《風(fēng)險資金的提供者》PPT課件

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1、第二章風(fēng)險資金的提供者風(fēng)險投資的六個階段：1、建立投資基金和尋找投資機(jī)會；2、籌集風(fēng)險資金；3、識別、篩選有潛力的投資項(xiàng)目；4、評估、談判和達(dá)成投資協(xié)議；5、風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)家共同努力合作共創(chuàng)風(fēng)險企業(yè)和風(fēng)險投資策劃；6、實(shí)施退出風(fēng)險企業(yè)。第二章風(fēng)險資金的提供者因此，風(fēng)險投資整個運(yùn)作過程可分為：融資、投資、管理和退出等四個階段。我們逐漸介紹各個階段相關(guān)的知識、業(yè)務(wù)流程和實(shí)際操作方法。第二章風(fēng)險資金的提供者風(fēng)險投資市場和資本市場的區(qū)別（1）風(fēng)險投資市場的參與者希望通過風(fēng)險投資公司或風(fēng)險投資家，以承擔(dān)風(fēng)險投資的高風(fēng)險而獲得投資的高收益。（2）

2、風(fēng)險投資的參與者包括投資者和創(chuàng)業(yè)家等（3）風(fēng)險投資基金的三個主要供應(yīng)者包括：政府、機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者第二章風(fēng)險資金的提供者第一節(jié)政府一、各國政府的投資通常都成為早期風(fēng)險投資重要的資金來源1、美國政府對早期風(fēng)險投資的投資方式?！缎∑髽I(yè)投資法》（1958），對風(fēng)險投資主要采取間接投資方式，如支持開辦小企業(yè)投資公司和政府政策性補(bǔ)貼等方式。第二章風(fēng)險資金的提供者（1）小企業(yè)投資公司小企業(yè)投資公司創(chuàng)辦不得少于50萬美元；而風(fēng)險投資投向一個項(xiàng)目的資金不得超過其總資本的20%，且在該項(xiàng)目的投資額不得超過項(xiàng)目總投資額的49%；而如果小企業(yè)投資公司對

3、若干家風(fēng)險企業(yè)投資額超過其創(chuàng)辦資本額的65%，則可以獲得政府4倍投資額的貸款（低利率）。第二章風(fēng)險資金的提供者（2）政府政策性補(bǔ)貼政策性補(bǔ)貼措施的作用是以少量的政府資金帶動大量社會資金投放到風(fēng)險較大的風(fēng)險投資市場中。相當(dāng)于奠基的作用。2、其他政府對早期風(fēng)險投資的投資方式（1）英國政府20世紀(jì)70年代推出的“對創(chuàng)新方式的資助計劃”和“對創(chuàng)新有關(guān)的資助計劃”。第二章風(fēng)險資金的提供者（2）其他國家根據(jù)本國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的需要，實(shí)施政策性補(bǔ)貼和政策性投資。第一、投資虧損補(bǔ)助金；第二、技術(shù)開發(fā)補(bǔ)助金；第三、對個人風(fēng)險投資的補(bǔ)助；第三、設(shè)立國家風(fēng)

4、險投資公司（貸款擔(dān)?；蛱峁┭a(bǔ)助金。一般不以贏利為目的。第二章風(fēng)險資金的提供者二、目前我國政府投資成為風(fēng)險投資的主要資金來源1、由地方政府直接投資為主，同時吸收機(jī)構(gòu)投資者參股的股份制風(fēng)險投資公司。2、政府科技主管部門、財政部門共同投資設(shè)立的風(fēng)險投資公司。3、以政府科技主管部門為主要投資者出資建立的風(fēng)險投資公司。4、政府科技主管部門投資引導(dǎo)，吸收機(jī)構(gòu)投資者參股的股份制風(fēng)險投資公司。第二章風(fēng)險資金的提供者三、政府投資難以成為風(fēng)險投資主要資金來源的原因只有大規(guī)模吸引市場游資和境外資金的不斷流入風(fēng)險投資市場，才能真正形成風(fēng)險投資的規(guī)模和態(tài)勢。1、

5、風(fēng)險投資籌集的表現(xiàn)方式：（1）委托方式；（2）信托方式；（3）公益方式。風(fēng)險投資的高度市場化，決定了政府投資不可能成為其主要來源。第二章風(fēng)險資金的提供者2、政府投資難以成為風(fēng)險投資主要資金來源的原因：（1）從政府資金數(shù)量看，政府的資金來源是稅收，由于各項(xiàng)支出剩余不多。（2）從政府資金來源和性質(zhì)看。（3）風(fēng)險投資是專業(yè)性很強(qiáng)的投資。人才問題。（4）風(fēng)險投資機(jī)制建立問題，防止出現(xiàn)干預(yù)。（5）風(fēng)險投資市場監(jiān)管機(jī)制問題。第二章風(fēng)險資金的提供者第二節(jié)機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者，一般主要投資于債券和高紅利股票，主要是由于政府對投資風(fēng)險的考慮，對機(jī)構(gòu)投資者

6、進(jìn)行范圍限制，20世紀(jì)上半葉，新興企業(yè)主要依靠富有個人和家庭投資。第二章風(fēng)險資金的提供者20世紀(jì)60年代，一是風(fēng)險投資的高額回報；二是國家政策放松了對機(jī)構(gòu)投資者的投資管制，這樣，機(jī)構(gòu)投資者成為風(fēng)險投資的主要來源之一；20世紀(jì)80年代，機(jī)構(gòu)投資者既是常規(guī)投資的主體，也是風(fēng)險投資的主體。其原因主要是一般中小投資者缺乏必要的投資工具和抵抗風(fēng)險能力低，促使機(jī)構(gòu)投資者成為風(fēng)險投資基金籌集資金的主體。第二章風(fēng)險資金的提供者對于機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行風(fēng)險投資經(jīng)常有兩種方式：（1）直接向風(fēng)險企業(yè)投資；（2）以普通合伙人或有限合伙人的形式通過風(fēng)險投資基金進(jìn)行投

7、資；美國是風(fēng)險投資發(fā)展最為發(fā)達(dá)的國家，機(jī)構(gòu)投資者是主體，機(jī)構(gòu)投資者的資金主要包括以下幾個方面。第二章風(fēng)險資金的提供者一、退休基金（養(yǎng)老基金）1、公共退休基金2、公司退休基金二、保險公司三、捐贈基金四、投資銀行五、銀行控股公司六、非銀行金融機(jī)構(gòu)七、國外投資者第二章風(fēng)險資金的提供者第三節(jié)個人投資者一、個人投資者是早期風(fēng)險投資的主要投資者1946年之前，美國風(fēng)險投資主要由富有家庭和個人提供（充當(dāng)天使投資者的角色）。當(dāng)時風(fēng)險投資處于萌芽狀態(tài)，機(jī)構(gòu)投資者對其不了解。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，由于風(fēng)險投資的高額回報，機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模進(jìn)入。個人投資者由1

8、978年的32%下降到1988年的8%。第二章風(fēng)險資金的提供者二、個人投資者的投資特點(diǎn)據(jù)美國風(fēng)險投資市場估算，美國天使投資者大約有25萬人左右。一般投資額在5-100萬美元左右。他們不急于得到回報，更愿意進(jìn)