外匯風(fēng)險(xiǎn)管理精要.ppt

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1、第四章外匯交易與風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)外匯交易即期外匯交易又稱“現(xiàn)匯交易”，是指外匯買賣以當(dāng)天外匯市場(chǎng)的價(jià)格成交，并在成效后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割（deliveryorsettlement）的交易。在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割已成為一種慣例。交割滯后的原因主要有兩個(gè)：（1）主要外匯市場(chǎng)（如倫敦和紐約）之間存在時(shí)差；（2）用電話達(dá)成的交易通常需要書(shū)面證實(shí)，加上交易結(jié)算本身也需要時(shí)間。交割時(shí)間的先后之差意味著存在風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期外匯交易指買賣雙方在成交時(shí)先就交易的貨幣種類、價(jià)格、數(shù)量以及交割的期限等達(dá)成協(xié)議，并用合約的形式確定下來(lái)，在規(guī)定的交割日雙方再履

2、行合約，辦理有關(guān)貨幣金額的收付結(jié)算。一種貨幣能否參與遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易，主要取決于該種貨幣是否能夠自由兌換，本國(guó)是否存在嚴(yán)格的金融管制以及所在國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力是否強(qiáng)大等遠(yuǎn)期外匯交易是通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約來(lái)明確的。遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)擇期遠(yuǎn)期交易外匯期貨市場(chǎng)：外匯期貨合約、外匯期貨基差遠(yuǎn)期外匯交易外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)合約外匯期權(quán)市場(chǎng)外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)價(jià)值外匯期權(quán)交易互換互換市場(chǎng)互換貨幣互換互換利率互換第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及其種類外匯風(fēng)險(xiǎn)概念指一定時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負(fù)債（或債務(wù)），由于匯率的變動(dòng)而引

3、起其價(jià)值漲跌的不確定性。(1)風(fēng)臉是資產(chǎn)或負(fù)債變化的不確定性。(2)這種不確定性是由于匯率的頻繁變化。(3)風(fēng)險(xiǎn)是損失(loss)與收益(gain)的統(tǒng)一。(4)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者包括直接和間接從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)、銀行、個(gè)人和政府及其他部門，即國(guó)際收支當(dāng)中所說(shuō)的居民。(5)外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義、狹義之分。狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；廣義的風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)，也包括信用風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等。外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)：外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)、清算風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家外匯儲(chǔ)

4、備風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值對(duì)沖多頭頭寸用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值對(duì)沖空頭頭寸用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值遠(yuǎn)期貼水和升水：多頭頭寸用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值遠(yuǎn)期貼水和升水：空頭頭寸用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值通過(guò)即期市場(chǎng)進(jìn)行套期保值軋平一年以上的頭寸展期和結(jié)束遠(yuǎn)期合約有組織市場(chǎng)的期貨套期保值重要特點(diǎn)：合約是標(biāo)準(zhǔn)的；交易在同一個(gè)場(chǎng)所進(jìn)行；合約通過(guò)交易所的清算所進(jìn)行處理；對(duì)合約實(shí)行逐日盯市其他套期保值工具利用外匯貸款進(jìn)行套期保值互換交易市場(chǎng)利用保險(xiǎn)進(jìn)行套期保值第四節(jié)貨幣期權(quán)應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)和金融分析投機(jī)的應(yīng)用基于價(jià)格上漲的投機(jī)：購(gòu)買看漲期權(quán)投機(jī)

5、的應(yīng)用投機(jī)的應(yīng)用基于價(jià)格下跌的投機(jī)：購(gòu)買看跌期權(quán)投機(jī)的應(yīng)用投機(jī)的應(yīng)用投機(jī)于價(jià)格穩(wěn)定：銷售看跌和看漲期權(quán)投機(jī)的應(yīng)用利用期權(quán)套期保值用購(gòu)買期權(quán)的方式套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值用銷售期權(quán)方式套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值隧道：通過(guò)銷售和購(gòu)買期權(quán)保值利用期權(quán)套期保值套匯案例：看跌一看漲期權(quán)平價(jià)套匯案例：看跌一看漲期權(quán)平價(jià)參考資料參考資料1、《國(guó)際金融學(xué)》，朱孟楠，廈門大學(xué)出版社，1999年。2、《國(guó)際金融學(xué)》，陳雨露，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年。3、《國(guó)際金融》，Eph

6、raimClark,北京大學(xué)出版社，2003年4、《OPTIONS,FUTURES＆OTHERDERIVATIVES》,JohnC.HullbyPearsonEducation.Inc.思考思考練習(xí)思考練習(xí)思考練習(xí)思考練習(xí)