資源描述：
《海外市場策略周報》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在應用文檔-天天文庫。
1、海外市場策略周報2010年5月10日救援暫緩恐慌情緒，市場維持震蕩行情核心觀點:分析師l歐盟與IMF緊急磋商推出的總規(guī)模涉及7500億歐元的救助計劃，將有助于全球金融市場的穩(wěn)定，短期內市場的避險情緒有望回落。美國制造業(yè)的活力帶動就業(yè)市場復蘇，服務業(yè)的新增就業(yè)機會逐月遞增。本周市場的風險偏好將向常態(tài)回歸，股市的回報率較前期有所下降。l4月份美國制造業(yè)的增長速度創(chuàng)下近6年來新高，制造業(yè)繼續(xù)充當著經濟復蘇的引擎。從歷史數據來看，ISM指數與GDP之間的相關性在70%以上，目前的ISM指數已經上升到了200
2、7年以前的水平，未來3個月的美國經濟擴張速度有望加速。l受益于私營領域的雇主加大了用工力度，美國4月的非農就業(yè)環(huán)人數已連續(xù)第四個月保持增長，增量創(chuàng)下四年來新高。4月的失業(yè)率意外增至9.9%，主要是由于人們重返就業(yè)市場，基數的擴張造成了失業(yè)人率的上升。l歐盟成員國財政部長達成總額7500億歐元的救助機制，以幫助可能陷入債務危機的歐元區(qū)成員國，防止希臘債務危機蔓延。如再有歐元區(qū)國家陷入債務危機，將可以申請獲得資金支持。希臘中長期融資還債壓力不容忽視。在2011年至2015年的平均每年就有接近380億歐元
3、的債務到期，占GDP的16%。PGIS其余三國情況略好與希臘，但仍高于歐盟的警戒線水平。信用危機的平息也僅意味著流動性層面的緩解，并不能扭轉希臘等國需要面對艱難的經濟結構調整的事實，巨額的國家負債需要漫長的經濟再平衡過程來消化。l美國股市步入股市周期中的成長階段，上市公司盈利穩(wěn)步增長，但股市回報并不十分顯著，甚至可能出現負值。近期的市場環(huán)境相對復雜，積極因素是補庫存拉動的經濟增長有望在消費擴張中得到延續(xù)，上市公司業(yè)績有望超出預期等；負面因素為歐元區(qū)的主權債務問題，以及美國國內的金融業(yè)改革等。市場將在
4、各種因素的博弈中呈現震蕩的走勢，股市的回報率較前期有所下降。卞曉寧策略分析師*：bianxiaoning@chinastock.com.cn(：(8610)66568482執(zhí)業(yè)證書編號：S0130109054136相關研究1．《從估值推動到業(yè)績推動的轉變》——2009年下半年香港市場投資策略報告2009.72．《復蘇形勢確立業(yè)績推升股指》——09年3季度投資策略報告2009.83．《復蘇步伐放緩股指短期震蕩》——2009年11月美國市場投資策略報告2009.11www.chinastock.com.
5、cn請務必閱讀正文后的免責聲明部分每周海外市場策略研究報告目錄一、市場一周回顧1二、美ISM創(chuàng)新高，就業(yè)市場顯露復蘇3三、龐大救助計劃維穩(wěn)歐元6四、市場判斷6五、未來一周可關注的美國經濟數據7插圖目錄82請務必閱讀正文后的免責聲明部分每周海外市場策略研究報告歐洲方面，希臘主權債務問題愈演愈烈，全球金融市場遭受重創(chuàng)，歐盟與IMF不得不緊急磋商推出涉及總規(guī)模達7500億歐元的救助計劃，這一行動將有助于全球金融市場的穩(wěn)定，短期內市場的避險情緒有望回落。美國方面，制造業(yè)的活力帶動就業(yè)市場復蘇，服務業(yè)的新增就
6、業(yè)機會逐月遞增。本周市場的風險偏好將向常態(tài)回歸，股市的回報率較前期有所下降。一、市場一周回顧過去一周，希臘債務危機在歐元區(qū)擴散，市場避險情緒高漲，全球金融市場遭到重創(chuàng)。盡管希臘議會通過了力度更大的財政緊縮方案，并獲得歐盟及IMF聯手提供的1100億歐元的救助基金，但仍未能令市場對其政府執(zhí)行力的擔憂情緒得到舒緩。繼標普對西班牙、葡萄牙的經濟展望提出下調，兩國的償債能力相繼受到市場嚴重質疑，CDS息差大幅上升，十年期國債收益率較德國顯著擴大。美國方面，經濟穩(wěn)健復蘇，就業(yè)市場出現轉暖跡象，ISM指數創(chuàng)歷史
7、新高顯示制造業(yè)繼續(xù)擴張。從股市方面看，歐元區(qū)債務危機導致市場恐慌情緒驟增，全球股市均出現大幅下挫，MSCI全球指數下跌8%，抹殺了2010年以來的全部漲幅。處于危機中心的希臘、西班牙、葡萄牙主要股指跌幅分別達12.8%、13.8%以及9.7%，美股受牽連大跌6.4%，盤中更是創(chuàng)下歷史單日最大下跌點位。新興市場也未能幸免本輪暴跌，但跌幅略小，俄羅斯、中國、巴西以及印度分別大跌12.9%、6.3%、6.1%和4.5%。從貨幣匯率看，在恐慌情緒的打壓下，歐元遭到拋售，周下跌4.08%，美元指數上漲3.2%
8、至84.45的年能新高。從商品市場看，全球避險情緒高漲，黃金作為避險資產受到追捧，每盎司上漲至1210美元，接近1221美元的歷史高點，原油及主要金屬出現重挫。圖1：成熟市場主要股指表現（5月3日—5月7日）資料來源：Bloomberg，中國銀河證券研究所圖2：新興市場主要股指表現（5月3日—5月7日）資料來源：Bloomberg，中國銀河證券研究所8請務必閱讀正文后的免責聲明部分每周海外市場策略研究報告圖3：主要大宗商品表現（5月3日—5月7日）資料來源：Bloom
