《資金時(shí)間價(jià)值二》PPT課件

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1、第二章資金時(shí)間價(jià)值（一）學(xué)習(xí)目標(biāo)：理解：貨幣時(shí)間價(jià)值的基本概念掌握：（1）兩大類型的計(jì)算（復(fù)利終值、現(xiàn)值和年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算）（2）掌握各種債券和股票估價(jià)的計(jì)算。知識(shí)框架：1、基本概念一、貨幣時(shí)間價(jià)值2、復(fù)利的終值和現(xiàn)值計(jì)算3、年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算4、幾個(gè)特殊問(wèn)題的計(jì)算1、估價(jià)的基本模型二、債券的估價(jià)2、影響債券價(jià)值的因素3、不同類型債券的估價(jià)方法三、股票的估價(jià)1、估價(jià)的基本模型2、不同類型的股票估價(jià)第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、基本概念1、貨幣時(shí)間價(jià)值：指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的投資和再投資所增加的價(jià)值。通常貨幣時(shí)間價(jià)值可以用相

2、對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)來(lái)表示相對(duì)數(shù)：指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通脹率后的平均利率絕對(duì)數(shù)：資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的真實(shí)增值2、終值：指未來(lái)的貨幣價(jià)值。用F表示（future)3、現(xiàn)值：指現(xiàn)在的貨幣價(jià)值。用P表示(present)①單利：F=P+P×i×n計(jì)算終值和現(xiàn)值的方式②復(fù)利：“利滾利”F=P(1+i)n二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算1、復(fù)利終值的計(jì)算（1）復(fù)利終值：實(shí)際上是求本利和01n-1n2……P終值（2）公式：F=P(1+i)n=P×復(fù)利終值系數(shù)(查表)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（1）復(fù)利現(xiàn)值：實(shí)際上是求本金01n-1n2……F現(xiàn)值（2）公式：

3、P=F(1+i)-n=F×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)由終值求現(xiàn)值，稱為貼現(xiàn)，所采用的利率稱為貼現(xiàn)率（二）普通年金終值、現(xiàn)值1、普通年金終值注：區(qū)別復(fù)利終值系數(shù)F/P,i,n012…n-1nAA…AA終值F＋：：A(1+i)0+A(1+i)1+……+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1=A×[(1+i)n-1]/i公式推導(dǎo)：例：5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末值為多少錢？分析：屬于普通年金求終值問(wèn)題F=A×年金終值系數(shù)=100×F/A,8%,5（查表）=100×5.867=586.7元（二）普通年金終值、現(xiàn)

4、值2、普通年金現(xiàn)值P注：區(qū)別復(fù)利終值系數(shù)P/F,i,n012…n-1nAA…AA現(xiàn)值P＋：：P=每期年金復(fù)利現(xiàn)值之和=A×公式推導(dǎo)：1-(1+i)-ni例：現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？分析：屬于普通年金求現(xiàn)值問(wèn)題P=A×年金現(xiàn)值系數(shù)=100×P/A,10%,5=100×3.791=379.1（三）即付年金：每期期初收付1、即付年金終值012…n-1nAAAA終值（三）即付年金2、即付年金現(xiàn)值小結(jié)：即付年金終值和現(xiàn)值公式①預(yù)付年金的終值=普通年金的終值×(1+

5、i)②預(yù)付年金的現(xiàn)值=普通年金的現(xiàn)值×(1+i)③n期預(yù)付終值系數(shù)=(n+1期普金的終值系數(shù))-1n期預(yù)付現(xiàn)值系數(shù)=(n-1期普金現(xiàn)值系數(shù))+1例1：某人每年年初存入銀行1000元，銀行存款利率為8%，問(wèn)第10年末的本利和應(yīng)為多少？分析：屬于即付年金終值問(wèn)題F=n期普通年金終值×(1+i)=[1000×普通年金終值系數(shù)]×(1+i)=1000×14.487×(1+8%)=15646元例2：某企業(yè)租用一設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利率為8%，問(wèn)這些租金的現(xiàn)在值多少錢？P=n期普通年金現(xiàn)值×(1+i)=

6、[5000×普通年金現(xiàn)值系數(shù)]×(1+i)=5000×6.71×(1+8%)=36234元（四）遞延年金：m期無(wú)收付，n期有收付（1）遞延年金終值F=n期年金復(fù)利終值=A×n期普通年金終值系數(shù)（2）遞延年金現(xiàn)值P=A×n期年金現(xiàn)值系數(shù)×m期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=A×P/A,i,n×P/F,i,m……012…..n012……mm+1m+2…..m+nAAA現(xiàn)值例：有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年末流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，那么其現(xiàn)值為多少？分析：屬于遞延年金求現(xiàn)值P=A×年金現(xiàn)值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=500×P/A

7、,10%,5×P/F,10%,3（查表）（五）永續(xù)年金：無(wú)期限等額支付的特種年金常見(jiàn)永續(xù)年金：養(yǎng)老金，獎(jiǎng)學(xué)金，股價(jià)等1、無(wú)終值2、01……2AA四、特殊問(wèn)題的計(jì)算1、計(jì)息期短于一年的計(jì)算（1）名義利率與實(shí)際利率i=(1+r/m)m-1復(fù)利終值F=P(1+i)n復(fù)利現(xiàn)值P=F(1+i)-n（2）多期復(fù)利計(jì)算：已知名義利率rm是計(jì)息次數(shù)名義利率r：復(fù)利次數(shù)＞1實(shí)際利率i：復(fù)利次數(shù)=1例：某人準(zhǔn)備在第5年底獲得1000元收入，年利率為10%，試計(jì)算：（1）每年計(jì)息一次，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少？（2）每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢

8、？如果每年計(jì)息一次，則n=5，i=10%，F(xiàn)=1000那么：P=F(1+i)-n=1000×P/F,10%,5=621如果每半年計(jì)息一次，則r=10%，m=2，n=5i=r/m=10%÷2=5%,mn=2×5=10(期)則：P=F(1+i/m)-nm=1000×P/F,5%,10=614(元)2、折現(xiàn)率的計(jì)算已知終值F、現(xiàn)值P和計(jì)