我國股票型qdii基金的業(yè)績及投資行為研究

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1、碩士學(xué)位論文題目:我國股票型QDII基金的業(yè)績及投資行為研究研究生曹艷卡專業(yè)金融學(xué)指導(dǎo)教師金輝副教授完成日期2015年11月杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文我國股票型QDII基金的業(yè)績及投資行為研究研究生：曹艷卡指導(dǎo)教師：金輝副教授2015年11月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterTheResearchonPerformanceandInvestmentBehavioraboutEquityQDIIFundsinChinaCandidate：YankaCaoSupervisor

2、：AssociateProfessorHuiJinNovember，2015杭州電子科技大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)怯聲明和使用授權(quán)說明原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行硏究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對本文的研巧做出重耍貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中ｙ■明確方式標(biāo)明。一申請學(xué)位論文與資料若有不實之處，本人承擔(dān)切相關(guān)責(zé)任。是論文作者簽名：曰期：月曰，年良３ＵＩ學(xué)位論文使用授權(quán)說明本人完全了解杭州電子科技大學(xué)關(guān)于傑留和使用學(xué)位論文的規(guī)

3、定，目Ｐ；研充生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知巧產(chǎn)權(quán)單位屬杭州電子科技大學(xué)。本人保證畢業(yè)離校后，發(fā)表論支或使用論義工作成果時署名單位仍然為杭州電子科技大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件ｌ，允許查閱和借閱論文ｉＡ；學(xué)?？晒颊撐模崳姷娜炕虿糠智扇?，可抖允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文作者簽名：曰期：多月曰［立。６＾指導(dǎo)教師簽名：Ｈ期：年月杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度作為我國人民幣資本項目還不能自由兌換，資本市場還沒有完全開放下的產(chǎn)物，不但有效減少了自2006年以來外

4、匯儲備不斷增長帶來的人民幣升值壓力和貿(mào)易順差帶來的資本項目盈余增加，更是為投資者提供了享受風(fēng)險分散化帶來的全球市場收益的機(jī)會。本文從QDII基金的業(yè)績表現(xiàn)和投資策略兩個方面來分析并判斷基金是否真正能夠把握這一投資優(yōu)勢使基金業(yè)績超越市場收益和投資策略對基金收益的影響。首先，文章從現(xiàn)實和理論兩個角度介紹對QDII基金業(yè)績現(xiàn)狀和投資行為進(jìn)行研究的意義；接著，對QDII基金的投資現(xiàn)狀進(jìn)行介紹；最后，對基金業(yè)績評價模型和投資行為指標(biāo)進(jìn)行實證研究。以2010年前成立的18個股票型QDII基金的2009年至2014年的數(shù)據(jù)為樣本，首先利用以“有限理性假設(shè)”為基礎(chǔ)的基于三因素模型的詹森指

5、數(shù)和改進(jìn)前后的TM-FF3、HM-FF3和CL-FF3選股擇時模型進(jìn)行基金業(yè)績的時間序列數(shù)據(jù)模型和面板數(shù)據(jù)模型分析；接著，用M變量作為以行為金融學(xué)理論為基礎(chǔ)的投資行為指標(biāo)即動量交易行為和反轉(zhuǎn)交易行為指標(biāo)進(jìn)行分析，并通過面板數(shù)據(jù)模型研究了該行為對三因素模型下的詹森指數(shù)的影響。從詹森指數(shù)和選股擇時的實證分析發(fā)現(xiàn)，QDII基金存在微弱的超額收益，除了個別基金同時具備選股能力和擇時能力以外，我國QDII基金總體上都只有一定的擇時能力而不具備選股能力，匯率波動率對基金業(yè)績具有顯著的影響；從投資策略角度的實證分析結(jié)果得到，在一定水平下，QDII基金的動量交易行為(M>0)能夠提升基金

6、業(yè)績水平，而反轉(zhuǎn)交易行為(M<0)則會減少基金收益。最后，對基金經(jīng)理在進(jìn)行QDII基金的投資策略分析中給出相關(guān)的建議。關(guān)鍵詞：QDII基金，選股擇時能力，投資策略，有限理性，行為金融學(xué)I杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTQualifieddomesticinstitutionalinvestor(QDII)systemistheproductofthecapitalmarketinwhichRMBisnotfreelyconvertibleandcapitalprojecthasnotfullyopen.Itnotonlyeffectivelyreducedth

7、epressureofRMBappreciationsince2006andcapitalaccountsurplus,butalsoprovidesinvestorschancestobenefitfromthebenefitsofglobalmarket.Thearticlemainlyanalyzedwhetherfundmanagerscouldreallygrasptheinvestmentadvantagestomakethefundperformanceabovethemarketgainsandtheinflu