《資金時間價值》PPT課件

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1、第二章資金時間價值孔鵬舉案例討論天地化工有限責(zé)任公司是一家聚化劑制造企業(yè),其生產(chǎn)的產(chǎn)品有良好的市場前景。為擴大生產(chǎn)能力,公司考慮添置一套大型生產(chǎn)設(shè)備,供應(yīng)商的方提供了如下5種付款方式:采用交款提貨式,要求買方現(xiàn)在一次支付1000萬元分期付款,現(xiàn)在首付140萬元,以后每過一年支付140萬元,連續(xù)支付10次(包括首付)分期付款,一年后付款150萬元,連續(xù)支付10次分期付款,五年后付款360萬元,連續(xù)支付5次十年后,一次支付2500萬關(guān)于選擇何種付款方式的問題,天地公司進行了分析和討論設(shè)備處負(fù)責(zé)人認(rèn)為:付款

2、方式(1)支付的全部價款比其他方式都少投資管理處負(fù)責(zé)人認(rèn)為,公司目前投資機會較多,而資金較為緊張,因此,應(yīng)選(5);財務(wù)處負(fù)責(zé)人則認(rèn)為,以上兩個部門負(fù)責(zé)人的分析均存在缺陷,應(yīng)當(dāng)綜合分析各方面的因素,再做出決定。究竟應(yīng)該選擇哪種付款方式呢?第一節(jié)時間價值的概念一、時間價值現(xiàn)象為了說明時間價值現(xiàn)象,我們先來看幾個例子張先生現(xiàn)在將5000元存入銀行,期限為三年,按照目前銀行三年期定期存款3.33%的年利率計算,張先生在三年后獲得的本利和為5516.318元,比現(xiàn)在存入的本金增加了516.318元。王先生20

3、00年2月19日以10000元資金購入“佛山照明”股票800股,每股價格為12.40元。五年中王先生分得現(xiàn)金股利(稅后)合計1408元。且該股票曾與2000年6月20日實行資本公積金轉(zhuǎn)增股本為每10股轉(zhuǎn)贈1股,王先生持有的股票增加到880股。在2005年2月16日收盤時,市價為15.28元,這880支股的市值為13446元,五年共增值4854元。資金的時間價值是財務(wù)管理的基本觀念之一,因其非常重要并且涉及所有理財活動,因此有人稱之為理財?shù)摹暗谝辉瓌t”。一、概念資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價

4、值,稱為資金的時間價值。資金時間價值是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。對資金時間價值應(yīng)掌握以下要點:(1)資金時間價值是資金增值部分,一般情況下可理解為利息。(2)資金的增值是在資金被當(dāng)作投資資本的運用過程中實現(xiàn)的,不當(dāng)作資本利用的資金不可能自行增值。(3)資金時間價值的多少與時間成正比。二、資金時間價值的表現(xiàn)形式(1)絕對數(shù)表示:利息和純收益;(2)相對數(shù)表示:利息率和收益率。但是在實際工作中,人們習(xí)慣使用相對數(shù)表示資金的時間價值,即用增加價值占投入資金的百分?jǐn)?shù)來表示。三、資金

5、時間價值與利率的區(qū)別資金時間價值是社會平均資金利潤率扣除風(fēng)險報酬率和通貨膨脹貼水后的差額。利率不僅包含時間價值,而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹的因素。銀行存款利息率、貸款利率、債券利率、股利率都是不同投資的回報率。只有在購買國庫券等政府債券時幾乎沒有風(fēng)險,如果通貨膨脹率也很低的話,此時可以用政府債券利率來表示貨幣的時間價值。例如:已探明一個有工業(yè)價值的油田,目前有兩個方案可供選擇:A方案:現(xiàn)在就開發(fā),現(xiàn)在就可獲利200億元。B方案:3年后開發(fā),由于價格上漲等原因,到時可獲利250億元。如果不考慮貨幣的時

6、間價值,250>200,應(yīng)選擇B方案。如果考慮貨幣的時間價值,現(xiàn)在開發(fā),現(xiàn)在就獲得的200億元可再投資于其它項目,假定平均每年獲利18%,則3年后共獲利約328.6億元[200×(1+18%)3]。因此,可以認(rèn)為選擇A方案更有利。四、基本概念現(xiàn)金流量(cashflow):是專門用來描述資金流動的時間和方向,把資金流動作為時間的函數(shù)并用圖形和數(shù)字表示出來的一種專門方法。012四、基本概念現(xiàn)值:一定量的資金,按照規(guī)定的利率折算到現(xiàn)在的價值,實際上就是本金。終值:一定量的資金,按照規(guī)定的利率折算到未來的價值

7、,實際上就是本利之和。終值與現(xiàn)值的差額就是資金的時間價值。五、貨幣時間價值的計算1.貨幣時間價值的計算方法(1)單利的計算單利是指計算利息時只按本金計算利息,應(yīng)付而未付的利息不計算利息。①單利終值的計算終值是指一定數(shù)額的資金經(jīng)過一段時期后的價值,也即資金在其運動終點的價值,在商業(yè)上俗稱“本利和”。例如,某人將1000元錢存入銀行,存款利率5%,一年后可得本利和1050,若存款期為3年,則每年利息都是50元(1000×5%)。1050(1000+50)元就是單利終值。單利終值的計算公式是:上式中的i和n

8、應(yīng)相互配合,如i為年利率,n應(yīng)為年數(shù);如i為月利率,n應(yīng)為月份數(shù)……。012310001000501000501000500123100050×3單利演示圖505050[例2—1]某人持有一張帶息票據(jù),面額為5000元,票面利率6%,出票日期為8月12日,到期日為11月10日(90天),則該持有者到期可得本利和為多少?FV=5000×(1+6%×90/360)=5000×1.015=5075(元)②單利現(xiàn)值的計算現(xiàn)值是指在未來某一時點上的一定數(shù)額的資金折

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