上海股市收益率波動(dòng)性實(shí)證分析

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1、河南大學(xué)碩士學(xué)位論文上海股市收益率波動(dòng)性實(shí)證分析姓名：王俊杰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：耿明齋20080501河南大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要中國(guó)經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)重要部分，是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一道亮麗的風(fēng)景。然而在當(dāng)今全球資本市場(chǎng)一體化進(jìn)程的快速發(fā)展的同時(shí)，中國(guó)股市劇烈，頻繁的波動(dòng)也是眾所周知盈無(wú)可爭(zhēng)辯的事實(shí)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景，以及現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法和經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)的發(fā)展翮積累為研究中國(guó)股市波動(dòng)性提供了±壤和工具。再者對(duì)中圜股市進(jìn)行深刻麗又全面地研究又是非常必要的，其中原因一方面是

2、加強(qiáng)和完善中國(guó)股市自身建設(shè)和發(fā)展的需要，另一方面則是與全球金融市場(chǎng)接軌和融合的需要。因此，中國(guó)股市波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)特征是怎樣的?中國(guó)股市收益與風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性是怎樣的?中國(guó)股市是否存在日歷效應(yīng)以及非對(duì)稱性?中國(guó)股市的特點(diǎn)與國(guó)外成熟市場(chǎng)的差異等等，這些來(lái)源于實(shí)踐，并置具有理論意義。股票市場(chǎng)的價(jià)格含有大量豐富的信息，其主要涉及到股市運(yùn)行的眾多方面，既包括制度因素，也包括經(jīng)濟(jì)因素；既包括經(jīng)濟(jì)體制因素，也包括股票交易制度；此外還包括上市公司、投資者、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互博弈，這些都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，金融學(xué)家以及眾多的機(jī)構(gòu)投資者和小股民關(guān)

3、注的重要因素。在對(duì)相關(guān)金融理論分析的基礎(chǔ)之上，本文主要對(duì)中國(guó)上海股市收益率波動(dòng)的主要典型事實(shí)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究和檢驗(yàn)，試圖進(jìn)一步豐富股市波動(dòng)行為的研究?jī)?nèi)涵，探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)的特性，并進(jìn)一步提出相關(guān)政策建議。本文以大量國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)為依據(jù)，以中凰上海股市的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并以金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)為主要研究工具，通過(guò)采用上海股市上證綜指每曰收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)中國(guó)股市收益率的波動(dòng)性進(jìn)行理論分析和經(jīng)驗(yàn)研究。本文還將通過(guò)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中ARCH類模型建立金融計(jì)量模型對(duì)上海股市收益率進(jìn)行實(shí)證分析，進(jìn)～步揭示我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的

4、特點(diǎn)，其中主要有股票市場(chǎng)有效性和圈歷效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)與收益的相關(guān)性，菲對(duì)稱性以及杠桿效應(yīng)等，通過(guò)對(duì)上海股市這些方面的實(shí)證研究，更加深刻地了解和掌握我國(guó)股票發(fā)展?fàn)顩r和特征，并以此為我國(guó)健全市場(chǎng)監(jiān)管體制提供理論和實(shí)證上的支持，促進(jìn)我國(guó)股市的健康發(fā)展，有助于廣大股民河南大學(xué)碩士學(xué)位論文對(duì)股市的了解和提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并為我國(guó)資本市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)和金融體系的快速接軌和融合提供重要的研究資料和參考依據(jù)。本文共分為四章。第一章為導(dǎo)論，主要介紹了本文的研究背景和理論實(shí)踐意義以及文獻(xiàn)綜述、研究思路。第二章為計(jì)量模型原理和樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明，主要介

5、紹ARCH類模型的主要理論和主要形式以及樣本數(shù)據(jù)的說(shuō)明。第三章為上海股市收益率實(shí)證研究，主要包括對(duì)樣本數(shù)據(jù)特征的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)和收益率檢驗(yàn)以及波動(dòng)的非對(duì)稱性檢驗(yàn)。最后一章為研究回顧和展望。關(guān)鍵字：股票；波動(dòng)率；收益率；ARCH模型II潺南大學(xué)碩士學(xué)攮論文Abs鼉1．a(chǎn)c熏C撼l癌seeo蔽ofnyhasbeeo礅eani羲攀。列芝爨tp鑫豉of也eglobaleco投olny，andabea_u主i觸landScapeofitSdeVelop默斌。BmiIl呦’sglobalcapitalmarketin

6、tegrationprocessofmerapiddevelopme媳theindisp比渤lefacttllatseVereand靠equentfll】ctuationsofChinafsstockmarketarewell—known．Cllinafseconomyfromtheplannedeconomytomarketeconomytlle仃imsitionofmespeci螽ceconomicd∽elopmentbac薹(ground，aswollasmodemeeo髓ome蕊cmethods馘d僚edeVel

7、o辯鍾￡趲d絕或蟻per主鍵eeac鞠朦落at甜島f也esl毽dy◇fe赫謝s髓oek搬積融Vola疰li鑼hasp∞V撾edsoila魏dtools。lnaddi毫i濁幻C撾煳jss協(xié)e玉【mafket幻ca芏珂outpro】’0undandcomprehensiVcSnldyisVe搿necessa拶，becauseontlleonehandistom．engmenandimpr0VetheselfconstnlctionofChina’sstockmarketa11dtheneedsoftlledeVelopmen

8、t，ontheotherhand，謝協(xié)theconVergenceofglobalfinancialmarketsandintegrationneeds．Therefo心whatisCmnalsStockmarketVolatilityof餓es協(xié)tisticalch矗racteristies?Wba毫a糙C赫黼js