重慶啤酒股權(quán)案例分析

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1、公司價值評估報告—重慶啤酒(600312)評估案例班級：XXXXXXX組員：姓名：XXX_學(xué)號XXX姓名：XXX學(xué)號XXX姓名：XXX學(xué)號XXX（一）一般內(nèi)容簡介自2004年12月，中國資產(chǎn)評估協(xié)會頒布《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（暫行）》Z后，特別是國資委2006年274號文件實施以來，企業(yè)價值評估越來越引起評估界的關(guān)注，特別是過去成本法一統(tǒng)天下的模式逐漸開始改變，金業(yè)價值評估的收益法和市場法的作用逐漸開始發(fā)揮出來，但H前國內(nèi)評估界對收益法評估述存在一些意見不一致的地方，對于收益法中的一些重要參數(shù)的分析取值也存在不同的做法，特別是對于未來預(yù)測，包括經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測、營運資金的預(yù)測、

2、資本性支出和折『/攤銷的預(yù)測等都還存在一些不同的做法，因此需要業(yè)內(nèi)人士不斷的思考、完善收益法的評估。對于市場法在國外已經(jīng)是比較成熟的評估方法，但目前在國內(nèi)尚處于發(fā)展的初期階段，從理論認識到實際應(yīng)用都述存在一?些需耍進一步研究的深入認識的部分。本案例涉及一家啤酒企業(yè)的評估，分別采用了自由現(xiàn)金流法和市場法進行評估。（二）評估項目背景一、公司簡介重慶啤酒股份有限公司（以下簡稱“公司”或“本公司”）系經(jīng)重慶市經(jīng)濟體制改革委員會渝改委（1993）109號文批準(zhǔn)，由重慶啤酒（集團）有限責(zé)任公司（以下簡稱“重啤集團”）作為獨家發(fā)起人將重慶啤酒廠進行改組，采用定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。

3、簡稱：重慶啤酒，股票代碼：600312。經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司于1997年10月發(fā)行人民幣普通股4000萬股，并于同月在上海證券交易所上市交易。經(jīng)營范圍：啤酒、非酒精飲料（限制類除外）的生產(chǎn)、銷售；啤酒設(shè)備、包裝物、原輔材料的生產(chǎn)、銷售；普通貨運（不含危險品運輸）。發(fā)行價格：5.54元。上市日期：1997-10-30。主承銷商：申銀力?國證券股份有限公司上市推薦人：申銀萬國證券股份有限公司。二、公司未來發(fā)展的展望1、所處行業(yè)發(fā)展趨勢及公司面臨的市場競爭格局。2011年全國啤酒產(chǎn)銷量初步預(yù)計將達到4898萬千升左右，啤酒行業(yè)近年來保持著低穩(wěn)增長的趨勢，啤酒行業(yè)在我國仍然貝有較大

4、的發(fā)展空間。目前我國啤酒行業(yè)正不斷向集團化、規(guī)?；~進，國際啤酒行業(yè)已經(jīng)在國內(nèi)啤酒行業(yè)縱深發(fā)展并將長期持續(xù)，促使中國啤酒業(yè)市場競爭的國際化步伐進一步加快。預(yù)計2012年啤酒企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提高，因此，2012年的啤酒市場的激烈競爭格局仍將繼續(xù)延續(xù)。2、公司未來發(fā)展機遇，發(fā)展戰(zhàn)略和新年度的經(jīng)營計劃。2012年，世界經(jīng)濟環(huán)境依然錯綜復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長格局時期，國家提倡大力發(fā)展實體經(jīng)濟，加快推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，把拉動內(nèi)需、刺激消費放在了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的首要位置，為快速消費品產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的宏觀外部環(huán)境。2012年公司所處啤酒行業(yè)仍將面臨原輔

5、材料上漲、物流費用增長、人力資源成本增加等諸多不利因索，在市場競爭不斷多元化和白熱化的情況下，行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的低價競爭環(huán)境下，如何確保公司實現(xiàn)健康穩(wěn)定的發(fā)展是公司面臨的主要挑戰(zhàn)。公司計劃2012年實現(xiàn)啤酒銷量116.33萬千升，計劃實現(xiàn)營業(yè)收入29.85億元，計劃成本17.43億元，計劃費用7.59億元。為完成2012年經(jīng)營目標(biāo)，公司將繼續(xù)堅持以審場為導(dǎo)向，以效益為核心的經(jīng)營策略，以管理組織架構(gòu)調(diào)整為突破口，繼續(xù)強化運營管控，以商務(wù)必贏戰(zhàn)役和生產(chǎn)卓越化為推手，以持續(xù)改進為手段，以經(jīng)營結(jié)果和規(guī)模效益為導(dǎo)向，確保2012年預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)。(1)實施商務(wù)必贏戰(zhàn)役，維持核心市場地位

6、實施〃龍騰計劃〃，加強銷售隊伍建設(shè)，以強化銷售執(zhí)行力；在各主休市場有針性地實施〃勇者之路〃，加強品牌建設(shè)，持續(xù)打造山城啤酒成為全國性知名品牌，形成國際品牌、全國性品牌和優(yōu)秀本土品牌的品牌組合體系，用強有力的品牌來維持市場地位；進行價格細分和市場細分，以尋找機會市場，繼續(xù)實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高千升灑收入，增加市場份額提升銷量；加強經(jīng)銷商隊伍建設(shè)，鞏固渠道，通過渠道掌控力，保持主體由場穩(wěn)固的終端地位；實施精細化管理，提升銷售費用的有效性和可控性。(2)以本部生產(chǎn)區(qū)域為試點，逐步推行生產(chǎn)卓越化，建立統(tǒng)一的統(tǒng)計管理體系在以本部生產(chǎn)區(qū)域為試點的生產(chǎn)卓越化項目的基礎(chǔ)上，將在公司內(nèi)逐步推行

7、生產(chǎn)卓越化，抓好落實和實施，建立跟蹤、回顧和評價的機制；通過扎扎實實地開展好生產(chǎn)卓越化項目，有效消化成木上漲的壓力o建立起公司的統(tǒng)計管理體系,包括統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)、KPI指標(biāo)、月度報表等等，并保證指標(biāo)必須真實有效。（3）建立并完善人力資源績效考核體系，使之充分發(fā)揮激勵與約束并重的功能；完善人力資源績效考核體系，充分適應(yīng)公司當(dāng)前的實際狀況，最人限度地發(fā)揮激勵與約束的功能。考核體系要有機的結(jié)合個人目標(biāo)與組織（團隊）目標(biāo)，將KP1指標(biāo)細化到具休崗位，能夠吸引、激勵和保留人才。（4）加強預(yù)算及財務(wù)管理，提高經(jīng)營實力強化