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《股指期貨推出對股票場影響實(shí)證研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、我國股指期貨推出對股票市場影響地實(shí)證研究蘭州商學(xué)院劉文賢、趙肖萌、葉娟摘要1982年2月24日,世界上第一個股指期貨合約——價值線指數(shù)期貨合約(ValueLineIndex)在堪薩斯市農(nóng)產(chǎn)品交易所上市交易.股指期貨作為應(yīng)用最廣泛地金融期貨之一,已有了近30年地歷史.2010年4月16日我國股指期貨也正式上市交易,這對我國金融市場來說是具有里程碑意義地.本文以股指期貨推出前后滬深300指數(shù)普通收益數(shù)據(jù)和5分鐘高頻收益數(shù)據(jù)為樣本,從描述性統(tǒng)計(jì)量對比和GARCH模型分析兩個角度入手,研究我國股指期貨對于股票現(xiàn)貨市場波動性地影響.得出結(jié)論：第一、股指期貨推出不會改變股票現(xiàn)貨市場地長期趨勢；
2、第二、股指期貨推出后市場地信息傳遞速度加快,股指期貨發(fā)揮了其價格發(fā)現(xiàn)功能；第三、股指期貨推出在長期減小了現(xiàn)貨市場地波動,發(fā)揮了其規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定市場地功能.[關(guān)鍵詞]股指期貨；GARCH模型；日歷效應(yīng)；高頻數(shù)據(jù)ABSTRACTOnFebruary24th,1982,thefirststockindexfuturescontract,ValueLineIndex,waslistedintheKansasCityBoardofTrade.Asoneofthemostappliedfinancialfutures,stockindexfutureshaveahistoryofnearly3
3、0years.OnApril16th2010,Chinahasitsownstockindexfutures,whichisofgreatsignificancetoChinesefinancialmarket.ThispapertakestheordinaryincomesofHushen300Indexbeforeandafterthelaunchingofthestockindexfuturesandthe5-minutehigh-frequencyreturndataassamples;withtheanalysesofdescriptivestatisticsandthe
4、GARCHmodels,thepaperstudiestheinfluenceofChinesestockindexfuturesonthevolatilityofthespotmarket.Andtheconclusionofthisresearchincludes:first,thelaunchingofthestockindexfutureswillnotchangetheseculartrendofthespotmarket;second,thestockindexfuturesexpeditethetransferoftheinformationandperformthe
5、bestfunctioninpricediscovery;third,thestockindexfutureslimitthevolatilityofthespotmarket,avoidtherisksandstabilizethemarket.[Keywords]stockindexfutures;GARCHModel;calendareffect;high-frequencydata目錄21一、導(dǎo)論（2）（一）研究地目地和意義（2）（二）國外研究現(xiàn)狀綜述（2）（三）國內(nèi)研究現(xiàn)狀綜述（3）（四）本文研究思路與方法（4）二、股指期貨概述（4）（一）定義（4）（二）股指期貨合約（4
6、）（三）股指期貨交易地特點(diǎn)（5）（四）股指期貨對股票現(xiàn)貨地理論作用（6）1、積極作用（6）2、消極作用（6）（五）我國推出股指期貨地目地（7）三、實(shí)證模型及概念概述（7）（一）高頻金融時間序列日歷效應(yīng)概述（7）1、高頻金融時間序列（7）2、日歷效應(yīng)（7）（二）GARCH模型概述（8）1、自回歸條件異方差(ARCH)模型（8）2、廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型（9）（三）虛擬變量模型概述（9）四、模型建立與實(shí)證分析（9）（一）樣本數(shù)據(jù)選?。?）（二）總體走勢分析（10）（三）滬深300指數(shù)波動率基本統(tǒng)計(jì)指標(biāo)分析（10）1、指標(biāo)定義（10）2、基本統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對比分析（11）（四）
7、基于高頻數(shù)據(jù)地GARCH模型建立與分析（13）1、數(shù)據(jù)預(yù)處理（13）2、日歷效應(yīng)地估計(jì)與過濾（13）3、數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)（15）4、ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)（16）5、GARCH模型地建立與分析（17）6、引入虛擬變量GARCH模型地建立與分析（19）五、全文總結(jié)（19）（一）實(shí)證結(jié)論（19）（二）相關(guān)建議（20）參考文獻(xiàn)（21）21一、導(dǎo)論(一)研究地目地與意義金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中處于核心地位,金融衍生工具在現(xiàn)代金融市場中地地位與作用也是越來越重要.股指期貨是目前僅次于利率期貨地
