淺談股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)影響

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1、淺談股指期貨的推出對(duì)股票市場(chǎng)的影響摘要2010年4月16日，股指期貨正式上市交易。隨著股指期貨的推出，它對(duì)股票市場(chǎng)的影響可以在這一年時(shí)間可以看出并且可以做出長期的預(yù)測(cè)。2008年的滬深股市頻頻陷入低幅調(diào)整到2009年股市漸漸回升，再到2010年股指期貨的推出，其股市也不是很好。投資者可以對(duì)股票的預(yù)期進(jìn)行一系列的買入或賣出等操作，因?yàn)槠渚哂衅谪浀奶攸c(diǎn)，運(yùn)用在股票市場(chǎng)上將會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。本文從股指期貨的特點(diǎn)和股指期貨的發(fā)展歷程入手，并且綜合這一年來對(duì)股票市場(chǎng)的市價(jià)影響，分析它的推出給我國股票市場(chǎng)帶來的影響，

2、并對(duì)其推出提出自己的一些看法。關(guān)鍵字：股指期貨；股票市場(chǎng)；特點(diǎn)；發(fā)展歷程1引言1.1課題背景我國股指期貨的發(fā)展，早在10多年前就有學(xué)者和專家進(jìn)行了研究，并且有機(jī)構(gòu)進(jìn)行了探索和嘗試。作為中國證券市場(chǎng)發(fā)展的里程碑，股指期貨終于正式推出。歷時(shí)20年的A股市場(chǎng)終于告別了沒有做空機(jī)制的單邊市時(shí)代。作為負(fù)擔(dān)這重大改革的新的金融工具，它會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響呢？我們會(huì)從中得到什么，那么必須經(jīng)過它的長期發(fā)展才可以看出。1.2本課題研究意義在發(fā)達(dá)國家股指期貨已經(jīng)發(fā)展比較成熟，但我們國家的股指期貨才剛剛推出，股指期貨的

3、推出會(huì)給股票市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響。通過本課題的研究，我們投資者可以進(jìn)一步了解股指期貨的特點(diǎn)，并對(duì)股票價(jià)格的走勢(shì)做出更準(zhǔn)確的走勢(shì)，達(dá)到對(duì)沖套利的效果。投資者也能了解股票市場(chǎng)的影響因素等。2股指期貨的特點(diǎn)2.1股指期貨引入了套期保值、套利和投機(jī)等市場(chǎng)功能其中，基于大量或虛或?qū)嵉氖袌?chǎng)新信息而進(jìn)行的投機(jī)活動(dòng)，引發(fā)了股指期貨交易的活躍，并因此而改變了期、現(xiàn)價(jià)格之間正常的順逆差，從而使大量的套利活動(dòng)得以頻繁發(fā)生，并因此促使期、現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)趨于一致（這導(dǎo)致股指期貨價(jià)格走勢(shì)一定程度上可起到預(yù)示股價(jià)走勢(shì)的作用）。于是，投機(jī)活

4、動(dòng)所帶來的足夠多的交易對(duì)手，以及期、現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)的基本吻合，就保證了套期保值交易能夠順利實(shí)現(xiàn)期、現(xiàn)間的精確對(duì)沖，從而能起到轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。此外，上述分析也表明，市場(chǎng)的套利和套期保值活動(dòng)一定程度上可遏制股值期貨的過度投機(jī)炒作。2.2股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割股票價(jià)格指數(shù)沒有對(duì)應(yīng)的實(shí)物，因此采用現(xiàn)金交割。在合約到期需要交割時(shí)，依照最后結(jié)算價(jià)（由交易所公布）計(jì)算出交割金額，交易者通過交易賬戶的資金劃轉(zhuǎn)完成交割。2.3股指期貨的交易成本低，杠桿倍數(shù)高，指令執(zhí)行速度快投資者傾向于在收到市場(chǎng)新信息后，優(yōu)先在期貨市場(chǎng)

5、調(diào)整頭寸，這將導(dǎo)致短期來看期貨市場(chǎng)價(jià)格一定程度上超前股市價(jià)格。但是，期、現(xiàn)價(jià)格之間順逆差的異常變動(dòng)將吸引更多的市場(chǎng)套利活動(dòng)，從而確保了現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)偏離期貨價(jià)格太遠(yuǎn)。因此，從長期來看，本質(zhì)上仍然是各種宏微觀因素基本面決定的股市價(jià)格，主導(dǎo)了期市價(jià)格的變化。3股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的積極影響3.1有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)目前我國證券市場(chǎng)參與者仍以中小投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模只占30%左右，由于各種原因，中小投資者大多以投機(jī)心態(tài)參與股市，顯然不利于證券市場(chǎng)的長期健康發(fā)展。股指期貨作為一種新的金融衍生品，雖然并不阻隔

6、散戶的投資和參與，然而無論從投機(jī)買賣還是套期保值的角度來說，機(jī)構(gòu)投資者都具備小散戶無可比擬的優(yōu)勢(shì)，這就是說股指期貨本身是一種更加有利于機(jī)構(gòu)投資者參與交易的品種。因此，股指期貨推出后，除了會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性之外，也將提高證券市場(chǎng)的發(fā)展程度和層次，各種套期保值和套利行為將趨于活躍，中小投資者難以參與，這有利于改善我國證券市場(chǎng)的投資主體結(jié)構(gòu)，大大加速機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，使機(jī)構(gòu)博弈成為市場(chǎng)投資的主流，我國也將像其他發(fā)達(dá)國家一樣進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的時(shí)代。3.2滿足投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需要由于我國股市還不夠成熟，股

7、價(jià)和大盤走勢(shì)上下震蕩劇烈，信息披露仍不夠規(guī)范，各類信息對(duì)市場(chǎng)的沖擊與影響頗大。近二三年來，境外股市對(duì)滬深股市的影響也不斷增大。在此條件下，投資者需要全新的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，股指期貨正是這方面的一個(gè)有效工具。一旦有了股指期貨，投資者買進(jìn)股票后為防止股價(jià)下跌，可利用股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖機(jī)制，在股指期貨上做空；相反，在拋出股票后，為防踏空，也可買進(jìn)股指期貨，從而做到減少和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。3.3有利于創(chuàng)造性地培育機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)股市規(guī)范發(fā)展我國目前正積極推進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展和創(chuàng)新，投資基金、保險(xiǎn)基

8、金、三類企業(yè)相繼進(jìn)入股票市場(chǎng)，開設(shè)股指期貨將為其提供低成本的避險(xiǎn)渠道和資產(chǎn)組合調(diào)整手段，便于其進(jìn)行多元化的長期投資，從而真正起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。另一方面，散戶投資者如果只投資少數(shù)個(gè)股，則指數(shù)期貨的避險(xiǎn)效果將打折扣。為了充分利用期貨作為避險(xiǎn)工具，散戶投資者將逐漸加入投資基金以增加持股的種類及數(shù)目，從而有助于投資基金的發(fā)展和投資機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)的興起。3.4股指期貨的推出給投資者提供了在牛市、熊市兩種狀況下均能盈利的機(jī)會(huì)在我國，投資者只能在牛市狀況下