做市商制度有何特點

《做市商制度有何特點》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在應用文檔-天天文庫。

1、做市商制度有何特點　　做市商制度在“新三板”交易中發(fā)揮著重要的作用，因此，此次的擴容方案中，做市商制度備受關注。記者了解到，在即將公開的新三板擴容方案中，做市商制度已經(jīng)確認同步推出。業(yè)內(nèi)普遍認為，解決新三板市場交投清淡的方法是實行做市商制度?！　∽鍪猩讨贫茸钤缬擅绹腘ASDAQ市場創(chuàng)立，經(jīng)過近40年的發(fā)展，已成為全球創(chuàng)業(yè)板市場的主流交易制度。做市商的核心功能就是估值，原因在于做市商有專業(yè)的研究隊伍，能夠?qū)ψ鍪械墓具M行長期深入的研究，并在此基礎上進行專業(yè)的估值和報價?！　　白鍪猩叹哂泄乐刀▋r、提供流動性和維護市場穩(wěn)

2、定性的作用，新三板市場必須實行做市商制度。”西部證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明(微博)接受《證券日報》記者采訪時表示，做市商制度是最適合新三板的交易制度，從全球四十多個創(chuàng)業(yè)板市場的實踐來看，只有美國的NASDAQ市場取得了成功，其根本原因就在于有效的實行了做市商制度?！拔医ㄗh一家企業(yè)至少配兩個做市商，這樣可以防范操縱股價問題?！薄　∮袌蟮婪Q目前關于做市商已經(jīng)確定的方案包括：為同一只股票做市的做市商數(shù)量在2家以上，身份需向社會公開；通過雙向?qū)崟r報價的形式向投資者傳達估值信息；要求做市商持倉3%至10%，以降低其囤積炒作

3、的可能性；同時要求做市商以自有資金在其報價水平上與任意投資者成交，讓其為虛高的報價“埋單”?！　I(yè)內(nèi)人士指出，新三板市場掛牌的都是創(chuàng)新型高科技企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定，具有高風險、高收益的特點。普通投資者很難用通常的公司估值方法對掛牌公司進行準確的估值和定價。這就使投資者無法建立對新三板市場投資的信心。這也是目前新三板市場交投清淡，成交不活躍的根本原因。只有實行做市商制度，才能為創(chuàng)新型高科技公司準確估值定價，從而從根本上建立投資者的信心，活躍新三板市場。　　程曉明則認為，做市商與我們現(xiàn)在股票市場的莊的根本區(qū)別不完全在于其

4、估值能力，而在于莊是通過利用其信息優(yōu)勢、專業(yè)優(yōu)勢、資金優(yōu)勢來操縱市場謀取不當利益，而做市商則是引導市場；由于做市商持有任何一只股票都是有數(shù)量區(qū)間限制的，這就與莊有根本的區(qū)別。因此，做市商制度成功之處就在于其充分發(fā)揮做市商估值的能力，而又有效的抑制其操縱股價牟利的動機?！　　稗D(zhuǎn)板通道”并非“免檢通道”　　轉(zhuǎn)板機制一直都是“新三板”擴容方案中被業(yè)內(nèi)期待比較多的一項改革重點，轉(zhuǎn)板機制可以為在新三板市場上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供“升板”到主板市場的“綠色通道”。符合上市條件的新三板掛牌企業(yè)能否直接轉(zhuǎn)板上市，是企業(yè)普遍關心的問題。但記者

5、采訪的多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認為，轉(zhuǎn)板機制是新三板制度中必不可少的一項制度安排，但目前還不適宜推出，記者了解到，即將公布的擴容方案中的轉(zhuǎn)板機制并非新三板掛牌公司無需審批直接上創(chuàng)業(yè)板或中小板，而是提供綠色通道，加快審批速度。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance

6、,investigationorexaminationofwhetherviewsareclear;(D)theborrower,guarantorloans　　目前，在新三板掛牌交易的企業(yè)，無需經(jīng)過中國證監(jiān)會審批，只要通過主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會備案，即可掛牌交易?！霸谛氯鍞U容前期，不適合推出轉(zhuǎn)板機制，如果新三板可以直接轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板或主板，那很多企業(yè)可能登陸新三板的目的就不純，不利于新三板的健康發(fā)展?！币患抑鬓k券商負責人向《證券日報》記者表示?！　”本┦械揽商芈蓭熓聞账魅蝿⒐獬?微博)指出，新三板轉(zhuǎn)板機制條件還沒

7、有完全成熟。他認為，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板之間的升降機制應當是必不可少的，否則不能稱之為一個多層次資本市場的有機整體。但是目前新三板畢竟還只是一個試點，真正的場外市場框架更待進一步的加以明確，在現(xiàn)有的條件下，企業(yè)直接由新三板轉(zhuǎn)往創(chuàng)業(yè)板、中小板還很不現(xiàn)實?！皯撜f新三板存在綠色通道的效應，但是不存在上市的綠色通道”?！　∩赉y萬國證券(微博)研究所市場研究總監(jiān)桂浩明也認為，“轉(zhuǎn)板”和“降板”在未來必然要推出。而目前由于主板、創(chuàng)業(yè)板要求條件相對較高，且為了保護投資者的利益，因此必須嚴把公開上市關。另一方面，由于新三板

8、低標準、注冊制，這必將面臨眾多中小企業(yè)的蜂擁而至，如此主板則會面臨較大的上市壓力。因此“綠色轉(zhuǎn)板通道”開通仍然尚待時日。　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新(微博)認為，轉(zhuǎn)板機制并非免檢。即使在美國這樣的成熟市場，OTCBB掛牌公司要到納斯達克主板或者紐交所上市，也需要達到上市條件，并且向交易所提出申請，同時向美國證券交易委員會(SEC)備