中國推出股指期貨對股票市場影響

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1、.中國股指期貨的市場效應(yīng)分析及對策研究緒論根據(jù)我國市場的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，推出股指期貨是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的必然趨勢。當(dāng)前我國推出股指期貨具有一定迫切性，同時應(yīng)該做好相關(guān)風(fēng)險防范。本課題的重點在于研究股指期貨的推出對我國股票市場可能形成的正、負(fù)面影響，包括一般意義的市場影響和在我國現(xiàn)貨市場發(fā)展不成熟的情況下可能帶來的不利影響。并為克服不利影響，盡快推出股指期貨提出了相關(guān)建議。通過本課題的研究，有助于提高對推出股指期貨風(fēng)險的認(rèn)識，為其順利推出做好現(xiàn)貨市場準(zhǔn)備提供相關(guān)建議。一、股指期貨的功能與作用（一）股指期貨的基本概念股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)

2、為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。股票指數(shù)期貨交易的實質(zhì)，是投資者將其對整個股票市場價格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程，通過對股票趨勢持不同判斷的投資者的買賣，來沖抵股票市場的風(fēng)險。由于股票指數(shù)期貨交易的對象是股票指數(shù)，以股票指數(shù)的變動為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)金結(jié)算為唯一結(jié)算方式，交易雙方都沒有現(xiàn)實的股票，買賣的只是股票指數(shù)期貨合約。（二）股指期貨的功能作用1、價格發(fā)現(xiàn)功能期貨市場由于所需的保證金低和交易手續(xù)費便宜,因此流動性極好。一旦有信息影響，

3、大家對市場的預(yù)期會很快在期貨市場上反映出來，...并且可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場,從而使現(xiàn)貨市場價格達(dá)到均衡。2、風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能股指期貨的引入,為市場提供了對沖風(fēng)險的途徑,期貨的風(fēng)險轉(zhuǎn)移是通過套期保值來實現(xiàn)的。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票,為防止未來下跌造成損失,他可以賣出股票指數(shù)期貨合約,即股票指數(shù)期貨空頭與股票多頭相配合時,投資者就避免了總頭寸的風(fēng)險。3、有利于投資人合理配置資產(chǎn)。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益,或者看好某一類股票,如果在股票現(xiàn)貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數(shù)或與之相應(yīng)的股票指數(shù),達(dá)到分享市場利潤的目的

4、。而且股指期貨的期限短(一般為三個月),流動性強(qiáng),更有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)行合理的資源配置。4、為市場提供了新的投資和投機(jī)品種。股指期貨還有套利作用,當(dāng)股票指數(shù)期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時,就會出現(xiàn)股票指數(shù)期貨套利活動;股指期貨的推出還有助于國企在證券市場上直接融資;股指期貨可減緩基金套現(xiàn)對股票市場造成的沖擊。5、為證券投資風(fēng)險管理提供了新的手段。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。一是投資者擁有了直接的風(fēng)險管理手段,通過股指期貨可以把投資組合風(fēng)險控制在浮動范圍內(nèi)。二是股指期貨保證了投資者可以把握入市時機(jī),以準(zhǔn)確實施其投資策略。綜上所述，股票指數(shù)期貨的功能可以概括為四點，

5、即規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險；活躍股票市場；分散投資風(fēng)險；可進(jìn)行套期保值。二、股指期貨推出后可能帶來的風(fēng)險和問題（一）股指期貨市場本身對股票市場的影響分析?一般而言，股指期貨市場的建立會吸引額外的交易及新資金進(jìn)入證券市場交易，期貨的避險功能提供了現(xiàn)貨與期貨價格間的穩(wěn)定關(guān)系，指數(shù)期貨之套利及投資組合保險則使期貨與現(xiàn)貨間的關(guān)系更為穩(wěn)定。然而，從國外成熟市場股指期貨運行情況來看，指數(shù)期貨的開設(shè)在實踐中可能從股票價格和資金流向等多個方面給股票市場造成一定程度負(fù)面影響。...1、短期內(nèi)將增大現(xiàn)貨市場價格波動幅度因股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，因此推出股指期貨，將降低因股市卻乏賣空機(jī)制而出現(xiàn)的價格過高或者過低的問題，有利

6、于股市價格圍繞價值波動，有助于股市的長期穩(wěn)定。但在某些情況下，股指期貨也會影響現(xiàn)貨市場的價格行為和波動特性。首先，期指的交易會增加信息傳送的速度，通過指數(shù)套利或其他渠道，迅速影響股票現(xiàn)貨市場的價格；其次，期指交易有很高的杠桿作用，利用其高度投機(jī)可能使期指價格產(chǎn)生大幅波動而影響現(xiàn)貨價格；再次，期指的"到期日效應(yīng)"也有可能會使現(xiàn)貨市場的價格波動加??；另外，期貨市場的短期波動受交易者心理因素的影響更為突出，期貨市場價格的大幅度波動會向現(xiàn)貨市場傳遞，而現(xiàn)貨市場的價格波動又會進(jìn)一步傳導(dǎo)到期貨市場，從而進(jìn)一步加大期貨市場的短期價格波動。2、易造成市場資金流向轉(zhuǎn)移雖然長期來看，推出股指期貨將活躍市場氣氛，提

7、升投資者信心，從而能夠增加股市交易量。但由于股價指數(shù)期貨本身有低交易成本、低保證金、高財務(wù)杠桿、現(xiàn)金交割及更能掌握整體指數(shù)趨勢的優(yōu)點，使得指數(shù)期貨廣受機(jī)構(gòu)投資者的青睞。境外股指期貨推出后其成交量大幅增加，并大大超過了其現(xiàn)貨市場的成交量，即從一方面證明了其對資金流向的影響。股指期貨推出對市場的普遍影響，短期內(nèi)極有可能在我國出現(xiàn)。一方面，因我國股市長期低迷，缺乏賺錢效應(yīng)，一些潛在的入市資金將進(jìn)入期市，