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《為什么要出這樣的融資計劃》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
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5、保，甚至風險更大的股票質押和私募融資，德隆都必須承受巨大的融資成本。這些一切都是在政府的強大的支持下才有可能實現(xiàn)。非市場化的金融環(huán)境在現(xiàn)今的市場環(huán)境下，從歷史上看，一旦經濟周期出現(xiàn)拐點，金融系統(tǒng)轉嫁危機的大規(guī)模系統(tǒng)性違約是導致企業(yè)危機的重要因素：經濟政策的突變往往使脆弱的民營企業(yè)最先受到傷害，它們不僅要為國家鼓勵的產業(yè)和企業(yè)注資輸血，還要為國企上市公司的巨額虧損買單。所以德隆才開創(chuàng)性地嘗試著運用美國20世紀60－70年代的資本運作手法，做出這樣的融資計劃。企業(yè)的產業(yè)環(huán)境任何行業(yè)都有一條生命周期曲線，當所處的行業(yè)步入成熟期時，企業(yè)就必須思考
6、下一步的發(fā)展，這時有兩條道路可供選擇：專業(yè)化或者多元化。通過走專業(yè)化道路做大做強，企業(yè)必須具備三個條件：第一，企業(yè)進入的領域規(guī)模要足夠大；第二，企業(yè)要有原創(chuàng)性的核心技術；第三，企業(yè)要具有國際化優(yōu)勢，而目前中國的民營企業(yè)基本不具備上述條件，專業(yè)化道路走不通，多元化道路幾乎就成為一種必然的選擇，從這個角度講，德隆走擴張之路是一種生存壓力下的無奈之舉。企業(yè)的制度環(huán)境民營企業(yè)的金融困境源于國有金融體制對國有企業(yè)的金融支持和國有企業(yè)對這種支持的剛性依賴，民營企業(yè)一時無法在國家控制的金融體制中尋求支持。其要害在于，它與國有金融體制處于不同的信用聯(lián)系之
7、中，國有銀行向國有企業(yè)提供信貸的縱向信用邏輯也就不能套用于民營企業(yè)。解除民營企業(yè)的金融困境的根本出路，在于營造內生性金融制度成長的外部環(huán)境，只有內生性金融制度的存在和發(fā)展才不至于損害民營企業(yè)可貴的內源融資基礎。這是這種制度上的缺陷，才使德隆能夠在有條件在這種融資方式下越做越長遠。2．內部環(huán)境首先，德隆的發(fā)展模式具有內在的缺陷。德隆的戰(zhàn)略目標和其他民營企業(yè)一樣是“做大做強”其模式是以產業(yè)和金融為兩翼，互相配合，共同前進。但是，實業(yè)與金融畢竟性質不同，產業(yè)整合的速度，總體上說無法跟上金融發(fā)展的速度。因此，這就產生了結構性的差異。風險的把握，全
8、在于兩者之間的平衡。為達到這種平衡，德隆只能用一種資金利用率非常高的運營手法，通過杠桿作用充分利用資本市場的融資功能來壯大自己。但是，單單通過直接融資是遠遠不能達到德隆的戰(zhàn)略目標的。所以隨著德
