.24%、25.33%、27.35%，ROE(TTM)分別為8.50%、8.54%、8.34%，盈利增速下行速李立峰分析師SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130515040001度放緩，盈利能力在17Q2反彈后再度回落。(8621)60230231lilifeng@gjzq.com.cn?從大類板塊和細(xì)分行業(yè)盈利情況來看，造紙、零售、白酒、化藥、
6、酒樊繼拓分析師SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130517070001店、航運行業(yè)三季報景氣度較高且有望持續(xù)。1）三季報資源行業(yè)景氣fanjt@gjzq.com.cn度仍然是最高的，其中上游資源行業(yè)盈利增速出大幅回落，而中游資源魏雪聯(lián)系人行業(yè)盈利增速與中報持平；2）中游制造業(yè)盈利能力連續(xù)5個季度改weixue@gjzq.com.cn善，其中工程機械、電機、造紙等景氣度較高；3）必需消費盈利增速和盈利能力均顯著改善，主要受益于白酒行業(yè)盈利增速的大幅提升，另艾熊峰聯(lián)系人外零售、酒店、化藥景氣度處在高位；4）可選
7、消費方面，房地產(chǎn)和家aixiongfeng@gjzq.com.cn用電器景氣度未見回落，仍然較高，但未來預(yù)計會隨著地產(chǎn)周期下行而下行；汽車行業(yè)汽車零部件景氣度較高，但受汽車整車盈利增速下行拖累明顯。5）金融行業(yè)中，保險景氣度再度回升，銀行保持穩(wěn)定。風(fēng)險提示：業(yè)績或不達(dá)預(yù)期、政策風(fēng)險、海外黑天鵝事件-1-敬請參閱最后一頁特別聲明用使司公限有理管金基銀瑞投國供僅告報此此報告僅供國投瑞銀基金管理有限公司使用股票投資策略報告內(nèi)容目錄一、A股三季報景氣度略超預(yù)期......................
8、................................................41.1A股三季報盈利增速高位反彈，營收增速小幅下滑.................................41.2三季報凈利潤增長主要來自中游資源、金融、必需消費、公共服務(wù)等行業(yè)...........................................................................................................
