資源描述：
《etf套利基礎(chǔ)知識(shí)及運(yùn)用》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、三、ETF基礎(chǔ)1.ETF簡(jiǎn)介ETF（ExchangeTradedFunds）,即“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，被譽(yù)為"近十年來(lái)國(guó)際投資市場(chǎng)中最主要，同時(shí)也是最重要的金融產(chǎn)品創(chuàng)新之一！”。它是在證券交易所掛牌交易的,基金份額可變的指數(shù)型開(kāi)放式基金。其交易價(jià)格、基金份額凈值走勢(shì)與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買賣一只ETF基金，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)包含的多只股票，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。國(guó)際上第一只ETF是由加拿大多倫多證券交易所（TSE）于1990年推出的"多倫多指數(shù)參與單位"（TorontoIndexParticipation
2、Units,TIPS）。1993年，美國(guó)的第一只ETF基金SPDR誕生，并從此得到迅速發(fā)展。我國(guó)第一支ETF—上證50交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱“上證50ETF”）于2004年11月29日正式發(fā)售,這標(biāo)志著ETF成功登陸我國(guó)證券市場(chǎng)。發(fā)展至目前，影響比較大的ETF品種主要有上交所的上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、央企50ETF、上證180治理ETF,博吋超級(jí)大盤(pán)ETF,深交所的深100ETF、中小板ETF、深成ETF。ETF類型ETF代碼最小申購(gòu)單位上證180治理ETF510010100萬(wàn)上證超大盤(pán)ETF51002
3、0100萬(wàn)上證180價(jià)值ETF51003050萬(wàn)上證50ETF510050100萬(wàn)央企50ETF510060100萬(wàn)民企ETF51007050萬(wàn)責(zé)任ETF51009050萬(wàn)周期ETF51011030萬(wàn)中盤(pán)ETF51013040萬(wàn)消費(fèi)ETF51015040萬(wàn)小康ETF510160200萬(wàn)商品ETF51017050萬(wàn)上證180ETF510180300萬(wàn)龍頭ETF51019050萬(wàn)綜指ETF51021050萬(wàn)中小ETF510220100萬(wàn)上證紅利ETF51088050萬(wàn)深證100ETF159901100萬(wàn)中小板ETF15990250萬(wàn)深成ETF1
4、5990330萬(wàn)深紅利15990550萬(wàn)深成長(zhǎng)159906100萬(wàn)2.ETF特點(diǎn)（1）ETF的發(fā)行和贖回只面向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行批發(fā)，而不面向個(gè)人投資者進(jìn)行零售；（2）投資者申購(gòu)和贖回ETF時(shí)，使用的通常不是現(xiàn)金，而是一籃子證券組合；（3）ETF的零售交易是在該ETF所掛牌的股票交易所的正常交易時(shí)間內(nèi)以市價(jià)進(jìn)行，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，他們可以像買賣股票、封閉式基金那樣在二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)購(gòu)買或出售ETF；（4）ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與其單位凈值非常接近，一般不會(huì)出現(xiàn)大的折價(jià)或溢價(jià)現(xiàn)象；（5）ETF是以某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)為目標(biāo)指數(shù)，釆用完全復(fù)制或統(tǒng)計(jì)抽樣等方
5、法跟蹤該目標(biāo)指數(shù)，以其獲得與目標(biāo)指數(shù)相近的投資收益率。3.ETF與LOF的比較ETF是一種在交易所買賣的有價(jià)證券，代表與一籃子股票的所有權(quán)。在交易方式上，ETF既可以像封閉式基金一樣在交易所買賣，也可以與開(kāi)放式基金類似進(jìn)行申購(gòu)、贖回，但與開(kāi)放式基金不同的是，通常情況下，申購(gòu)ETF用的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；贖回后所得的也不是現(xiàn)金，而是一籃子股票。LOF與ETFR別表現(xiàn)在：首先，ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開(kāi)放式基金，是被動(dòng)管理型基金（由于跟蹤指數(shù)）,而LOF則是普通的開(kāi)放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指數(shù)型基金，也可能是主動(dòng)管理型基金；
6、其次，在申購(gòu)和贖冋時(shí)，ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子”股票，而LOF則是與投資者交換現(xiàn)金；再次，在一級(jí)市場(chǎng)上，即申購(gòu)贖回時(shí)，ETF的投資者一般是較大型的投資者，如機(jī)構(gòu)投資者和規(guī)模較大的個(gè)人投資者，而LOF則沒(méi)有限定；最后，在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒鐘提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)，而LOF則是一天提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)4.ETF投資目標(biāo)、策略（1）ETF基金的投資目標(biāo)：緊密跟蹤所模擬指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。跟蹤偏離度采用基金單位資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)率與標(biāo)的指數(shù)增長(zhǎng)率之差來(lái)衡量,跟蹤誤差采用相對(duì)回報(bào)率的波動(dòng)性來(lái)衡量。跟蹤偏離度
7、（TrackingDifference）：NAy所模擬指數(shù)「NAV-一所模擬指數(shù)-跟蹤誤差(TrackingError)：X（TDt-TD）2宀其卜丁。為跟蹤偏離度①的樣本均值。以最小化跟蹤偏離度為目標(biāo)，可以確保投資人能夠利用該基金達(dá)到與指數(shù)幾乎一致的投資收益，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)。將來(lái)允許賣空的情況下，避險(xiǎn)者能夠利用賣空該基金來(lái)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。以最小跟蹤誤差為目標(biāo)，可以保障套利者在套利活動(dòng)進(jìn)行過(guò)程中，不會(huì)因?yàn)楦櫿`差突然變大或縮小而增加套利風(fēng)險(xiǎn)。（2）ETF基金釆取被動(dòng)式投資策略，具體使用的跟蹤指數(shù)的投資方法為完全復(fù)制法（50,紅利
8、、深100）或抽樣復(fù)制（180、中小板）。原則上完全復(fù)制法是ETF基金的主要管理方式,但在未來(lái)面対特殊情況時(shí)，如成份股因漲跌停等原因?qū)е聼o(wú)法利用完全復(fù)制法獲得足夠數(shù)量，將搭配使用
