做市商制度有何特點(diǎn)

《做市商制度有何特點(diǎn)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、做市商制度有何特點(diǎn)　　做市商制度在“新三板”交易中發(fā)揮著重要的作用，因此，此次的擴(kuò)容方案中，做市商制度備受關(guān)注。記者了解到，在即將公開(kāi)的新三板擴(kuò)容方案中，做市商制度已經(jīng)確認(rèn)同步推出。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，解決新三板市場(chǎng)交投清淡的方法是實(shí)行做市商制度。　　做市商制度最早由美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)創(chuàng)立，經(jīng)過(guò)近40年的發(fā)展，已成為全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主流交易制度。做市商的核心功能就是估值，原因在于做市商有專業(yè)的研究隊(duì)伍，能夠?qū)ψ鍪械墓具M(jìn)行長(zhǎng)期深入的研究，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行專業(yè)的估值和報(bào)價(jià)。　　“做市商具有估值定價(jià)、提供流動(dòng)性和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)

2、定性的作用，新三板市場(chǎng)必須實(shí)行做市商制度?！蔽鞑孔C券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明(微博)接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，做市商制度是最適合新三板的交易制度，從全球四十多個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，只有美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)取得了成功，其根本原因就在于有效的實(shí)行了做市商制度?！拔医ㄗh一家企業(yè)至少配兩個(gè)做市商，這樣可以防范操縱股價(jià)問(wèn)題?！薄　∮袌?bào)道稱目前關(guān)于做市商已經(jīng)確定的方案包括：為同一只股票做市的做市商數(shù)量在2家以上，身份需向社會(huì)公開(kāi)；通過(guò)雙向?qū)崟r(shí)報(bào)價(jià)的形式向投資者傳達(dá)估值信息；要求做市商持倉(cāng)3%至10%，以降低其囤積炒作

3、的可能性；同時(shí)要求做市商以自有資金在其報(bào)價(jià)水平上與任意投資者成交，讓其為虛高的報(bào)價(jià)“埋單”。　　業(yè)內(nèi)人士指出，新三板市場(chǎng)掛牌的都是創(chuàng)新型高科技企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)。普通投資者很難用通常的公司估值方法對(duì)掛牌公司進(jìn)行準(zhǔn)確的估值和定價(jià)。這就使投資者無(wú)法建立對(duì)新三板市場(chǎng)投資的信心。這也是目前新三板市場(chǎng)交投清淡，成交不活躍的根本原因。只有實(shí)行做市商制度，才能為創(chuàng)新型高科技公司準(zhǔn)確估值定價(jià)，從而從根本上建立投資者的信心，活躍新三板市場(chǎng)?！　〕虝悦鲃t認(rèn)為，做市商與我們現(xiàn)在股票市場(chǎng)的莊的根本區(qū)別不完全在于其

4、估值能力，而在于莊是通過(guò)利用其信息優(yōu)勢(shì)、專業(yè)優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)來(lái)操縱市場(chǎng)謀取不當(dāng)利益，而做市商則是引導(dǎo)市場(chǎng)；由于做市商持有任何一只股票都是有數(shù)量區(qū)間限制的，這就與莊有根本的區(qū)別。因此，做市商制度成功之處就在于其充分發(fā)揮做市商估值的能力，而又有效的抑制其操縱股價(jià)牟利的動(dòng)機(jī)。　　“轉(zhuǎn)板通道”并非“免檢通道”　　轉(zhuǎn)板機(jī)制一直都是“新三板”擴(kuò)容方案中被業(yè)內(nèi)期待比較多的一項(xiàng)改革重點(diǎn)，轉(zhuǎn)板機(jī)制可以為在新三板市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供“升板”到主板市場(chǎng)的“綠色通道”。符合上市條件的新三板掛牌企業(yè)能否直接轉(zhuǎn)板上市，是企業(yè)普遍關(guān)心的問(wèn)題。但記者

5、采訪的多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，轉(zhuǎn)板機(jī)制是新三板制度中必不可少的一項(xiàng)制度安排，但目前還不適宜推出，記者了解到，即將公布的擴(kuò)容方案中的轉(zhuǎn)板機(jī)制并非新三板掛牌公司無(wú)需審批直接上創(chuàng)業(yè)板或中小板，而是提供綠色通道，加快審批速度。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance

6、,investigationorexaminationofwhetherviewsareclear;(D)theborrower,guarantorloans　　目前，在新三板掛牌交易的企業(yè)，無(wú)需經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，只要通過(guò)主辦券商向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，即可掛牌交易?！霸谛氯鍞U(kuò)容前期，不適合推出轉(zhuǎn)板機(jī)制，如果新三板可以直接轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板或主板，那很多企業(yè)可能登陸新三板的目的就不純，不利于新三板的健康發(fā)展?！币患抑鬓k券商負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示?！　”本┦械揽商芈蓭熓聞?wù)所主任劉光超(微博)指出，新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制條件還沒(méi)

7、有完全成熟。他認(rèn)為，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板之間的升降機(jī)制應(yīng)當(dāng)是必不可少的，否則不能稱之為一個(gè)多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)整體。但是目前新三板畢竟還只是一個(gè)試點(diǎn)，真正的場(chǎng)外市場(chǎng)框架更待進(jìn)一步的加以明確，在現(xiàn)有的條件下，企業(yè)直接由新三板轉(zhuǎn)往創(chuàng)業(yè)板、中小板還很不現(xiàn)實(shí)。“應(yīng)該說(shuō)新三板存在綠色通道的效應(yīng)，但是不存在上市的綠色通道”?！　∩赉y萬(wàn)國(guó)證券(微博)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明也認(rèn)為，“轉(zhuǎn)板”和“降板”在未來(lái)必然要推出。而目前由于主板、創(chuàng)業(yè)板要求條件相對(duì)較高，且為了保護(hù)投資者的利益，因此必須嚴(yán)把公開(kāi)上市關(guān)。另一方面，由于新三板

8、低標(biāo)準(zhǔn)、注冊(cè)制，這必將面臨眾多中小企業(yè)的蜂擁而至，如此主板則會(huì)面臨較大的上市壓力。因此“綠色轉(zhuǎn)板通道”開(kāi)通仍然尚待時(shí)日。　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新(微博)認(rèn)為，轉(zhuǎn)板機(jī)制并非免檢。即使在美國(guó)這樣的成熟市場(chǎng)，OTCBB掛牌公司要到納斯達(dá)克主板或者紐交所上市，也需要達(dá)到上市條件，并且向交易所提出申請(qǐng)，同時(shí)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)備