市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)-風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)值.ppt

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1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)-風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)值1風(fēng)險(xiǎn)值模型的基本觀念傳統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理法著重名目部位和部位限額，未能得知某段期間盈餘或資本的可能損失，也缺乏工具比較加總不同金融工具的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理法基於銀行自有內(nèi)部模型，此類(lèi)模型主要基於風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)或其他一類(lèi)似衡量法VaR(ValueatRisk)係指在一定的價(jià)格機(jī)率分配下，投資組合於一定期間，於某一信賴(lài)水準(zhǔn)下，所可能發(fā)生的最大損失2風(fēng)險(xiǎn)值模型的基本觀念VaR的要素未來(lái)價(jià)格波動(dòng)率(1)歷史波動(dòng)率(HistoricalVolatility)(2)推論波動(dòng)率(ImpliedVolatility)(3)混合波動(dòng)率持有期間信賴(lài)

2、區(qū)間(1)損失超過(guò)1單位標(biāo)準(zhǔn)差價(jià)格波動(dòng)率下之最大損失的機(jī)率為16%3風(fēng)險(xiǎn)值模型的基本觀念(2)損失超過(guò)2單位標(biāo)準(zhǔn)差價(jià)格波動(dòng)率下之最大損失的機(jī)率為2.5%4.相關(guān)係數(shù)因組合中金融商品之風(fēng)險(xiǎn)可能互相沖銷(xiāo)，故宜求得價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)性以計(jì)算組合之VaR4信孚銀行的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本報(bào)酬率瑞瓦克法於1970年代由信孚銀行發(fā)展，而在1983年已擴(kuò)及銀行每一項(xiàng)業(yè)務(wù)。此法包括風(fēng)險(xiǎn)分解、風(fēng)險(xiǎn)因子、瑞瓦克資本、及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本報(bào)酬率：風(fēng)險(xiǎn)分解將金融商品分解成利率、匯率、商品價(jià)格、及股價(jià)等基本風(fēng)險(xiǎn)，再依國(guó)別與市場(chǎng)加以細(xì)分。56風(fēng)險(xiǎn)因子瑞瓦克風(fēng)險(xiǎn)因子=2.33×過(guò)去3年每週價(jià)格變動(dòng)

3、百分比的標(biāo)準(zhǔn)差×521/2×（1-稅率）瑞瓦克資本單一金融工具的瑞瓦克資本為其市價(jià)乘以風(fēng)險(xiǎn)因子金融工具組合的瑞瓦克資本則需納入相關(guān)係數(shù)予以計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本報(bào)酬率即為將資本報(bào)酬除以瑞瓦克資本6摩根大通銀行的風(fēng)險(xiǎn)值摩根大通銀行於1994年10月公布並推廣其風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量法，可提供管理資訊、限額設(shè)定、資源分配、績(jī)效評(píng)估及監(jiān)理報(bào)告等多項(xiàng)實(shí)際用途。摩根風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量法分三步驟：對(duì)映將24小時(shí)內(nèi)資產(chǎn)組合的收支流量部位對(duì)應(yīng)到標(biāo)準(zhǔn)到期期限，常用的有加權(quán)平均存續(xù)期間對(duì)映、本金對(duì)映及現(xiàn)金流量對(duì)映7l計(jì)算波動(dòng)率除瑞瓦克法之變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差外，摩根改採(cǎi)指數(shù)加權(quán)移動(dòng)平均法模擬未分散風(fēng)險(xiǎn)的每日

4、風(fēng)險(xiǎn)盈餘（EaR）=現(xiàn)金流量的價(jià)格波動(dòng)率×市價(jià)部位分散風(fēng)險(xiǎn)的每日風(fēng)險(xiǎn)盈餘（DEaR）=V×C×V’（其中V為EaR向量，C為價(jià)格變動(dòng)相關(guān)係數(shù)矩陣）8其他重要市場(chǎng)風(fēng)管事項(xiàng)銀行內(nèi)部模型需從事獨(dú)立的迴溯測(cè)試及壓力測(cè)試美國(guó)統(tǒng)一金融監(jiān)理機(jī)關(guān)評(píng)等制度（CAMEL）於1996年新加第六項(xiàng)評(píng)估因素（S）以查核銀行之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性9