企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的適度性研究

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1、2009年8月山東工商學(xué)院學(xué)報Aug.2009第23卷第4期JournalofShandongInstituteofBusinessandTechnologyVo.l23No.4經(jīng)濟管理研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的適度性研究許秀梅(青島農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院,山東青島266024)[摘要]分析了企業(yè)的資金需要量、發(fā)展前景和利潤率對負(fù)債經(jīng)營的影響,指出,應(yīng)在資金利潤率大于借款利潤率的基礎(chǔ)上選擇適應(yīng)本企業(yè)的籌資渠道,確定本企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的度,才能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢,使負(fù)債經(jīng)營不僅有利于企業(yè)合理配置資源,而且可以使企業(yè)從負(fù)債經(jīng)營中獲得價值的增值和

2、減稅效益,同時,使債權(quán)人也從中獲利。[關(guān)鍵詞]負(fù)債經(jīng)營;負(fù)債經(jīng)營優(yōu)勢;負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險[中圖分類號]F275[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]16725956(2009)04006804債經(jīng)營,從而給企業(yè)帶來巨大的效益,是負(fù)債經(jīng)營一、負(fù)債經(jīng)營的適度性決策的關(guān)鍵,在此應(yīng)考慮以下因素。負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)有償利用他人的資金來進1.到期不能償付本息的風(fēng)險行發(fā)展、經(jīng)營、管理以獲取利潤的活動。一個企業(yè)企業(yè)所面臨的風(fēng)險主要有財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)的發(fā)展若停留在完全依靠自有資金的基礎(chǔ)上,就險。財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)喪失經(jīng)營能力和所有很難有足夠的資金來滿足擴大

3、再生產(chǎn)的需要,發(fā)者收益下降。進行負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)都面臨著固定展速度將受到限制,很多的發(fā)展機遇將失去。同額度利息的支出。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)變化時,時,社會的閑散資金也難以充分利用。這就決定特別是當(dāng)資本利潤率低于借款利率時,企業(yè)將面了企業(yè)要用負(fù)債經(jīng)營的方式來籌集擴大生產(chǎn)經(jīng)營臨到期不能還本付息的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的負(fù)債一所需的資金,債權(quán)人也從中獲取經(jīng)濟上的回報。般分為短期負(fù)債和長期負(fù)債,短期負(fù)債的財務(wù)風(fēng)合理有效的負(fù)債經(jīng)營將使債權(quán)人、債務(wù)人都從中險往往比長期負(fù)債的財務(wù)風(fēng)險高,這是因為:短期獲利。負(fù)債到期日近,企業(yè)一旦資金緊張,容易出現(xiàn)不

4、能適度的負(fù)債經(jīng)營有利于所有者財富最大化目按時償還本金的風(fēng)險。如果企業(yè)資產(chǎn)具有高變現(xiàn)標(biāo)的實現(xiàn),是一種積極而進取的經(jīng)營風(fēng)格,因此企能力,財務(wù)風(fēng)險就比較低,可適當(dāng)增加短期負(fù)債。業(yè)應(yīng)樹立正確的負(fù)債經(jīng)營觀念。首先應(yīng)做好負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)各種生產(chǎn)活動和投資活動中產(chǎn)經(jīng)營項目的可行性研究,尤其是對長期負(fù)債的投生的風(fēng)險。通常越是競爭激烈的行業(yè),其經(jīng)營風(fēng)資項目,應(yīng)充分調(diào)查研究,務(wù)必不僅技術(shù)可行,而險越大,而收益率并不是很高,且應(yīng)收賬款比例較且經(jīng)濟上合理,確保預(yù)期的經(jīng)濟效益。其次要立大。此類企業(yè)或行業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營就沒有什么意足內(nèi)部管理,加強資

5、金管理,以系統(tǒng)觀念控制、協(xié)義,只會增大財務(wù)風(fēng)險。對于較高投資收益的項調(diào)、強化資金管理。在此基礎(chǔ)上,企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識目,應(yīng)注意到高收益背后隱藏著較高的風(fēng)險,應(yīng)充到,合理舉債不僅可以解決資金緊缺的問題,而且分分析投資項目,在確定收益大于應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險還會推動科學(xué)經(jīng)營,提高經(jīng)濟效益。如何運作負(fù)時,可增加負(fù)債投資。對于經(jīng)營風(fēng)險較小,經(jīng)營收[收稿日期]20090113[作者簡介]許秀梅,1978年生,女,江蘇徐州人,青島農(nóng)業(yè)大學(xué)講師,碩士,研究方向為財務(wù)管理,(電子信箱)shareshareshare@163.com。)68)益較為確定

6、的企業(yè)可考慮適當(dāng)提高負(fù)債比率,提此外,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營還應(yīng)考慮企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營高自有資金收益率,以取得較高的效益。因此,企狀況、盈利水平等因素。企業(yè)規(guī)模大其抗風(fēng)險的業(yè)在選擇負(fù)債經(jīng)營時應(yīng)充分考慮到期還本付息的能力就會相應(yīng)提高,所以大公司具備更高的負(fù)債風(fēng)險,選擇合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)。如某私營企業(yè),其經(jīng)能力。企業(yè)經(jīng)營狀況良好,處于發(fā)展的上升階段,營比較保守,2004年資產(chǎn)負(fù)債率為25%,2005年資金投入會產(chǎn)生更高的回報,這時可提高負(fù)債規(guī)資產(chǎn)負(fù)債率為66.7%。2005年其負(fù)債規(guī)模有了模。一個企業(yè)的盈利能力是償債能力的保證與標(biāo)很大程度的擴大

7、,由于企業(yè)經(jīng)營狀況良好,利潤率志,盈利能力較高的企業(yè)享有高信譽,更容易籌措有所提高,企業(yè)有效的規(guī)避了財務(wù)風(fēng)險,達(dá)到了負(fù)到款項。反之,盈利能力較低的企業(yè)其負(fù)債規(guī)模債經(jīng)營的目的。會受到限制。2.企業(yè)的凈利潤和股東收益二、適度負(fù)債能力的彈性分析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目標(biāo)是實現(xiàn)利潤最大化和股東收益最大化。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況良好時,負(fù)債經(jīng)確定企業(yè)適度負(fù)債首先關(guān)注的指標(biāo)就是資產(chǎn)營會提高企業(yè)自有資金收益率。而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀負(fù)債率,一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率控制在40%~50%況不景氣時,借款資金產(chǎn)生的利潤不足以支付其比較安全。但僅僅關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率是不夠的,企

8、利息時,企業(yè)自有資金收益率將會加速下降。企業(yè)類型不同,負(fù)債的額度也不同。資產(chǎn)負(fù)債率表業(yè)的負(fù)債越多,所需支付的固定利息越高,就越難現(xiàn)出來的就是資金結(jié)構(gòu),主要是指在企業(yè)全部資實現(xiàn)財務(wù)上的穩(wěn)定,企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化和股東金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。但僅收益最大化目標(biāo)的不確定性越大。通常資產(chǎn)負(fù)債僅關(guān)注權(quán)