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《資本結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入與企業(yè)市場價值》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、----摘要摘要企業(yè)研發(fā)活動能夠很好地提高企業(yè)在市場方面的應(yīng)變能力以及競爭力，可以使企業(yè)在日趨激烈的市場競爭中保持積極向上的發(fā)展。目前，自主創(chuàng)新和研發(fā)創(chuàng)新動力仍然是我國企業(yè)所欠缺的能力，所以提高我國整體的創(chuàng)新能力的關(guān)鍵是加大對研發(fā)的投入。因此，對于企業(yè)在研發(fā)投入及其價值相關(guān)方面的研究一直以來都是國內(nèi)外學(xué)者們所關(guān)注的熱點。本文以研發(fā)投入作為研究核心，選用國有控股、股權(quán)集中度、高管持股比例以及資產(chǎn)負債率四者結(jié)合來評價公司的資本結(jié)構(gòu)，選取Tobin'sQ作為衡量企業(yè)市場價值的指標，由此檢驗資本結(jié)構(gòu)對研發(fā)投入與企業(yè)市場價值的調(diào)節(jié)效應(yīng)。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（
2、1）國有控股是一種純調(diào)節(jié)變量，在R&D投入與企業(yè)市場價值兩者之間起負向調(diào)節(jié)作用。（2）股權(quán)集中度是半調(diào)節(jié)變量，起直接調(diào)節(jié)的作用。股權(quán)集中度越高越有利于企業(yè)R&D投入，對R&D投入與企業(yè)市場價值的正向調(diào)節(jié)作用越明顯。（3）高管持股比例對R&D投入與企業(yè)市場價值關(guān)系呈正向調(diào)節(jié)作用，但其調(diào)節(jié)作用沒有國有控股和股權(quán)集中度顯著。（4）企業(yè)的研發(fā)投資強度對市場價值具有正向影響，并且這種影響會因企業(yè)負債水平的高低而不同。區(qū)分國有控股和非國有控股上市公司分別進行回歸后發(fā)現(xiàn)，對國有控股上市公司而言，高負債率并不會影響企業(yè)研發(fā)投入對公司價值的正向影響；但是對非國
3、有控股上市公司而言，高負債率的企業(yè)其研發(fā)投入對公司價值的正向影響顯著低于低負債率的企業(yè)。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)，研發(fā)投入，企業(yè)市場價值，調(diào)節(jié)效應(yīng)論文類型：基礎(chǔ)研究類---I---西安電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文---AbstractAbstractResearchandDevelopment（R&D）playsanimportantroleintheprocessofimprovingmarketcompetitivenessandstraincapacity,anditalsomakescompaniesdevelopmentstayrelative
4、lystableinthefiercemarketcompetition.Atpresenttheindependentinnovationabilityofourcountry'senterprisesisstillweak,andtheinnovationpowerisstillinadequate.ImprovingthecorporateR&Dinvestmentconditionsisveryimportanttoenhanceourcountry'sinnovationvigor.Therefore,theresearchofR&
5、Dinvestmenthasalwaysbeingthetopicwithscholars’attention.Capitalstructureismeasuredbythevariablesofultimatecontrollingperson,ownershipconcentration,seniormanagementshareholdingratio,anddebtratio.Thenmoderatingeffecttheoryhasbeenappliedtodiscussthemoderatingeffectofcapitalstr
6、uctureonR&Dinvestmentandcorporatevalue.Theempiricalresultsindicatethat:(1)Asapuremoderatingvariable,ultimatecontrollingpersonplaysanegativeregulatoryrolebetweenR&Dinvestmentandenterprisevalue.(2)Asahalfmoderatingvariable,ownershipconcentrationplaysadirectandpositiveregulato
7、ryrolebetweenR&Dinvestmentandenterprisevalue.ThehigherownershipconcentrationisinfavorofcorporateR&Dinvestment.(3)SeniormanagementshareholdingratioplaysapositiveregulatoryrolebetweenR&Dinvestmentandenterprisevalue.(4)R&Dinvestmenthasapositiveeffectonfirmvalue,anditsimpactwil
8、laltersascorporatedebtlevelsarehighorlow.Forthestate-controlledlistedcompanies,the
