淺談股指期貨推出對股票市場影響

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1、淺談股指期貨的推出對股票市場的影響摘要2010年4月16日，股指期貨正式上市交易。隨著股指期貨的推出，它對股票市場的影響可以在這一年時間可以看出并且可以做出長期的預測。2008年的滬深股市頻頻陷入低幅調(diào)整到2009年股市漸漸回升，再到2010年股指期貨的推出，其股市也不是很好。投資者可以對股票的預期進行一系列的買入或賣出等操作，因為其具有期貨的特點，運用在股票市場上將會產(chǎn)生連鎖反應。本文從股指期貨的特點和股指期貨的發(fā)展歷程入手，并且綜合這一年來對股票市場的市價影響，分析它的推出給我國股票市場帶來的影響，

2、并對其推出提出自己的一些看法。關鍵字：股指期貨；股票市場；特點；發(fā)展歷程1引言1.1課題背景我國股指期貨的發(fā)展，早在10多年前就有學者和專家進行了研究，并且有機構(gòu)進行了探索和嘗試。作為中國證券市場發(fā)展的里程碑，股指期貨終于正式推出。歷時20年的A股市場終于告別了沒有做空機制的單邊市時代。作為負擔這重大改革的新的金融工具，它會對股票市場產(chǎn)生怎樣的影響呢？我們會從中得到什么，那么必須經(jīng)過它的長期發(fā)展才可以看出。1.2本課題研究意義在發(fā)達國家股指期貨已經(jīng)發(fā)展比較成熟，但我們國家的股指期貨才剛剛推出，股指期貨的

3、推出會給股票市場產(chǎn)生怎樣的影響。通過本課題的研究，我們投資者可以進一步了解股指期貨的特點，并對股票價格的走勢做出更準確的走勢，達到對沖套利的效果。投資者也能了解股票市場的影響因素等。2股指期貨的特點2.1股指期貨引入了套期保值、套利和投機等市場功能其中，基于大量或虛或?qū)嵉氖袌鲂滦畔⒍M行的投機活動，引發(fā)了股指期貨交易的活躍，并因此而改變了期、現(xiàn)價格之間正常的順逆差，從而使大量的套利活動得以頻繁發(fā)生，并因此促使期、現(xiàn)價格走勢趨于一致（這導致股指期貨價格走勢一定程度上可起到預示股價走勢的作用）。于是，投機活

4、動所帶來的足夠多的交易對手，以及期、現(xiàn)價格走勢的基本吻合，就保證了套期保值交易能夠順利實現(xiàn)期、現(xiàn)間的精確對沖，從而能起到轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格風險的作用。此外，上述分析也表明，市場的套利和套期保值活動一定程度上可遏制股值期貨的過度投機炒作。2.2股指期貨實行現(xiàn)金交割股票價格指數(shù)沒有對應的實物，因此采用現(xiàn)金交割。在合約到期需要交割時，依照最后結(jié)算價（由交易所公布）計算出交割金額，交易者通過交易賬戶的資金劃轉(zhuǎn)完成交割。2.3股指期貨的交易成本低，杠桿倍數(shù)高，指令執(zhí)行速度快投資者傾向于在收到市場新信息后，優(yōu)先在期貨市場

5、調(diào)整頭寸，這將導致短期來看期貨市場價格一定程度上超前股市價格。但是，期、現(xiàn)價格之間順逆差的異常變動將吸引更多的市場套利活動，從而確保了現(xiàn)貨價格不會偏離期貨價格太遠。因此，從長期來看，本質(zhì)上仍然是各種宏微觀因素基本面決定的股市價格，主導了期市價格的變化。3股指期貨對股票市場的積極影響3.1有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)目前我國證券市場參與者仍以中小投資者為主，機構(gòu)投資者的規(guī)模只占30%左右，由于各種原因，中小投資者大多以投機心態(tài)參與股市，顯然不利于證券市場的長期健康發(fā)展。股指期貨作為一種新的金融衍生品，雖然并不阻隔

6、散戶的投資和參與，然而無論從投機買賣還是套期保值的角度來說，機構(gòu)投資者都具備小散戶無可比擬的優(yōu)勢，這就是說股指期貨本身是一種更加有利于機構(gòu)投資者參與交易的品種。因此，股指期貨推出后，除了會增強市場的流動性和穩(wěn)定性之外，也將提高證券市場的發(fā)展程度和層次，各種套期保值和套利行為將趨于活躍，中小投資者難以參與，這有利于改善我國證券市場的投資主體結(jié)構(gòu)，大大加速機構(gòu)化進程，使機構(gòu)博弈成為市場投資的主流，我國也將像其他發(fā)達國家一樣進入機構(gòu)投資者主導的時代。3.2滿足投資者規(guī)避市場風險的需要由于我國股市還不夠成熟，股

7、價和大盤走勢上下震蕩劇烈，信息披露仍不夠規(guī)范，各類信息對市場的沖擊與影響頗大。近二三年來，境外股市對滬深股市的影響也不斷增大。在此條件下，投資者需要全新的規(guī)避市場風險的工具，股指期貨正是這方面的一個有效工具。一旦有了股指期貨，投資者買進股票后為防止股價下跌，可利用股指期貨與股票現(xiàn)貨市場的對沖機制，在股指期貨上做空；相反，在拋出股票后，為防踏空，也可買進股指期貨，從而做到減少和控制市場風險的目的。3.3有利于創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者，促進股市規(guī)范發(fā)展我國目前正積極推進機構(gòu)投資者的發(fā)展和創(chuàng)新，投資基金、保險基

8、金、三類企業(yè)相繼進入股票市場，開設股指期貨將為其提供低成本的避險渠道和資產(chǎn)組合調(diào)整手段，便于其進行多元化的長期投資，從而真正起到穩(wěn)定市場的作用。另一方面，散戶投資者如果只投資少數(shù)個股，則指數(shù)期貨的避險效果將打折扣。為了充分利用期貨作為避險工具，散戶投資者將逐漸加入投資基金以增加持股的種類及數(shù)目，從而有助于投資基金的發(fā)展和投資機構(gòu)化趨勢的興起。3.4股指期貨的推出給投資者提供了在牛市、熊市兩種狀況下均能盈利的機會在我國，投資者只能在牛市狀況下