《風險與報酬》PPT課件

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1、第四章風險與報酬1煮熟的青蛙寒號鳥的故事國際知名企業(yè)的風險意識1、英特爾公司原總裁兼首席執(zhí)行官安德魯.葛洛夫有句名言叫“懼者生存”。這位世界信息產(chǎn)業(yè)巨子將其在位時取得的輝煌業(yè)績歸結(jié)于“懼者生存”四個字。2、海爾公司總裁張瑞敏在談到海爾的發(fā)展時感嘆地說，這些年來他的總體感覺可以用一個字來概括——“懼”。他對“懼”的詮釋是如臨深淵，如履薄冰，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。他認為市場競爭太殘酷了，只有居安思危的人才能在競爭中獲勝。3、德國奔馳公司董事長埃沙德.路透的辦公室里掛著一幅巨大的恐龍照片，照片下面寫著這樣一句警語：“在地球上消失了的不會適應(yīng)變化的寵然大物比比皆是”

2、。4、通用電氣公司董事長首席執(zhí)行官韋爾奇說：“我們的公司是個了不起的組織，但是如果在未來不能適應(yīng)時代的變化就將走向死亡。如果你想知道什么時侯達到最佳模式，回答是永遠不會。”5、微軟公司總裁比爾.蓋茨說：“微軟離破產(chǎn)永遠只有18個月?！睂W會風險管理2故事1：一天，有人問農(nóng)夫是不是種了麥子。農(nóng)夫回答：“沒有，我擔心天不下雨?！蹦莻€人又問：“那你種棉花了嗎?”農(nóng)夫說：“沒有，我擔心蟲子吃了棉花。”于是那個人又問：“那你種了什么?”農(nóng)夫說：“什么也沒種。我要確保安全。”故事2：有一天，園藝師向井植歲男請教說：“社長先生，我看您的事業(yè)愈做愈大，而我象樹上的

3、一只蟬，一生都在樹上，太沒出息了。請您告訴我一點創(chuàng)業(yè)的秘訣吧！”井植點點頭說：“好吧，我看你很適合做園藝方面的事情。這樣吧，我工廠旁邊有2萬坪空地，我們就種樹苗吧！一棵樹苗多少錢？”“40元?！本灿终f：“好！以一坪地種兩棵計算，扣除道路，2萬坪地大約可以種2.5萬棵，樹苗成本剛好100萬元。三年后，一棵樹苗可以賣多少錢？”“大約3000元?！薄澳敲矗?00萬元的樹苗成本與肥料費都由我來支付。你就負責澆水、除草和施肥工作。3年后，我們就有600萬的利潤，那時我們一人一半?！本舱J真地說。不料園藝師卻拒絕說：“哇！我不敢做那么大的生意，我看還是算了

4、吧?！睂W會承擔風險34一、風險的含義風險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)某一行為可能發(fā)生的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的各種可能性。（即未來結(jié)果的不確定性）財務(wù)管理中風險的概念：企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟損失的可能性。第一節(jié)風險5二、風險的特征1、風險與不確定性的關(guān)系風險——事前知道某種行為所有可能的結(jié)果，并知道每種結(jié)果出現(xiàn)的概率。不確定性——事前不知道某種行為所有可能的結(jié)果，或雖然知道可能的結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率。2、風險具有客觀性3、風險是可預測的4、風險的大小隨時間延續(xù)而變化第一節(jié)風險三、風險的類別從個別理財主體的角度

5、：第一節(jié)風險6從公司本身看：市場風險（不可分散風險、系統(tǒng)風險）——影響市場上所有企業(yè)的風險。企業(yè)特別風險（可分散風險、非系統(tǒng)風險）——只影響個別企業(yè)的風險。經(jīng)營風險（商業(yè)風險）——指由于企業(yè)經(jīng)營狀況變化而引起企業(yè)盈利水平下降的可能性。財務(wù)風險——廣義（理財活動）、狹義（籌資風險）。7四、風險的衡量（一）概率分布1.隨機事件2.概率（1）0≤Pi≤1（2）3.概率分布（離散型、連續(xù)型）第一節(jié)風險8（1）隨機變量的離散型分布：第一節(jié)風險9（2）隨機變量的連續(xù)型分布：第一節(jié)風險10（二）期望值（預期值）例.三寶公司有三個可供選擇的投資項目：A和B是兩個

6、高科技項目，競爭激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速且該項目成功，就會取得較大市場占有率，利潤很大，否則利潤很小甚至虧本；C項目是一個老產(chǎn)品且是必需品，其銷售前景可以準確預測出來。假設(shè)其他因素都相同，影響報酬率的未來經(jīng)濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預期報酬率如下圖所示：經(jīng)濟情況發(fā)生概率A預期報酬率B預期報酬率C預期報酬率繁榮0.330%20%20%正常0.610%10%10%衰退0.1-25%-5%5%第一節(jié)風險11A項目的期望報酬率：B項目的期望報酬率：C項目的期望報酬率：第一節(jié)風險12（三）離散程度2．標準離差（標準差）1．方差第一節(jié)風

7、險13以前例為例，計算三寶公司A、B、C三個投資項目的標準離差。A項目的標準差：B項目的標準差：C項目的標準差：第一節(jié)風險14期望報酬率標準離差A12.5%10.87%B11.5%6.12%C12.5%6.22%第一節(jié)風險153．標準離差率（標準差系數(shù)、變化系數(shù)）前例中，三寶公司A、B項目的標準離差率分別為：第一節(jié)風險16結(jié)論：比較項目風險大小時，當期望值相等時，用標準差來衡量，標準差越小，風險越小，反之亦然；當期望值不相等時，則用標準離差率來衡量，標準離差率越小，風險越小。決策標準：單個方案——標準離差（率）＜可接受的最高限值，項目可行；多個方

8、案——標準離差（率）最小為最優(yōu)。第一節(jié)風險期望報酬率標準離差標準離差率A12.5%10.87%B11.5%6.12%C12.5%6.22