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《外匯風(fēng)險暴露與計價貨幣選擇分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行研究工作所取得的成果。除已特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含任何他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。與我一同工作的同志對本研究所做的貢獻均已在論文中作了明確的說明。作者簽名：互衾整丑鯧簽字日期：出f2，曼!f中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)位論文授權(quán)使用聲明作為申請學(xué)位的條件之一，學(xué)位論文著作權(quán)擁有者授權(quán)中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)擁有學(xué)位論文的部分使用權(quán)，即：學(xué)校有權(quán)按有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱，可以將
2、學(xué)位論文編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。本人提交的電子文檔的內(nèi)容和紙質(zhì)論文的內(nèi)容相一致。保密的學(xué)位論文在解密后也遵守此規(guī)定。目公開口保密(——年)作者簽名：辱金盈蜢馬簽字日期：》lL‘J導(dǎo)師簽名：量爿豳壹摘要本文的研究圍繞著外匯風(fēng)險暴露的度量以及出口企業(yè)如何合理選擇計價貨幣規(guī)避外匯風(fēng)險來展開。我們首先研究了中國各行業(yè)的外匯風(fēng)險暴露情況。以道瓊斯中國600行業(yè)領(lǐng)先指數(shù)所涵蓋的14個行業(yè)為研究對象，運用廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型，從匯率變動率的暴露、波動率
3、的暴露以及波動率暴露的不對稱性三個方面，對各行業(yè)的外匯風(fēng)險暴露情況進行了研究。實證結(jié)果表明：在10％的顯著性水平下，有6個行業(yè)具有顯著的變動率暴露，其中2個行業(yè)從人民幣升值中獲益，4個行業(yè)受到人民幣升值的不利影響：6個行業(yè)具有顯著的波動率暴露系數(shù)；9個行業(yè)對匯率具有顯著的波動率暴露不對稱性。然后，我們對出口企業(yè)的計價貨幣選擇進行了研究。本文在規(guī)模報酬不變的出口企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)中引入工具貨幣計價生產(chǎn)要素，在局部均衡的框架下分別建立固定價格模型和粘性價格模型，研究出口企業(yè)的計價貨幣選擇問題。對粘性價格下出口企業(yè)計價貨
4、幣選擇的過程進行了蒙特卡洛模擬，并通過多元名義109it回歸對模擬的結(jié)果進行了分析。研究表明，出口企業(yè)計價貨幣選擇在很大程度上受到以工具貨幣計價的生產(chǎn)要素在總成本中占比的影響。同時，匯率波動性、匯率間的相關(guān)性以及價格調(diào)整周期都會影響到企業(yè)的計價貨幣選擇。我們希望通過本文的研究，清晰全面地反映出人民幣匯率變動給各行業(yè)帶來的影響，同時也為各出口企業(yè)合理地選擇計價貨幣提供理論依據(jù)。關(guān)鍵詞：匯率外匯風(fēng)險暴露GARCH模型計價貨幣生產(chǎn)要素蒙特卡洛模擬多元名義Logit回歸摘要IIAbstractABSTRACTOurs
5、tudyfocusesontwocloselyrelatedaspects：theforeignexchangeexposureofChineseindustrialsectorsandhowtheexporrtente印riseschooseinVoicingcurrenciestohedgeexchangerateriskemciently．Wefirstlyinvestigatedthef-oreignexchangeexposureofChineseindustrialsectors．Thegener
6、alizedautoregressiVeconditionalheteroskedastici夠(GARCH)modelwasusedtoinvestigateforeignexchangeexposureof14ChineseindustrialsectorscoVeredbyDowJonesCBNChina600SectorBlue—ChipIndexes．Theempiricalresearchconsistedofthreeaspects，nameJy：sensitiVit)，ofsectorretu
7、mstoexchangeratechanges；sensitiVi夠ofVolatili夠ofsectorretumstoVolatilityofchangesinforeignexchangemarket；andasymmetricexposureinVolatility．Theresultsareasfollow．6of14sectorsaresignificantlyexposedtoexchangeratechanges，inwhjch4sectorsarenegatjVelya虢ctedbythe印
8、preciationofI己MB，whi】etheothertwosectorsderivebene矗tfromthestren舀heningofthecurrency．Thev01atili哆of6sectorretumsissigni6cantlyexposedtotheVolatili夠ofchangesinexchangerate．9outof14sectorsexhibitasymmetr
