工程項目投資的盈利能力和清償能力分析.ppt

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1、工程經(jīng)濟學(xué)ENGINEERINGECONOMICS1、項目的盈利性和清償能力主要取決于項目的收益和費用的大小及其在時間上的分布，同時也取決于項目的融資方案，這就要通過編制報表以及計算相應(yīng)的評價指標進行判斷和指標的選擇。2、融資方案分析定義：在全部投資盈利性分析的基礎(chǔ)上，設(shè)定初步融資方案，通過對初步融資方案的資金結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風(fēng)險的分析，結(jié)合盈利性分析和清償能力分析，比較確定融資方案目標：融資風(fēng)險可接受的前提下，選擇合理融資結(jié)構(gòu)，以降低融資成本，獲得最有利的債務(wù)杠桿主要內(nèi)容6.1融資方案和資金成本6.2項目投資盈利性分析6.3項目投資清償能力分析6.4通貨膨脹、所得稅和稅后現(xiàn)金流本章

2、學(xué)習(xí)目標1、掌握資金成本的計算方法；2、理解融資前后全部投資和權(quán)益投資盈利性判據(jù)；3、理解融資前后清償能力指標4、掌握杠桿原理；5、掌握工程經(jīng)濟分析程序6、理解以下概念：注冊資金、權(quán)益資金、實價、時價、常價6.1.1融資主體和資金籌措一、既有法人融資項目和新設(shè)法人融資項目1、融資進行融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險的項目法人單位2、項目分類（融資主體）區(qū)別既有法人融資項目新設(shè)法人融資項目定義現(xiàn)有企業(yè)發(fā)起單獨組建新的企業(yè)法人資金來源現(xiàn)有企業(yè)的內(nèi)部自有資金新增債務(wù)資金新增資本金股東投入資金項目公司籌措的債務(wù)資金新增債務(wù)償還投資企業(yè)的整體盈利能力項目本身盈利能力償債能力分析考察企業(yè)整體考察項目6.

3、1.1融資主體和資金籌措二、權(quán)益資金和債務(wù)資金籌措籌措方式既有法人融資項目新設(shè)法人融資項目權(quán)益資金股東直接投資、發(fā)行股票、政府財政性資金等既有法人內(nèi)部資金（企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)）股東直接投資、發(fā)行股票、政府財政性資金等債務(wù)資金商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款、出口信貸、企業(yè)債券、國際債券、融資租賃等。6.1.1融資主體和資金籌措三、專業(yè)術(shù)語1、注冊資金也稱資本金，是公司登記機關(guān)依法登記的全體股東或發(fā)起人實繳或認繳的出資額，注冊資金是企業(yè)實有資產(chǎn)的總和，反映投資人對公司出資金額的責(zé)任限度。增加或減少20%以上需進行變更登記。2、權(quán)益資金全體股東認繳的

4、出資額，通過投入權(quán)益資金股東獲得對企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)和收益權(quán)，權(quán)益資金形成注冊資金和資本公積金，股東按投入注冊資金多少分享投資收益。6.1.1融資主體和資金籌措三、專業(yè)術(shù)語3、自有資金企業(yè)自己擁有的權(quán)益資金；投資者自籌的資金4、資本公積金資本溢價=權(quán)益資金—注冊資金思考：注冊資金、權(quán)益資金、自有資金、資本公積金的關(guān)系？概念區(qū)別既有法人融資項目新設(shè)法人融資項目注冊資金企業(yè)法人的而不是項目的遵從國家項目資本金制度，三者相等權(quán)益資金項目初始投資者認繳的出資額，包括資本金和資本公積金自有資金既有法人內(nèi)部融資資本公積金06.1.2資金成本的概念與計算一、資金成本1、含義項目為籌集和使用資金而支付

5、的費用，包括資金籌集費P：資金籌集過程中支付的一次性費用，如承諾費、手續(xù)費、擔(dān)保費、代理費等；占用資金費F：資金使用過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用，如銀行借款利息、股息、債券利息等；一般用相對數(shù)表示：資金成本率6.1.2資金成本的概念與計算一、資金成本2、作用評價項目可行性的主要標準，是衡量項目可行的最低收益率選擇資金來源、擬定融資方案的主要依據(jù)。(投資項目資金結(jié)構(gòu)指融資風(fēng)險可接受前提下，資金成本最小)資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要標準，資金成本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須獲得的最低收益。6.1.2資金成本的概念與計算二、各種融資方式下的資金成本1、負債融資（1）銀行貸款融資成本（2）債券融資成

6、本2、權(quán)益資本融資（1）普通股資金成本（2）優(yōu)先股資金成本（3）企業(yè)留存盈余成本6.1.2資金成本的概念與計算1、負債融資貸款利息和籌集費用債務(wù)資金利息計入稅前成本費用，可抵扣所得稅含籌資費用的稅后債務(wù)資金成本為：（1）銀行貸款融資成本6.1.2資金成本的概念與計算例題1：某公司取得四年期長期貸款3000萬，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為0.5%，公司所得稅率25%，則該項目的長期貸款資金成本是？6.1.2資金成本的概念與計算1、負債融資債券利息和籌集費用，債務(wù)資金利息計入稅前成本費用，可抵扣所得稅債券融資成本一般比銀行貸款要高若債券溢價或折價發(fā)行，應(yīng)以實際發(fā)行價

7、格作為債券籌資額。（2）債券融資成本6.1.2資金成本的概念與計算例題2：某公司發(fā)行面值為500萬元的10年長期債券，票面利率為12%，每年支付一次利息，發(fā)行費用占發(fā)行價格的5%，發(fā)行價格為550萬，若公司所得稅稅率為25%，試計算該債券的資金成本。6.1.2資金成本的概念與計算2、權(quán)益資本融資權(quán)益資金的資金占用費是向股東分配紅利，是由稅后凈現(xiàn)金流的凈利潤來支付，因此不會減少企業(yè)應(yīng)繳納所得稅，即沒有抵稅作用。1）內(nèi)部收益率法-股利固