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《利率的含義及其在定價(jià)中的作用概述.ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在PPT專區(qū)-天天文庫。
1、第三章利率的含義及其在定價(jià)中的作用第一節(jié)利率的計(jì)算第二節(jié)名義利率與實(shí)際利率第三節(jié)利率和回報(bào)率的區(qū)別第四節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的度量1第一節(jié)利率的計(jì)算一、4種信貸市場工具1、簡單貸款貸款者為借款者提供一筆資金，借款者必須在到期日向貸款者償還資金并另外支付利息。2第一節(jié)利率的計(jì)算2、定期定額償付貸款定期定額償付貸款(fixed-paymentloan)，也被稱為全額按揭攤還款(fullyamortizedloan)，貸款者為借款者提供一筆資金，在若干年度內(nèi)，借款者需要定期進(jìn)行等額償付，償付金額包括部分本金和利息。3第一節(jié)利率的計(jì)算3、息
2、票債券息票債券(couponbond)，到期日之前，每年支付定額利息，到期日償還最后金額——面值(facevalue)或者票面價(jià)值(parvalue)。息票利率(couponbond)4第一節(jié)利率的計(jì)算4、貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券(discountbond)，也稱零息債券(zero-couponbond)，以低于面值的價(jià)格(貼現(xiàn))購買債券，然后在到期日償付面值。不同的債務(wù)工具為持有者提供的現(xiàn)金支付金額(稱為現(xiàn)金流，cashflows)以及支付的時(shí)間各不相同。5第一節(jié)利率的計(jì)算二、現(xiàn)值現(xiàn)值(presentvalue)或稱貼現(xiàn)價(jià)值(
3、presentdiscounted)比如：借出1000元，1年后歸還1000元和100元利息。這個(gè)簡單貸款的利率：i=100/1000=10%或是1000*(1+10%)=1100元67第一節(jié)利率的計(jì)算令PV表示現(xiàn)值，CF表示未來現(xiàn)金流，用i表示利率。PV=CF/(1+i)n(1)例1，利率為15%，那么兩年后得到250元的現(xiàn)值是多少？PV=CF/(1+i)n=250/(1+15%)2=189.04元8第一節(jié)利率的計(jì)算三、到期收益率到期收益率(yieldtomaturity)，從債券工具中獲得的現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于當(dāng)期值的利
4、率。9第一節(jié)利率的計(jì)算1、簡單貸款例2，借出1000元，1年后歸還1100元，這筆貸款的到期收益率。i=100/1000=10%對于簡單貸款而言，簡單利率等于到期收益率。10第一節(jié)利率的計(jì)算2、定期定額償付貸款假設(shè)一筆貸款1000元，在今后25年內(nèi)每年償付金額為85.81元，按照現(xiàn)值公式計(jì)算：1000=85.81/(1+i)+85.81/(1+i)2+85.81/(1+i)3+…+85.81/(1+i)25i=7%11第一節(jié)利率的計(jì)算令LV表示貸款價(jià)值，F(xiàn)P表示每年固定的現(xiàn)金支付金額，n表示到期年限。定期定額償付貸款的現(xiàn)
5、值公式：LV=FP/(1+i)+FP/(1+i)2+FP/(1+i)3+…+FP/(1+i)n(2)12第一節(jié)利率的計(jì)算例3，貸款10萬元買房，貸款利率7%，期限20年。問每年需要償還的金額是多少？100000=FP/(1+7%)+FP/(1+7%)2+FP/(1+7%)3+…+FP/(1+7%)20FP=100000/[(1/(1+7%))(1-1/(1+7%)20)/(1-/(1+7%))]FP=9439.2913第一節(jié)利率的計(jì)算3、息票債券到期期限為10年，面值1000元，年息票支付金額為100元（息票利率為10%
6、）的息票債券的現(xiàn)值：P=100/(1+i)+100/(1+i)2+100/(1+i)3+…+100/(1+i)10+1000/(1+i)1014第一節(jié)利率的計(jì)算息票債券的價(jià)格公式：P=C/(1+i)+C/(1+i)2+C/(1+i)3+…+C/(1+i)n+F/(1+i)n(3)例4，息票利率10%，面值1000元，到期收益率為12.25%，期限8年，計(jì)算息票債券的價(jià)格。P=100/(1+12.25%)+100/(1+12.25%)2+…+100/(1+12.25%)8+1000/(1+12.25%)8=889.2015
7、16第一節(jié)利率的計(jì)算結(jié)論：1.息票債券的價(jià)格等于面值時(shí)，到期收益率等于息票利率。2.息票債券的價(jià)格和到期收益率負(fù)相關(guān)。3.當(dāng)債券價(jià)格低于其面值的時(shí)候，債券的到期收益率比息票利率大。17第一節(jié)利率的計(jì)算永續(xù)債券(perpetuity)也稱統(tǒng)一公債(consol)：Pc=C/ic(4)Pc表示價(jià)格，C表示每年支付息票利息，ic表示到期收益率。永續(xù)債券的到期收益率公式：ic=C/Pc(5)也被稱為當(dāng)期收益率(currentyield)。18第一節(jié)利率的計(jì)算例5，價(jià)格為2000元，永久性年償付100元的債券的到期收益率是多少？i
8、c=C/Pc=100/2000=5%19第一節(jié)利率的計(jì)算4、貼現(xiàn)債券1年期國債，到期后支付1000元的面值。如果以900購買，到期收益率為：i=(1000-900)/900=11.1%20第一節(jié)利率的計(jì)算用F表示貼現(xiàn)債券面值，P表示貼現(xiàn)債券現(xiàn)值，1年期的貼現(xiàn)債券到期收益率公式為：i=(F-P)/P(6)結(jié)論：當(dāng)前的債
