我國(guó)股票型qdii基金的業(yè)績(jī)及投資行為研究

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1、碩士學(xué)位論文題目:我國(guó)股票型QDII基金的業(yè)績(jī)及投資行為研究研究生曹艷卡專業(yè)金融學(xué)指導(dǎo)教師金輝副教授完成日期2015年11月杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)股票型QDII基金的業(yè)績(jī)及投資行為研究研究生：曹艷卡指導(dǎo)教師：金輝副教授2015年11月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterTheResearchonPerformanceandInvestmentBehavioraboutEquityQDIIFundsinChinaCandidate：YankaCaoSupervisor

2、：AssociateProfessorHuiJinNovember，2015杭州電子科技大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)怯聲明和使用授權(quán)說(shuō)明原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行硏究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品或成果。對(duì)本文的研巧做出重耍貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中ｙ■明確方式標(biāo)明。一申請(qǐng)學(xué)位論文與資料若有不實(shí)之處，本人承擔(dān)切相關(guān)責(zé)任。是論文作者簽名：曰期：月曰，年良３ＵＩ學(xué)位論文使用授權(quán)說(shuō)明本人完全了解杭州電子科技大學(xué)關(guān)于傑留和使用學(xué)位論文的規(guī)

3、定，目Ｐ；研充生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知巧產(chǎn)權(quán)單位屬杭州電子科技大學(xué)。本人保證畢業(yè)離校后，發(fā)表論支或使用論義工作成果時(shí)署名單位仍然為杭州電子科技大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件ｌ，允許查閱和借閱論文ｉＡ；學(xué)?？晒颊撐模崳姷娜炕虿糠智扇?，可抖允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文作者簽名：曰期：多月曰［立。６＾指導(dǎo)教師簽名：Ｈ期：年月杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度作為我國(guó)人民幣資本項(xiàng)目還不能自由兌換，資本市場(chǎng)還沒(méi)有完全開(kāi)放下的產(chǎn)物，不但有效減少了自2006年以來(lái)外

4、匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)帶來(lái)的人民幣升值壓力和貿(mào)易順差帶來(lái)的資本項(xiàng)目盈余增加，更是為投資者提供了享受風(fēng)險(xiǎn)分散化帶來(lái)的全球市場(chǎng)收益的機(jī)會(huì)。本文從QDII基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資策略兩個(gè)方面來(lái)分析并判斷基金是否真正能夠把握這一投資優(yōu)勢(shì)使基金業(yè)績(jī)超越市場(chǎng)收益和投資策略對(duì)基金收益的影響。首先，文章從現(xiàn)實(shí)和理論兩個(gè)角度介紹對(duì)QDII基金業(yè)績(jī)現(xiàn)狀和投資行為進(jìn)行研究的意義；接著，對(duì)QDII基金的投資現(xiàn)狀進(jìn)行介紹；最后，對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型和投資行為指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究。以2010年前成立的18個(gè)股票型QDII基金的2009年至2014年的數(shù)據(jù)為樣本，首先利用以“有限理性假設(shè)”為基礎(chǔ)的基于三因素模型的詹森指

5、數(shù)和改進(jìn)前后的TM-FF3、HM-FF3和CL-FF3選股擇時(shí)模型進(jìn)行基金業(yè)績(jī)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)模型和面板數(shù)據(jù)模型分析；接著，用M變量作為以行為金融學(xué)理論為基礎(chǔ)的投資行為指標(biāo)即動(dòng)量交易行為和反轉(zhuǎn)交易行為指標(biāo)進(jìn)行分析，并通過(guò)面板數(shù)據(jù)模型研究了該行為對(duì)三因素模型下的詹森指數(shù)的影響。從詹森指數(shù)和選股擇時(shí)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，QDII基金存在微弱的超額收益，除了個(gè)別基金同時(shí)具備選股能力和擇時(shí)能力以外，我國(guó)QDII基金總體上都只有一定的擇時(shí)能力而不具備選股能力，匯率波動(dòng)率對(duì)基金業(yè)績(jī)具有顯著的影響；從投資策略角度的實(shí)證分析結(jié)果得到，在一定水平下，QDII基金的動(dòng)量交易行為(M>0)能夠提升基金

6、業(yè)績(jī)水平，而反轉(zhuǎn)交易行為(M<0)則會(huì)減少基金收益。最后，對(duì)基金經(jīng)理在進(jìn)行QDII基金的投資策略分析中給出相關(guān)的建議。關(guān)鍵詞：QDII基金，選股擇時(shí)能力，投資策略，有限理性，行為金融學(xué)I杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTQualifieddomesticinstitutionalinvestor(QDII)systemistheproductofthecapitalmarketinwhichRMBisnotfreelyconvertibleandcapitalprojecthasnotfullyopen.Itnotonlyeffectivelyreducedth

7、epressureofRMBappreciationsince2006andcapitalaccountsurplus,butalsoprovidesinvestorschancestobenefitfromthebenefitsofglobalmarket.Thearticlemainlyanalyzedwhetherfundmanagerscouldreallygrasptheinvestmentadvantagestomakethefundperformanceabovethemarketgainsandtheinflu