微軟并購諾基亞動因分析

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1、微軟并購諾基亞動因分析班級：財管103班姓名：程若曦學號：1022305企業(yè)并購作為市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)行為，在西方國家已有百余年歷史，特別是20世紀90年代以來，企業(yè)并購則是愈演愈烈，尤其是當今經(jīng)濟處于危急時刻，并購已成為企業(yè)拓展經(jīng)營，實現(xiàn)生產(chǎn)與資本集中以達到企業(yè)外部增長的重要方式。因此，由于企業(yè)并購活動是十分復(fù)雜的經(jīng)濟現(xiàn)象，企業(yè)會隨不同區(qū)域、不同歷史時期來確定自己的并購。一、企業(yè)并購的一般動因追求市場份額，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟是企業(yè)并購的基本動因。自從我國國有企業(yè)改革確立市場經(jīng)濟運行模式后，企業(yè)成為獨立的市場主體，企業(yè)為

2、獲取規(guī)模效益，降低交易成本，提高市場份額，克服貿(mào)易壁壘進入國外市場，提高競爭優(yōu)勢等，都需要進行并購活動，由此形成了企業(yè)并購的一般動因。1.發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高競爭優(yōu)勢。傳統(tǒng)的協(xié)同效應(yīng)認為，企業(yè)并購的動機就在于釋放出并購企業(yè)剩余的資源，通過并購可以擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，達到規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)范圍，降低生產(chǎn)成本，從而提高競爭優(yōu)勢；利用被并購企業(yè)的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)并購與被并購企業(yè)之間的優(yōu)勢互補，從而產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)整體價值大于并購前各個企業(yè)價值之和；在財務(wù)領(lǐng)域，充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務(wù)能力；在人事領(lǐng)域，吸收

3、關(guān)鍵管理技能，使研發(fā)部門進行有效融合等等。2.擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。一個企業(yè)規(guī)模大小，對其競爭具有決定性影響。一般而言，規(guī)模越大，越能贏得客戶信賴，從而占領(lǐng)更多市場。企業(yè)通過并購，尤其是選取有利于生產(chǎn)要素互補，實現(xiàn)強強聯(lián)合達到一定規(guī)模，有利于形成能降低單位成本，提高經(jīng)濟效益的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。對于并購企業(yè)而言，發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟，需要注意投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。3.取得稅負利益，降低成本。由于企業(yè)并購會引起企業(yè)利益相關(guān)者之間的利益在分配，并購利益從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)到股東身上，或從一般員工轉(zhuǎn)到股東及消費者身上，企業(yè)股東會贊同這種

4、對其有利的并購活動。因此，對于被并購企業(yè)的所有者來說，與其在原企業(yè)的利益交換一家大企業(yè)的股份，而不是直接出售企業(yè)獲得現(xiàn)金，可能免除稅收上的負擔。按照美國稅法規(guī)定，企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款進行合理避稅，對于擁有較大盈利的企業(yè)往往會把那些擁有相當數(shù)量累計虧損的企業(yè)作為并購對象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加，可以增加企業(yè)的價值。因此，如果被并企業(yè)往往無法維持經(jīng)營而出售，由于虧損可以在若干年內(nèi)稅前彌補，一個高額盈余的企業(yè)并購這個虧損的企業(yè)，無疑就會使企業(yè)據(jù)此條款采取某些恰當?shù)呢攧?wù)處理方法達到合理避稅的目的。基于以上

5、稅收政策的優(yōu)惠，對于那些內(nèi)部投資機會短缺而現(xiàn)金流動又很豐裕的企業(yè)而言，無疑會成為其并購目標企業(yè)的直接動機。4.實現(xiàn)多元化發(fā)展，以降低風險。多元化發(fā)展既是企業(yè)并購的重要手段，同時也是降低企業(yè)發(fā)展單一業(yè)務(wù)、回避業(yè)務(wù)萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢的重要途徑。由于并購是企業(yè)擴張的捷徑，也是企業(yè)實行多元化經(jīng)營的最常見辦法。因此，實現(xiàn)多元化發(fā)展，不僅可使企業(yè)的自身風險降低，而且還可在一定條件下增強企業(yè)核心能力的穩(wěn)固性和降低企業(yè)收益的不穩(wěn)定性，以達到其競爭優(yōu)勢的目的。5.提高企業(yè)家名望，提升企業(yè)市場價值。對于企業(yè)管理者來說，通過成功的企業(yè)

6、并購來實現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴張、達到企業(yè)市場價值的提升，從而可以提高企業(yè)家自身在社會上的地位和市場上的價值。通常而言，目標企業(yè)被并購后，其股票的市盈利率會維持在一個較高的水平，股價也會隨之上升，每股收益也會得到改善，股東的財富得到了增加，這種通過并購方式所產(chǎn)生的財務(wù)預(yù)期效應(yīng)，最終使得企業(yè)市場價值得到提升。6.保持競爭優(yōu)勢，克服行業(yè)進入壁壘。在當今經(jīng)濟危機時刻，企業(yè)為了自己的生存與發(fā)展，而不得不在嚴峻的市場中進行著激烈競爭，有些企業(yè)為防止被大企業(yè)所吞并，不得不并購其他企業(yè)或者與其他企業(yè)以聯(lián)合形式組建起大的企業(yè)集團；此外，

7、企業(yè)以并購形式可較容易地進入一個新的領(lǐng)域，這樣就可以直接繞過貿(mào)易壁壘，開展新的業(yè)務(wù)，開拓和占領(lǐng)新的市場，并獲取長期豐厚的利潤。二、微軟并購諾基亞手機業(yè)務(wù)的背景1、交易細節(jié)：北京時間2013年9月3日上午消息，微軟今天宣布，將以72億美元收購諾基亞手機業(yè)務(wù)，以及大批專利組合的授權(quán)。微軟將以37.9億歐元收購諾基亞的設(shè)備與服務(wù)部門，同時以16.5億歐元購買其10年期專利許可證，共計54.4億歐元，約折合71.7億美元。上述金額將全部通過現(xiàn)金支付。諾基亞預(yù)計，將因此項交易獲利約32億歐元。2012年，諾基亞計劃出售的這部分

8、業(yè)務(wù)帶來了149億歐元的營收，占該公司總營收的約50%。作為交易的一部分，諾基亞將向微軟提供10年期非排他性專利授權(quán)。微軟同時將向諾基亞提供與位置技術(shù)相關(guān)的專利授權(quán)。微軟未來有權(quán)延長這一專利合作。微軟同時也將獲得諾基亞Here平臺的授權(quán)，并成為諾基亞Here業(yè)務(wù)最大的客戶，基于獨立的授權(quán)協(xié)議付費。2、人事變動：根據(jù)兩家公司達成的協(xié)議，諾基亞現(xiàn)任